聚辰股份：产业资本精准浇灌的芯片之花

    在星光熠熠的科创板舞台，有这样一家公司——它身处滚滚向前的芯片产业发展浪潮，却一直苦练内功、大隐于“芯”，直至亮相科创板舞台，才展露其全球前三的“隐形冠军”本色。

    这家公司就是聚辰股份。作为全球第三大EEPROM产品供应商，聚辰股份于2019年12月登陆科创板。极富故事性的是，自称“不懂芯片”的产业投资人陈作涛，以精准的眼光、现代化的理念，将聚辰这棵芯片细分行业的“幼苗”，浇灌哺育成了一朵艳压群芳的科创“金花”。

    日前，在“走进科创板公司”系列活动——《科创中国》节目中，上海证券报记者走进聚辰股份，探究这家“隐形冠军”企业的生长之道。

    “聚辰股份成长的基因就是‘资本+科技’。聚辰将充分借助科创板平台的力量，将公司做大做强。”董事长陈作涛表示，聚辰股份未来将深度布局两大领域：一是技术上沿着存储产业方向发展，比如新一代内存DDR5；二是在市场端，开拓汽车电子、物联网等新应用领域。

    嫁接：技术+市场+资本

    初识聚辰股份，会觉得这是一家很另类的公司，其大股东是专注产业投资的江西和光投资管理有限公司，掌门人陈作涛则自称“不懂芯片”。

    “天壕环境于2012年上市后，我在一次学习中结识了一位从事半导体的同学。”提及自己“结缘”半导体的起点，陈作涛回忆说，“除了分享产业信息外，这位同学还提到一家叫聚辰股份的公司。”

    资料显示，聚辰股份的前身聚辰上海成立于2009年11月。2010年，聚辰上海获得全球著名存储器公司ISSI（芯成半导体）境内子公司芯成半导体（上海）持有的“一种用于非易失性存储器的平衡对称式读出放大电路”授权专利，即EEPROM技术（即电可擦除可编程只读存储器）。

    凭借卓越的研发能力，聚辰股份很快在EEPROM上崭露头角。2012年，聚辰股份的EEPROM产品通过了三星的验证，应用到三星智能手机的摄像头模组中。

    “通过三星这样的大品牌企业的验证，证明这颗芯片具有大规模量产的可能。”陈作涛判断，聚辰股份能在三星取得突破，其产品未来就有用在华为、小米、OPPO、vivo等国产手机上的可能，美好的前景已经开启。

    陈作涛敏锐地意识到，践行产业资本化的机会到来了。“聚辰是一家有技术、有市场的好公司，叠加上我们的管理和资本，就有可能成为一个产业资本化的典范。”2015年至2016年，陈作涛通过收购聚辰开曼、聚辰上海，控股了聚辰股份。

    有技术有市场，如此优质的公司为什么接受被收购？

    “从大环境说，当时恰好是国内集成电路产业投资的低谷期，创业公司很难从风险投资处融资；从公司自身说，聚辰当时技术和产品领先，但管理跟不上，部分股东又有退出的需求。”陈作涛告诉记者，在这样的情况下，自己的产业资本恰好可以满足聚辰的需求，而自己的企业管理经验，又可为公司赋能。

    果不其然，时间证明了陈作涛的独到眼光。登陆科创板前，聚辰股份已经晋级为细分领域的“隐形冠军”。根据Web-FeetResearch统计，2019年，聚辰股份为全球第三大EEPROM产品供应商，占有全球约9.7%市场份额，市场份额在国内EEPROM企业中排名第一。

    孕育：股权激励+现代化治理结构

    迎来“门外汉”掌门人，聚辰股份是怎么一步一步成长为一家科创板上市公司的呢？

    “我们做的第一件事，就是给公司核心骨干一个大比例的股权激励。”回忆起聚辰股份的成长，陈作涛说，他接手公司后，迅速将公司的职业化团队变成了“创业团队”。这样的情况下，团队就是经营自己的公司，跟自己这个大股东风险共担、利益共享。

    接下来，就是大家拧成一股绳，劲往哪儿使的问题了。在理顺股权架构的情况下，陈作涛与团队一起制定了3年的经营规划，明确了公司的发展目标。聚辰股份的每个人不仅“被打了鸡血”，还知道应该往哪里冲锋陷阵。

    “管得少，就是管得好。”陈作涛深刻践行了通用电气总裁杰克·韦尔奇的这一企业管理理念，聚辰确立了“董事会授权下的CEO负责制”模式，给团队充分信任和放权，真正让专业的人去做专业的事。“集成电路是一个专业性很强的领域，从产品定义到产品研发，每一个环节的决策都需要专业知识，必须由团队、CTO、CEO拍板，我不参与这个决策。”

    众所周知，在集成电路领域，一旦方向走错，大笔投入下去后，不是“少收三五斗”的问题，而是可能会颗粒无收。作为大股东，陈作涛的这个放权，等于把自己的权力和收益完全托付给了公司团队，需要相当的勇气和智慧。

