厦门黄金首席分析师韩骁：今年贵金属具多头配置机会

    美联储下周将迎来3月份议息会议，市场对加息预期较为一致。前几次加息政策正式落地后，贵金属市场多出现利空出尽、止跌反弹走势。本次影响会如何？从大周期看，今年贵金属投资机会如何把握？本报记者邀请厦门黄金首席分析师韩骁对此进行分析。

    韩骁，厦门黄金首席分析师、高级交易员。拥有十年贵金属实盘交易经验，多次深入贵金属产业链企业进行调研，在企业套保、资产管理、风险管理等方面经验丰富。

    贵金属或“利空出尽”

    中国证券报：美联储下周将迎来3月份议息会议，这对下周贵金属市场将带来什么影响？

    韩骁：从最新经济数据来看，2月美国非农就业人数31.3万远超预期，失业率维持4.1%低位。劳动参与率在连续四个月不变后，2月上升0.3个百分点至63%，重回2017年9月水平，为2013年9月以来高点，显示目前美国经济数据能够支撑美联储继续加息。再加上根据以往经验，3月份为美联储调整利率决议的一个时间窗口，因此下周美联储推出进一步加息措施的概率较大。

    通常情况下，市场行情主要由对于某个数据或者事件的预期来推动，数据或者事件落地后反而会出现“见光死”行情。和前几次美联储加息正式推出一样，目前市场情绪处于高度的加息预期中，对贵金属价格有所打压，但是由于同一数据和事件的影响会随着出现次数的递增而产生对市场影响递减的作用，因此本次美联储利率决议对市场的影响会比较有限，具体来看，在下周正式推出加息措施之前，这段时间处于贵金属承压最大的时期；在正式推出加息之后，由于本次加息造成的贵金属回落幅度不大，因此预计加息后的利空出尽带来的反弹行情会较小。

    中国证券报：如何看待本轮美元周期以及未来美元走势？

    韩骁：由于美元指数的标的成分欧元所占分量较大，两者属于负相关的关系。去年到今年初欧洲经济从数据层面复苏明显，统计显示，欧元区2017年12月制造业采购经理人指数（PMI）达到有统计数据以来最高值，服务业PMI和综合PMI达到6年多来最高值，综合新订单指数为2007年7月以来最高值，导致欧元快速上涨。加之市场对特朗普推出的相关政策存在怀疑态度，因此美元指数近几个月大幅下跌。

    美元指数二季度可能有所反弹，理由有两点。第一，欧元区仍然存在不稳定因素。虽然目前欧元区经济恢复良好，但是欧元区成员国仍大部分有着潜在的政治或者经济风险，欧央行在进一步采取货币紧缩政策上摇摆不定，降低了市场对于欧元继续升值的预期，欧元难以持续上涨，将对美元指数有所支撑。第二，特朗普的核心经济政策是美国经济保护主义，吸引资金流入美国将是美国政府需要做的事情，如果美元持续贬值，将不利于资金流入美国。

    黄金股表现可期

    中国证券报：当前白银投资机会如何？

    韩骁：从套利角度来看，目前伦敦金/银比在80左右上下徘徊，处于历史相对高位。如果美联储下周推出加息措施，贵金属出现小幅利空出尽行情的话，由于白银的波动幅度要大于黄金，如果行情出现的话，白银上涨幅度可能会超过黄金，到时金/银比将会从高位回落。

    从另一个角度来看，跟其他主流的有色金属大幅上涨相比较，白银目前处于相对价格低位，随着光伏产业的复兴对白银的需求将会带来改善，白银可能会有补涨的行情，如果目前投资者需要配置贵金属头寸的话，可以考虑配置白银。

    中国证券报：黄金股今年配置价值几何？

    韩骁：黄金股如紫金矿业等在前几个月已经出现过一波涨势，短期可能会随着大盘有所回调。从今年黄金价格走势来看，大概率会出现宽幅震荡上行的趋势。黄金股特别是有矿山的贵金属产业链中上游企业的利润将会有所增加，没有矿山的中下游企业黄金珠宝首饰企业利润增加会较少。总体而言，今年黄金股表现可期，如果资产配置中无法配置黄金头寸，可以考虑配置企业有矿山的黄金股。