紫金银行1月3日上市定位分析

    根据监管层安排，紫金银行将于1月3日上市交易，以下为这只新股的上市定位分析：

    一、紫金银行投资看点

    1、业绩增速近年来在前期高增长基础上有放缓，较农商行偏弱。ROA和ROE受利率市场化及基准利率下调影响近年来均有所下降，高杠杆支撑高于行业水平的ROE。进一步对其盈利能力进行分析，发现紫金农商行受规模增速放缓和息差持续收窄的影响，净利息收入贡献度逐年下降且处于农商行较弱水平。息差下行主要是负债端面临较大压力，付息率上行较快。同时资产端贷款较低占比也是原因之一。中收有收缩、主要是净其他非息收入支撑净非息收入增长。

    2、资产质量优异且持续改善。1）不良贷款率持续下降。1H18紫金农商银行不良率下降至1.74%。不良净生成率近两年明显降低。2）不良认定和未来不良压力较小。逾期90天以上贷款占比不良历史水平维持在低位，关注类贷款占比较低。3）拨备相对较为充足。从2016年开始拨备覆盖率明显持续上升，超过上市银行平均水平，1H18拨覆率223.3%，仅次于常熟银行和吴江银行。拨贷比一直处于上市农商行较高水平。

    二、紫金银行基本情况

    紫金农商行由南京原4家农信社组建而来，成立于2011年，总部设在南京，经营区域由南京辐射周边。公司坚持“服务三农、服务中小、服务城乡”的市场定位，通过渠道下沉深入南京城镇化进程，受益于区域经济带动，实现了较快发展。从股权结构看，紫金农商银行股权结构分散，持股5%以上的股东仅紫金投资和国信集团，其实际控制人均为南京国资委。此次IPO发行366，088，889股，占募集后总股本的10%。

    三、紫金银行上市核心内容