理财产品全面净值化转型半年：净值波动成常态 强化投研是关键

    今年上半年，银行理财产品迎来全面净值化转型。在经历“破净潮”“自购潮”后，理财收益逐步反弹，波动常态化。随着产品谱系愈加丰富，投研能力成为银行理财子公司“下半场”竞争制胜的关键。

    “资管新规的核心目标，是通过银行理财产品的净值化转型和打破刚性兑付，推动资管机构向真正意义上的机构投资者转型。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示。

    理财子公司成为银行理财业务竞争最主要的载体。

    今年以来，有5家银行理财子公司获准开业。6月30日，民生理财正式开业，注册资本金50亿元。此前，浦银理财、施罗德交银理财、上银理财、高盛工银理财相继获准开业。

    银行理财子公司队伍不断扩容。据统计，已有29家银行理财子公司获批筹建，27家银行理财子公司已获准开业。

    与此同时，浙商银行、北京银行、西安银行、贵阳银行、兰州银行等也透露拟设立理财子公司的意愿。“未来，理财产品或只能由理财公司发行，将促使更多中小银行成立理财子公司，城商行将成开设理财子公司的主力。”融360数字科技研究院分析师刘银平说。

    针对一些中小银行在人才、资金、牌照等方面存在不足的情况，招联金融首席研究员董希淼建议，中小银行以理财产品中央数据交换平台上线为契机，建设和完善代销系统，培养专业的理财顾问，大力发展理财产品代销业务。

    上半年，理财产品净值波动甚至“破净”成常态。3月股债市场大幅下跌，理财产品“破净”数量高峰期曾超3000只。随着市场转暖，目前大约有700只产品仍处于“破净”状态，占比仅3.4%。

    一位银行理财子公司相关人士表示，大部分理财产品客户风险偏好较低，对“破净”接受度较低，在产品收益率下行时，需求相应下降。这也导致了理财市场短期出现集中赎回产品的现象，开放式净值型理财规模小幅下降。

    除了投资者，发行机构也持谨慎态度。普益标准数据显示，上周（6月20日至6月26日）新发669款银行理财产品，产品发行量环比减少70款；共1558款理财产品在售，环比减少169款。

    对于银行理财子公司，董希淼建议：一是加强风险评测，向不同投资者提供不同风险等级、期限的理财产品；二是加强和改进投资者教育，提高投资者金融素养，引导投资者理性看待市场变化，做价值投资者和长期投资者。

    银行理财子公司打造核心竞争力，强化投研能力是关键。

    “银行理财子公司应明确差异化战略定位；打造特色化产品体系，建立多渠道营销体系；打造专业化人才团队，全面提升投研、风险、运营等环节；打造‘金融+科技’生态圈，加快科技赋能财富管理全流程。”普益标准研究员黄诗慧分析称。

    上半年，各家银行理财子公司专注打造特色资管体系，相继推出“专精特新”、新能源、ESG等主题型产品，目前银行理财市场已发行17只“专精特新”主题产品。

    普益标准研究员罗倩认为，目前，银行理财子公司对“专精特新”领域的研究仍不够深入，产品研发及风险管理能力仍有欠缺。银行理财子公司须进一步加强投研团队建设，完善投研体系，细分投资领域，深入挖掘“专精特新”领域的投资价值。