中泰证券：金价创新高，近期投资黄金的逻辑

    中泰证券的分析师在研报中分析了近期投资黄金市场的逻辑，该机构分析指出，贵金属整体齐涨，且金银比明显修复，这一现象往往发生在经济复苏初期，即“货币宽松维持+通胀预期回升”阶段。而随着全球局势的不断紧张，避险情绪又成为金价上涨的最直接催化，金银比也顺势回升，催化变化快；

    该机构分析认为，对于贵金属来说，美国实际利率定方向、避险情绪定波动，而实际利率在一轮完整的贵金属上行周期中又分为“经济萧条”与“经济复苏初期”两个阶段，分别对应的名义利率为主导和通胀预期为主导；避险情绪则为经济周期内各类政治、经济、军事等风险事件；

    该机构分析认为，美国实际利率未到底：疫情对经济的影响更多是节奏的改变，随着恢复期结束也将进入平稳期，但由于美国疫情的二次大面积爆发，经济回升动能在今年下半年仍受到掣肘，这意味着宽松的货币政策不会改变；我们担心今年下半年经济需求进入平稳期后，疫情对资源供应国生产、运输影响将使得工业品价格超预期上涨。虽然美国实际利率已经创出13年以来的历史新低，但是仍未见底