中基协副秘书长黄丽萍：构建完整ESG投资链条需全行业主动作为积极探索

    本报记者 王思文

    2020年11月12日，由中国证券投资基金业协会主办的“2020中国责任投资论坛——ESG探索与发展”成功召开。本次论坛为2020中国（天津）企业国际融洽会暨民洽会的分论坛，也是协会以责任投资为主题举办的第四届论坛。论坛由中国证券投资基金业协会副秘书长黄丽萍主持，天津市金融监督管理局副局长王镇致开幕辞。中国人民银行金融研究所、国务院发展研究中心金融研究所、中国保险资产管理协会、上海证券交易所相关领导，上海交通大学上海高级金融学院、清华大学法学院资深学者，以及易方达基金、银华基金、盛世投资、中国工商银行、商道融绿、MSCI、威灵顿、普华永道等市场机构资深专家受邀参会并发表观点。

中国证券投资基金业协会副秘书长 黄丽萍

    在开幕致辞中，天津市金融监督管理局副局长王镇认为，ESG投资在传统财务指标基础上，融入环境、社会和公司治理因素，考察企业长期、可持续价值增长的能力，可以有效防控风险、获取长期回报，发现、挖掘、培育最具经济增长新动能的实体企业；长期来看，ESG投资将改善资本运用逻辑，进而推动实体企业改善自身价值增长方式，十分契合我国实现高质量发展的精神，是落实“绿色”发展理念、提高金融服务实体经济效率的重要手段。

天津市金融监督管理局副局长 王镇

    在主旨发言环节，中国人民银行金融研究所副所长雷曜表示，近年来随着联合国2030可持续发展目标和《巴黎协定》2℃温升目标的提出，贯彻环境、社会和治理（ESG）原则的责任投资理念不断深入人心。与此同时，中国绿色金融也持续深化发展，已经形成绿色金融标准体系建设、绿色金融数字基础设施、绿色金融产品服务创新体系和绿色金融激励约束机制四大支柱。中国作为负责任的发展中大国，将坚决贯彻绿色发展国家战略，积极履行《巴黎协定》承诺及“2030年实现碳排放达峰、2060年实现碳中和”的国家自主贡献目标，结合疫情后的绿色复苏进程，持续优化和完善ESG投资的政策环境。

中国人民银行金融研究所副所长 雷曜

    国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富认为，ESG的要求与可持续发展、包容性发展、新发展理念以及高质量增长等目标内涵一致，是站在全人类可持续发展的视角，来约束微观企业的现实行为。我国市场ESG的主要难点在于对ESG理念的认知、重视和资源投入不足，ESG信息披露不充分、数据质量不高，专业整合能力不足，实践中对财务指标和非财务指标的互补、股东和社会视角的差异、短期回报和中长期绩效的平衡、公开信息和内部信息的矛盾等方面还缺少有效方法。未来中国市场ESG发展的重点应立足于融入和良性循环，严格环保和社会责任管理，提高执法的透明度和信息披露规范性，提高全国执法标准的一致性；扩大ESG报告披露范围，出台披露指引细则，增加可比性的量化指标披露规范；搭建标准化的共享基础数据库，发展专业服务机构。

国务院发展研究中心金融研究所副所长 陈道富

    上海交通大学上海高级金融学院教授邱慈观表示，关于ESG与企业价值关系的学术研究已有三十余年。企业承担ESG责任的主要理论基础是上世纪80年代发展起来的利益相关者说。各国在劳动者权益、消费者权益、社区权益以及环境方面的立法实践均体现了企业对内部和外部利益相关者所承担的社会责任。可持续会计准则和影响力加权会计框架是正在发展之中的新的会计准则体系，有望与传统财务会计准则形成相互补充，对提升企业ESG评价的有效性有十分积极的意义。基于利益相关者或风险管理理论的实证研究总体上支持，提升企业的ESG表现可以获得提高企业声誉、吸引优秀员工、开发环境友好产品、获得资金渠道、维持客户资源或强化市场地位等好处，从而提升企业价值，但实证研究也表明，企业价值的提高并不必然带来投资者的超额回报，ESG投资与超额回报之间可能有更为复杂的关系。