    “聚辰股份真正实践了现代企业治理中所有权和经营权分离的理念。”陈作涛告诉记者，采用董事会授权下的CEO负责制，他每个月仅跟团队碰面两到三次，管理和技术团队没有了“依靠”，做出相应决策反而更加高效、有力。

    技术、产品、管理和资本四大要素“铺垫”完成之后，聚辰股份开启了加速跑。

    在传统的EEPROM优势领域，聚辰股份与舜宇光学、欧菲光、丘钛科技、信利、立景、富士康等行业领先的智能手机摄像头模组厂商形成了长期稳定的合作关系，产品应用于三星、华为、vivo、OPPO、小米、联想、中兴等多家市场主流手机厂商的消费终端产品。

    在液晶面板、通讯、计算机及周边、医疗仪器、白色家电、汽车电子等市场应用领域，公司也积累了包括友达、群创、京东方、华星光电、LG、海信、强生、海尔等众多国内外优质终端客户。

    不仅如此，聚辰股份还开拓了音圈马达驱动芯片和智能卡芯片两大新产品线。公司总经理张建臣介绍，结合EEPROM等核心技术，聚辰的音圈马达驱动芯片具有低功耗、体积小、响应快、低成本等优势；智能卡芯片则具有更高的安全性和抗干扰能力。

    生长：内部创业+外延扩展

    现在，聚辰股份已经实现“小目标”，登陆了科创板，陈作涛对聚辰股份也有了更大的期待。

    “上市半年，我们也逐渐沉下心来，开始对聚辰股份做更深度的布局。”陈作涛表示，聚辰未来关注两大领域：一是技术上沿着存储产业方向走，比如新一代内存DDR5；二是在市场端，开拓汽车电子、物联网等新应用领域。

    据了解，作为一项非常成熟的存储技术，EEPROM具有良好的稳定性和安全性，在通信、家电、个人终端（手机、笔记本等）、云计算、智能驾驶、物联网、安防等领域都有广泛的应用，市场潜力依然巨大。在当前形势下，聚辰股份还将获得更多的“国产替代”份额。

    陈作涛介绍，聚辰股份脱胎于ISSI，具有存储研发基因，有非常高标准的治理控制体系，其EEPROM产品完全满足汽车电子的质控体系要求。“目前，聚辰股份已经完成新一代工业级EEPROM的迭代研发，车规级EEPROM也进入了测试阶段。”

    对此，张建臣补充说，汽车用产品分为四个等级，聚辰是国内少有的，能够提供A2等级EEPROM的公司，并正在进行A1级产品的体系完善。在产品质量上，行业标准的客返率是50个PPM（即百万分之五十），2019年聚辰的客返率只有0.26个PPM。

    提升科创性，聚辰股份鼓励“内部创业”。记者了解到，为吸引优秀人才，陈作涛进一步创新聚辰股份的管理机制，提供创业平台，让一些技术团队有机会加入到聚辰，独立研发相关产品。

    潜心研发，更要借助资本市场的力量。陈作涛说，聚辰股份成长的基因就是“资本+科技”；接下来，他将帮助聚辰股份，充分借助科创板平台的力量，通过投资并购等外延式发展路径，快速将公司做大做强。“中国有数千家的IC初创设计公司，聚辰可以成为他们飞跃的平台和跳板。”

    内核：掐尖头部+看准赛道

    在收购聚辰股份之前，陈作涛的身份是天壕环境董事长。毕业于武汉大学经管学院的陈作涛，对产业政策异常敏感，也一直在践行资本助力产业发展的理念，其当初创立天壕环境，就是踩准了国家大力推行节能环保的节奏。

    然而，不管是节能环保、还是半导体，都是大赛道大投入，创业公司均数以千计，成少败多。陈作涛是如何做到“投资一个，成功一个”的呢？

    “掐尖！风投是赌赛道，我只选择其中最头部的企业。”陈作涛笑着说，一般的风投基金（PE/VC）都是分散投资思维，会在一个赛道内多“撒”几家公司，只要一家成长起来就有可能盈利。但他不一样，他会在这个赛道内选择那个最有前景的“种子选手”，集中所有资源，来助力其成长。

    “比掐尖更重要的，是看准赛道。”陈作涛强调，看准赛道是投资的大前提，投资人一定要关注技术和产业发展的大方向，那些事关国计民生、政策大力鼓励的产业，才有可能成为大赛道，跑出千亿级的大公司。

    作为产业投资人，陈作涛十分看好集成电路这个大赛道。“中国集成电路产业波澜壮阔的行情刚刚拉开序幕，我将依托科创板，把聚辰股份打造成一个集成电路设计产业平台。”在勾画蓝图时，陈作涛给自己的定位是：持续奔跑在创业路上的小青年，不断践行产业资本化理念。

    “选择一个顺势而为的产业，打造一支执行力强的团队，制定严谨合规的治理结构，再给团队有强大吸引力的激励政策。”在采访的最后，陈作涛动情地说：“创业的路上，一定要坚定、坚持、坚忍、坚韧，更要敬畏资本、敬畏市场。”