我爱我家收购中环100%股权 门店翻番打开华中市场

    12月17日，我爱我家发布公告称，公司拟向瑞融投资、刘持彬、刘持海等发行股份及支付现金购买其持有的中环互联100%股权。此外，公告显示，本次交易还包含向特定对象发行股份募集配套资金。交易完成后，中环互联将成为上市公司的全资子公司。

    我爱我家表示，上市公司与中环互联在优势区域上有较大的互补效应。通过本次交易，我爱我家将在门店布局上加大对江西及华中部地区主要城市的覆盖，增强在江西及华中部地区主要城市的竞争优势。另一方面，公司还可以吸收中环互联在加盟模式上的成功经验和经市场验证的业务模式。在后续的扩张和经营中，公司可应市场情况和竞争环境灵活采用加盟模式和直营模式进行有效快速扩张以抢占市场份额。

    门店翻番助力城市扩张

    我爱我家三季报显示，我爱我家前三季度累计实现营业收入84.10亿元，归母净利润5.02亿元，分别较去年同期增长797.10%和986.29%。业务覆盖全国17个大中型城市，拥有线下门店3300余家，物业资产管理规模逾5000亿元。房产经纪是公司主要收入来源，占总营收的53.38%，资产管理业务发展最快，已占到总营收的15.50%。

    资料显示，本次并购标的中环互联是全国房地产经纪知名企业。公司是国内较早采用加盟模式的房地产中介服务企业，被同行誉为“中国式加盟”。截止2018年10月31日，中环互联已在南昌、长沙、武汉、太原、成都、乌鲁木齐等十七个城市布局超过2400家加盟门店。其中，中环互联在南昌、长沙、武汉、太原等地已经形成较强的竞争优势。

    据了解，此次收购完成后，我爱我家拥有的门店数量将近翻倍，有利于提高在江西、湖南等中南地区的市占率，进军西安、乌鲁木齐、宜春等地市场。收购完成后，业务范围将扩张至24城，线下门店接近6000家，员工7.5万余人。有分析师认为，城市分布上来看，中环互联的门店集中地区与我爱我家原有的门店布局基本错开，此举是我爱我家补全全国布局，加速产业整合的重要举措。

    值得注意的是，标的公司中环互联采取的“中国式加盟”运营模式也有望为公司贡献新的业绩增长点。公告显示，加盟模式具有低资本投入和扩张快的特点。收购完成后，能够充分发挥直营模式和加盟模式各自优势，充分发挥公司的房屋资产管理业务优势，为更广阔地区客户提供房地产综合服务，扩大在业内形成的整体领先优势。

    借力资本市场拉开产业整合大幕

    专业人士认为，房产经纪行业属性特殊，地域性属性较为明显。因此，效仿发达国家的行业发展历程，收购兼并是行业整合的有效手段。20世纪90年代，美国大型房产经纪公司通过兼收并购扩大规模，以较低成本收购相对成熟的中型房产经纪标的实现快速成长。

    如美国房地产经纪行业巨头公司Realogy旗下的品牌和业务单位包括美好家园房地产，21世纪，科威，科威商业地产，苏富比国际地产等，共拥有超24万房地产经纪人分布在全球104个国家。巴菲特也曾在2005年收购了美国第二大住宅房地产经纪公司HomeServices，并在2012年收购布鲁克菲尔德资产管理公司，迅速扩大其地产经纪业务规模。

    我爱我家认为，现在正是开展并购，整合行业的好时机。目前，存量房市场今年持续保持了下行趋势，推动房产经纪产业进入加速整合期。我爱我家研究院北京市场研究数据显示，北京二手房市场在5月过后重新进入下行通道，而后依赖公积金贷款的刚性需求受到了较大的冲击，市场因此加速下行，房价进一步下跌。而在这种存量房市场下行背景下，相较于大型企业和微型企业来说，中小型房产经纪企业布局区域集中，成本压力高，受市场波动大，经营恶化较为严重。仅北京地区已有1000余家中介门店因业务量不够而倒闭，约73%为中小经纪机构。

    我爱我家自2017年与昆百大重组上市后，首次借助资本平台优势助力外延式发展，充分把握行业周期，收购相对成熟的中型房产经纪标的，实现公司规模和市场占有率的快速扩张。专业人士认为，我爱我家作为A股唯一的房产经纪公司，借助上市公司平台，未来不排除继续通过兼并方式扩大规模，助力国内房产经纪产业的整合。