上海交通大学上海高级金融学院教授 邱慈观

    清华大学法学院教授施天涛表示，从法律角度看，公司社会责任几乎涉及整个法律体系，并非“公司法上的社会责任”。公司法能够对公司社会责任作出一定程度的回应，例如对公司治理结构的要求等。但是，公司法的基石原则是管理者对公司股东负有受信义务，当利益相关者多元化且对管理人提出受信义务要求时，就会出现管理者“一仆难以伺候多个主人”的社会责任难题。通过公司守法义务的设置，在公司法与外部法律之间建立连接关系，塑造一个公司管理者必须履行的义务群或责任体系，是缓解管理者困境的可能方向。公司社会责任是一个系统工程，每个子系统都有各自的任务和目标，需要各个环节相互配合，协同努力。任何不加区分的尝试必将造成系统紊乱，导致公司社会责任无法真正得到落实。

清华大学法学院教授 施天涛

    中国保险资产管理协会执行副会长曹德云认为，无论是面对国际发展趋势的潮流，还是国内中长期发展规划的要求，以ESG投资为核心的负责任投资以及可持续发展金融都应成为包括保险机构在内的机构投资者所要考虑的战略重点和主流趋势。长期以来，中国保险业和保险机构始终注重履行社会责任，在推动市场快速发展的同时，坚持把绿色与可持续发展放在首位，从负债端到资产端全方位地参与可持续发展的金融体系建设。包括保险资产管理业在内的各类市场主体要抓住可持续发展的机遇，践行ESG投资理念，积极探索绿色可持续投资的实现途径，推动中国经济发展朝着更高质量、更高水平、更高效率迈进。

中国保险资产管理协会执行副会长 曹德云

    上海证券交易所投资者服务部副总经理刘蔚表示，上市公司投资者关系管理是资本市场建设的重要基础性工作，在推进上市公司治理、倡导价值投资理念、保护投资者合法权益方面都发挥着重要的作用，而将ESG深度融入到上市公司投资者关系管理中，有助于上市公司与投资者建立长期协作的关系，改善上市公司ESG实践和绩效，进而推动上市公司高质量发展和价值创造。

上海证券交易所投资者服务部副总经理 刘蔚

    MSCI执行董事、大中华区投资和风险分析主管赵丕炜表示，ESG作为投资中的新角色新维度，可以融合其他的财务指标和数据，更好地帮助投资者优化投资决策。尽管中国A股市场关于ESG的研究与实践相较国外起步比较晚，但中国市场的上市公司已经逐渐开始树立ESG理念承担ESG责任。回顾过往，中国市场的ESG评级不断走高；放眼未来，中国市场的ESG转型也将持续为经济注入新的发展动力。

MSCI执行董事、大中华区投资和风险分析主管 赵丕炜

    ChinaSIF理事长、商道融绿董事长郭沛源主持了ESG行业实践圆桌讨论，盛世投资首席运营官、创始合伙人秦晓娟、工商银行现代金融研究院副院长殷红、易方达基金研究部副总经理郭杰、银华基金研究部总监助理彭乔、威灵顿管理香港有限公司董事张嘉宾、普华永道中国北方区金融行业合伙人倪清参与了交流分享。各位嘉宾就全球资管领域在ESG融合方面的最新变化、国内一级市场和二级市场ESG投资趋势、核心问题以及市场与监管的规范等展开深入讨论，并建议推动完善ESG信息披露和投资实践方面的规则、指引，推动建立企业ESG数据共享机制，借鉴国际ESG投资实践，发展适合中国市场特质的方法论与工具箱，推动养老金等长期资本融入责任投资、价值投资体系。

    最后，中国证券投资基金业协会副秘书长黄丽萍总结发言。黄丽萍表示，本次论坛对ESG的内涵、机理、方法和制度环境作了深刻剖析，分别从上市公司、公私募基金、保险资管、银行资管、第三方服务等方面作了深入交流，提出了诸多有意义的观点和建议。这对于更好地推动ESG投资，推动资本市场高质量发展将产生积极的影响。构建完整的ESG投资链条，需要坚持市场化法治化原则，需要全行业主动作为积极探索。希望协会能发挥引领作用，积极推动ESG研究向环境、社会、公司治理议题的纵深发展，在核心问题上凝聚各方智慧形成合力，推动ESG信息披露和有利于更好地履行环境、社会、公司治理责任的制度环境建设，也通过投资的力量来影响企业价值的方向，助力实体经济和金融体系的高质量发展。

（编辑 白宝玉）