北上资金加仓股东也增持 机构守望券商股向好

    2月14日，券商板块集体大跌让不少投资者措手不及，围绕着券商股的“空”气也甚为浓厚。

    不过，证券时报记者统计发现，今年以来，北上资金已悄悄加仓了多只券商股龙头。同时，去年下半年以来，公募基金对券商股的持仓比例也在持续回暖。有分析观点认为，尽管近期市场对财富管理逻辑出现动摇，但财富管理逻辑仍然有效，尤其券商2021年业绩普遍预喜，本就长期低估的券商板块或将跌出高性价比。

    北上资金青睐头部券商

    进入2022年后，尽管A股市场整体成交清淡，但向来以嗅觉敏锐著称的北上资金，已开始悄然布局加仓。

    Wind数据显示，截至2月14日，2022年以来，北上资金集中加仓了包括华泰证券、海通证券等A股头部券商，其中仅华泰证券的净买入金额就高达16.8亿元，其次是海通证券、广发证券、中国银河证券，净买入金额分别为7.72亿元、4.4亿元、2.13亿元。

    若从资金流动趋势来看，在目前有数据统计的24个交易日中，华泰证券、海通证券均有16个交易日被北上资金净买入，而东兴证券、中国银河证券两只券商股的北上资金净买入天数则高达18天、17天。

    另据光大证券统计，仅在春节后一周，北上资金就大笔加仓了多只A股券商股，其中华泰证券、广发证券、天风证券净买入金额均超过亿元，分别为4.6亿元、2.03亿元和1.04亿元。

    “年初至今，北上资金持续流入中信证券、华泰证券等龙头券商，在成长板块调整的背景下，低估值的券商板块获得了资金的青睐。”光大证券非银首席分析师王一峰表示，证券板块虽然暂无明显的超额收益，但大金融领域中高业绩增速的证券板块仍有补涨需求，预计在市场短期成交偏火热、资本市场改革政策预期催化等因素的影响下，证券行业的估值有望得到进一步修复。

    而从券商ETF来看，多只券商主题ETF基金均在开年之后出现份额大幅增长。例如，截至2月14日，国泰中证全指证券公司ETF和华宝中证全指证券公司ETF的份额分别为329.37亿份、231.62亿份，而在1月1日，这两只基金的份额分别为305.09亿份、211.47亿份。这意味着，在短短一个半月里，两只券商ETF的净买入份额就超过44亿份。

    需要注意的是，券商板块的持续低估，也早早吸引了公募基金的关注。东方证券统计发现，通过计算权益公募基金的重仓明细情况，截至去年四季度，券商板块在公募重仓股持仓中占比0.66%，环比去年三季度的0.61%进一步提升，显示券商板块的投资情绪持续回暖。

    尤其是券商板块TOP10重仓股，多数被进一步加仓。例如，中信证券、广发证券、华泰证券的重仓持股比例环比由0.110%、0.156%、0.101%，分别增至0.179%、0.178%、0.117%；华林证券因存在与互联网平台战略合作前景，也进入了重仓股名单。

    东方证券非银行业分析师孙嘉赓称，尽管如此，机构资金对券商板块的配置比例仍整体较低，这意味着该板块后续上涨动能充足，部分优质标的配置性价比仍然较高。在市场流动性与政策面双击下，继续看好板块的跨年春季行情。

    股东正在真金白银加仓

    2021年四季度，除公募基金加仓了券商股外，上市券商的大股东也在积极增持。

    2021年11月22日，华泰证券公告称，基于对该公司未来发展的信心，股东江苏省国信集团有限公司（简称“国信集团”）累计以2.16亿元自有资金，通过港股通增持了2424.82万股华泰证券H股股份。

    无独有偶，华泰证券的另一大股东江苏省苏豪控股集团有限公司（简称“苏豪控股”）也在不断加仓。港交所披露的数据显示，2021年下半年以来，苏豪控股一路增持华泰证券H股，持股数量从去年7月底的1.38亿股一路攀升至今年1月19日的2.08亿股，持股比例也从8.01%增加到12.08%。

    同样是在港股市场，百亿私募机构上海宁泉资产管理有限公司（简称“宁泉资本”）也未停止增持券商H股的动作。港交所披露的数据显示，1月4日，宁泉资本再度买入中原证券H股（即中州证券），持股数量就此跃升至1.46亿股，持股比例也达到了12.24%。

    事实上，宁泉资本至少在2020年8月就开始持续买入中州证券，彼时其持股仅有5976.3万股，这也意味着该机构的买入动作持续了至少一年半时间。与此同时，2021年宁泉资本还加仓了中信建投、国泰君安、国联证券、东方证券等券商H股。

    券商股为何持续获得机构资金钟情？除了板块估值持续低估外，行业整体业绩大涨或许是机构加仓的另一核心逻辑。

    海通证券称，截至1月28日，17家发布业绩预告的券商均报出预喜，预计上市券商净利润同比增长35%左右，主要是得益于两市交易量同比显著回暖；结构性行情下，券商经纪业务财富管理转型显现成果；以及资本市场改革深化，IPO承销带来业绩增量。

    信达证券非银研究团队则在2月13日旗帜鲜明地高呼“券商行情一触即发”。该团队认为，尽管近期市场对财富管理逻辑出现动摇，认为行情影响了基金发行，从而打破了券商财富管理逻辑，但财富管理两条主线仍然可靠。一是券商作为公募基金影子股，对比美国上世纪80年代众多共同基金动辄十几、二十倍的涨幅，当下控股券商向上的空间仍然很大；二是渠道端，短期热门赛道基金发行遇冷，并不能阻挡资金入市的洪流。同时，全面注册制下，投行也将贡献相当业绩。