杜坤维：涨跌幅限制的新股交易机制尽早寿终正寝

    目前新股交易机制最大缺憾就是在涨停打开以前有强大需求而供给可以忽略不计，供给与需求脱节十分严重，一天基本上就是零星的几手卖单，而买单往往就是十几万手，造成投资者普遍出现惜售情绪，估值因为股价涨不停而出现严重的新股泡沫，给市场平稳运行带来巨大困扰。

    中国证监会副主席方星海在1月12日第二十三届中国资本市场论坛上指出，我们新股上市首日有44%的涨停板的限制，不知道什么时候加入进去的，第一天完全放开了，可能后来因为第一天完全放开太活跃，加上去还是怎么着。第一天价格涨了44%，没有交易量，没有交易量的价格是虚幻的不准确的价格。而且有一些研究，因为加了第一天44%的涨停板，导致股价最后开一点，以前第一天没有设涨停板的时候，那个比例要高，人为限制导致价格不合理，而且前几天都没有交易量，非常不合理，而且限制了交易。首日涨停板这个事情要研究，我个人觉得应该取消。

    笔者认为这是一种正确的观点，给方星海主席打一个CALL，取消新股涨跌幅限制已经是当务之急。

    不管什么时候什么原因采用目前的新股交易机制，既然存在一些缺陷，就应该及时纠正，方星海指出的新股交易机制缺憾是客观存在的，不仅仅是第一天没有交易量，就是后面很多天也没有交易量。笔者统计了一下，药明康德第一天成交91.97万元，成交297手，锐科激光第一个交易日成交118万元，成交217手，所有上市新股开始阶段下档堆积的买盘动辄几万手，甚至十几万手，而卖出往往只是零散的几手，买卖双方力量对比根本就不在一个数量级，大大增加市场惜售情绪，有利于新股涨幅，造成股价涨幅偏大，股价上涨往往更多。这哪里是在遏制炒新，反而是助涨市场炒新。

    下档买盘缘何堆积如山，一方面是谁买到谁就能获得暴利，毕竟新股上市以后可以收获“N”个涨停板；另一方面是庄家可以利用VIP通道截获散户抛售的零星股票获得超额利润，因此拼命挂单，同时截获筹码的庄家在市场惜售心态下，可以利用极少的资金就能撬动股价，让股价不断的上涨，造成市场流动性基本中断。三是目前采用网上网下配售机制，网下获配的机构大户利用交易机制缺陷，在下方堆积买盘，吸引散户跟风，造成买卖失衡，股价出现非理性上涨，可以获得更多利润。实际上目前交易机制不是抑制遏制炒新，而是成为某些大户炒新的利器。

    这种交易机制确实没有能够遏制炒新，笔者曾经指出，据华泰证券统计，2017年共有438家公司登陆A股，是A股历史上新股发行数量最多的一年，新股上市平均获得9个涨停板，平均开板涨幅为265%，这种涨幅在二级市场不景气下，还是很可观的，像涨停王中科信息连续收获21个一字涨停板，市场关注的焦点华大基因收获18个涨停板，18年新股独角兽药明康德收获16个涨停板股价涨幅超过500%.回顾新股发行历史，超过20个涨停板的新股颇多，蓝海华腾22个涨停板，景嘉微、高科石化、维宏股份各有20个涨停板，受到15年牛市影响，暴风科技连续29个涨停板，股价较发行价上涨2318%，令人瞠目结舌。

    这种人为设置涨停板的新股交易制度没能够达到当初遏制炒新的初衷的，而且是一种行政的过度干预，人为涨停板交易制度下，连续很多天都没有什么交易量，等于限制了市场的流通功能，限制了投资者的交易，这样的交易制度是应该得到及时修正的。早寿终正寝早好