盈利能力改善走出业绩低谷 御家汇上半年净利同比增长464%

    本报记者 何文英

    “公司上半年整体品类结构优化初显成效，同比2019年上半年，在营业收入大幅增长的同时，通过打造毛利率爆款产品等方式，产品结构进一步优化，毛利率得到进一步改善，其中非贴式面膜、水乳膏霜营收占比提升较快。”近日，御家汇董秘吴小瑾在接受《证券日报》记者采访时说道。

    作为中国A股首家IPO电商上市公司，御家汇发布半年报显示，公司报告期内实现营业收入14.14亿元，同比增长45.39%；实现净利润3363万元，同比增长464.19%。

    中金公司分析师徐卓楠对《证券日报》记者表示：“公司利润弹性来源于品类结构持续优化驱动毛利率上行、新营销能力持续强化驱动费用投放效率提升，以及代理业务步入收获期的业绩贡献，支撑这些因素的背后是公司2019年以来的一系列变革举措正逐步显效。结合公司线上运营及品牌孵化实力，我们认为其业绩修复具有较强可持续性。”

    自有品牌盈利提升

    资料显示，御家汇是一家以自有品牌为主的美妆企业，旗下拥有多个亿元级自有品牌。其中“御泥坊”在消费者群体中具较高的知名度，并拥有了一批忠实用户群体；“小迷糊”IP定制形象已全面树立，深受00后年轻消费群体欢迎。此外，公司还拥有“大水滴”“御MEN”“花瑶花”“HPH”等主要品牌。其中，御泥坊在天猫618营销活动中营收超过去年双十一，御MEN品牌天猫旗舰店2020年上半年同比去年增长了667.42%。

    半年报分产品数据显示，公司毛利率最高的产品非贴式面膜（毛利率73.2%）报告期内实现营业收入1.89亿元，同比增幅163.75%，成为营收增势最为迅猛的产品。此外，公司营收占比最大的水乳膏霜报告期内实现营业收入7.08亿元，同比增长67.31%。

    徐卓楠表示：“据我们监测的第三方爬虫数据，御泥坊天猫旗舰店7月销售额同比增加195%，销售量同比增加155%，实现了量价齐升，印证了公司爆款打造与产品升级释放的增长潜力。”

    全渠道营销体系趋于成熟

    经过近几年来的渠道拓展与营销创新，御家汇全渠道营销体系也更加趋于成熟。

    在销售渠道上，公司与天猫、淘宝、京东、唯品会、云集、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，公司积极布局线下，产品在屈臣氏、沃尔玛、家乐福、万宁、各大城市化妆品专营店及公司直营店等上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。

    通过多年在全渠道的深耕，御家汇也迎来了业绩的收获期。半年报显示，公司自有平台以及第三方平台均实现了营收同比两位数的增长。其中，自有平台实现营业收入3462万元，同比增长76.12%；第三方平台实现营业收入12.03亿元，同比增长43.16%，其中淘系平台实现营业收入7.31亿元，同比增长59.64%。

    浙商证券分析师马莉在研报中指出：“公司上半年淘宝系平台营收占比约一半，非淘宝系渠道收入同比增速达到33%。相较其他仅依赖淘宝系渠道的品牌运营商而言，公司全渠道运营能力显然更强。”

    值得一提的是，今年上半年受疫情影响，日常消费加速向线上转移。根据商务部数据，上半年电商直播超1000万场，观看人次超500亿，直播带货已成为电商发展的新引擎。在此背景下，美妆KOL影响力进一步扩大，线上渠道的地位进一步夯实。

    具备电商母胎基因的御家汇在此风口上，更是具备先发优势。报告期内，公司积极拥抱新媒体、新营销，通过短视频植入、网红直播、开发IP周边衍生品、影视剧植入等方式加强品牌推广，不断打造出销售爆款。御家汇董事长戴跃锋更是亲自上阵带货直播，直播首秀便斩获666份小水库小迷糊面膜1秒抢光的彪悍战绩。

    在品牌升级与营销创新的双重驱动下，业内对御家汇今年下半场的表现充满了期待。光大证券分析师李婕在研报中表示：“公司业绩低迷期已过，前期投入逐步显效，促进业绩明显好转、盈利能力回升，结合零售端复苏以及四季度传统电商旺季，公司收入规模和盈利能力有望延续上半年的同比好转趋势。”

（编辑 田冬 上官梦露）