险资配置股票与基金比例反弹 多家险企“加仓”看好下半年权益市场

    本报记者 苏向杲

    银保监会6月27日披露的数据显示，截至今年5月末，险资配置股票与证券投资基金的余额为2.98万亿元，占比12.4%，较4月末的11.9%有所反弹，而前4个月险资对这两项权益资产的配置比例持续下降。

    多位受访险资机构人士认为，险资对股票与证券投资基金的配置比例提升与两个因素有关：一是5月份以来权益市场持续向好，险资持仓的权益资产市值有所提升；二是4月下旬以来，不少险资机构开始逆势加仓，配置比例也随之抬升。

    多家头部险资机构看好下半年权益市场，从中长期来看，中国经济的韧性不变，当前估值极低的权益资产具备长期吸引力。

    险资已择机调仓或加仓

    年初至4月下旬，上证指数持续下挫，险资机构的权益投资部门倍感压力，多位险资机构相关负责人直呼“压力山大”。数据显示，截至今年4月底，险资对股票与证券投资基金的配置比例刷新了近三年来新低，不少险企一季度综合投资收益率为负。

    不过，随着5月份以来权益市场逐渐回暖，险资持仓市值增加及主动加仓，险资对股票与证券投资基金的配置比例有所抬升。截至5月末，险资运用余额达24.04万亿元，其中，股票与证券投资基金占比为12.4%，虽仍低于去年末的配置水平（12.7%），但较4月末的配置水平提升0.5个百分点。

    实际上，4月下旬开始，平安资管、国寿资产等险资巨头纷纷表态将择机加大权益资产配置力度，部分险企更是在市场低点逆势加仓。

    大家资产权益投资部总经理张伟对《证券日报》记者表示，坚定看好我国资本市场的长期投资价值。4月下旬，在市场估值处于底部、信心最为低迷之际，大家资产较大规模逆市加仓，为稳定市场发挥自身力量，同时也获得了较好的业绩回报。

    记者还从某中型险企获悉，在A股估值处于低点时，该公司权益部门适当加大了对权益资产的配置比例。

    一家大型险资机构相关负责人对《证券日报》记者表示，今年以来，综合考量宏观经济走势、权益市场估值水平、偿付能力要求、负债收益要求等因素后，针对所配置股票进行了择机调仓或加仓。

    关注新能源等领域机会

    对于下半年权益市场走势，多个险资机构认为“较为乐观”。

    张伟表示，“总体而言，我们对市场表现持相对乐观态度。2022年初至4月末，股市跌幅较大，股票相对于债券的溢价降到了历史极低水平，很多内外部风险因素得到释放，前期市场低点很可能就是底部。”

    国寿安保基金相关负责人对记者表示，从国内看，近期随着各项政策推进，经济已现回暖趋势，汽车消费与基建投资成为稳增长两大抓手。在经济复苏的同时，相对宽松的流动性环境推升了资金的风险偏好，支撑股市走强。从海外看，随着美联储加速加息的预期逐渐上升，市场对于美国经济陷入衰退的担忧也在升温，需警惕全球政策利率上升带来的负面影响。

    太平资产研究部助理总经理朱晓明表示，外部形势的变化带来较大扰动，IFRS9即将正式实施，这对保险资金权益投资的收益波动率和回撤控制提出了更高要求。从外部因素来看，需警惕美国通胀持续“超调”甚至失控的风险。从内部驱动因素看，中国股市走势的决定因素在于政策和经济周期，多数情况下外部扰动因素仅能造成短期影响，不改变股市运行逻辑。从中期维度看，股市进一步下行的风险基本可控，应在细致跟踪研判的基础上，保持乐观积极心态。从长期维度看，疫情的影响终究会逐渐减弱，中国经济的韧性不会发生本质改变，当前估值极低的权益资产具备长期吸引力。

    近期，在中国太保股东大会上，中国太保总裁傅帆表示，未来公司将继续坚持哑铃型的战略资产配置策略，适当提高权益类资产配置以及不动产类资产配置比重，以提升长期投资回报能力。

    谈及细分行业投资机会，张伟认为，很多行业和个股都跌出了机会，新能源等领域风险回报比大幅提升。对于成长股投资，要重点关注“渗透率、市占率、国产化率”，把握企业真正的成长机会。在价值股投资方面，建议关注行业供给收缩带来的结构性机会。

    上述大型险资机构相关负责人也对记者表示，未来需重点关注国产替代、科技、“双碳”、大健康等领域投资机会。