桂浩明：底部区间波动 行情难以大涨

    在中秋节前夕，沪深股市一改前期持续下跌的走势，出现了久违的上涨。以上证综合指数为例，4个交易日内的最大涨幅是153点，从而迫近2800点；深圳成指则在盘中一度穿越了30天线，技术指标也因此得到了明显改善；之前屡创股灾以来新低的创业板指数，也以盘中收复1400点整数关的态势，呈现出某种试图向上的动向。于是也就有人提出：反弹行情是不是该出现了？

    如果仅仅就超跌反弹而言，事实上现在已经出现了，几天内有5%左右的上涨，无论从幅度还是力度上来说，都不算很小。但问题在于，这样的反弹还能够延续吗？回头来看，这几天之所以股市会有反弹出现，与大盘持续下跌，超卖严重有关。与此同时，从上证指数来看，又是几次靠近2015年股灾以来的最低点2638点，但始终没有触及这个位置。既然看上去是跌不下去，那么就有反弹的要求了。此外，这段时间有关进一步降税，切实减轻企业负担的议论和传闻也比较多，这就在某种程度上引发了人们的想象。正是多种因素的叠加，使得这波超跌反弹得以用一种较为强烈的形式展开。市场往往就是这样，一旦出现了久违的反弹，那么积极性就得了极大的提振，很多人据此看多后市，想像着至少来一波中级行情。

    但问题在于，既然是超跌反弹，那么无非就是对超跌的部分予以纠正，在这里并不存在行情出现趋势性改变的可能。就市场心理而言，各种各样的议论以及传闻，一旦没有能够及时兑现，那么由此所引发的向上动力就会迅速瓦解。事实上，人们在中秋节后第一个交易日的股市运行中，就看到了这样的状况：大盘在逼近2800点的时候，已经集聚不起更多的做多能量了，前期领涨的蓝筹股首先开始撤退。与此同时，那些受传闻影响涨起来的板块，大都也开始熄火。于是，在上周似乎还涨得很不错的股市，在本周二就行情逆转了。虽然到了周三，受到消息面刺激，股市反弹并站上了2800点，但终究是力不从心，周四行情又调头向下。当然了，这几天股市的反复，也与此间海外市场整体走弱有关。

    近期，受地缘政治因素影响，国际油价持续上涨，创出了四年来的新高，并且已经有人作出了到明年油价将上涨到每桶100美元的判断。油价的大幅度走高，对实体经济是有一影响的。2008年国际油价曾经飙升到140每桶多美元，而那个时候世界经济则整体下行，金融危机开始蔓延。当然，现在的情况与十年前是有所不同的，但如果国际油价持续上涨，那么对于中国这样的原油进口国来说，无疑会加重负担，并且对本币汇率的稳定带来负面影响。从这个角度来说，国际油价的上涨，有可能成为制约境内股市大盘运行的一个因素，这一点大家不能不加以留意。

    另外，在本周四有两件对股市有重大影响的事情发生。一件是美联储的议息会议，应该说这次决定加息并不出乎人们的意外，但会议纪要中明确不再提货币政策的“宽松”，还是给市场较大打击，美国股市因此而明显下跌；另一件是富时罗素指数公司经讨论决定接纳中国A股，由于之前MSCI已经宣布将研究提高中国A股在新兴市场指数中的权重，因此这次“入富”被认为是海外资金加速进入A股的举措。不过，富时罗素接纳A股后，可能流入的资金较人们原先估计的为少，实施的时间周期也比较长，再加上市场对“入富”也有了较为充分的预期，所以这一利好虽然支撑了股市在周三的上涨，但兑现后却没有能够制止大盘的调整。可以预期的是，下一个阶段内也不至于对市场产生大的向上推动。因此，就本周的事件驱动因素来说，基本上是中性的，不构成对节前节后A股上涨持续的足够的向上推动力。

    有了之前的超跌反弹，看得出行情在这里是获得了一定支撑的，因此一下子也不会再跌很多。但是反过来说，超跌反弹过后，市场明显无力上攻，所以对后市就不能抱太高的期望。小区间波动将成为10月上旬及以后一段时间的主要运行特征。也就是说，现在还很难出现大的上涨行情。