权益配置强势助攻 “固收+”基金年内全面收红

    得益于权益反弹行情助力，2023年以来“固收+”基金一改疲态，逾98%产品录得正收益，其中不乏收益率超10%的高弹性产品。“+”部分的权益标的和可转债等资产是这类基金获取收益的主要原因，有基金的权益仓位从8.32%提升至逾14%，更有基金在中国软件、景嘉微等小市值个股逾25%涨幅的助攻下，净值涨势明显。

    证券时报记者获悉，为了让市场目光重新回到“固收+”类基金上来，2023年以来基金公司除了持续布局新基金外，还打出了降费牌，有基金管理费降幅高达50%。市场分析认为，“固收+”基金依然能提供中长期风险收益性价比合理的解决方案，但这类基金要重新获得市场认可，需在投研端做好主动管理，令风险收益特征能和投资者需求更好地匹配。

    98%“固收+”基金收红

    截至2月8日，以初始基金为统计口径，1598只“固收+”基金中今年以来有1560只实现正收益，占比达98%。其中有154只基金收益率超过3%，收益率在5%以上的基金则有42只。华商丰利增强定开A以10.65%的收益率位居第一，也是唯一一只年内收益超10%的“固收+”基金；金鹰元丰A、建信双息红利A、天弘添利C、新华双利A、光大添益A等7只基金年内收益在8%以上；信诚增强收益、长城久悦A、诺安增利A、太平睿安A、长信利富A、嘉实稳宏A、华夏安康信用优选A等基金收益率在6%以上。

    “‘固收+’基金产品的回暖来自于资产配置。”鹏扬基金混合投资部副总经理、鹏扬景合基金经理李沁对证券时报记者表示，对“固收+”产品而言，根据宏观环境判断，对大类资产进行适当择时配置，能增厚收益，减小回撤波动。“比如我们在去年年底及今年年初积极加仓股票和可转债资产仓位，降低利率债仓位及久期敞口，增加了中短端信用债券配置仓位，为组合带来了较多的收益。”

    中加基金也认为，股债搭配是稳健制胜的关键。该公募表示，以固收为盾、权益为矛的偏债混合型基金会在债券类资产稳健配置的基础上，适当添加股票、可转债等风险资产，力争在降低组合波动的同时，增加收益弹性，是攻守兼备的一类投资品种。

    以万得偏债混合基金指数为例，截至2023年1月30日，过去10年该指数累计上涨近94%，涨幅远超沪深300指数（56.26%）和万得债券型基金指数（62.11%），且波动和回撤水平也远比沪深300指数优秀。

    权益配置成为业绩关键

    结合市场行情来看，“固收+”基金在2023年开年回暖，起到关键助力的是博取弹性收益部分的权益配置。

    李沁指出，今年以来截至2月7日，中债财富总指数上涨0.01%，沪深300指数上涨5.75%，可转债指数上涨11.17%。从各个资产类别走势看，股票和可转债等权益类资产对“固收+”的业绩贡献更明显，“这说明，随着短期宏观波动消退，拉长时间来看，优质权益资产依然能给‘固收+’组合贡献良好回报。反观去年底债券市场波动案例，以及2017年、2020年等市场环境，都说明如果单纯押注债券资产也可能会出现阶段性回撤，综合使用股票、债券、国债期货等工具，投资体验会更好。”

    以今年以来收益超10%的华商丰利增强定开A为例，该基金在“固收+”普遍下跌的2022年就逆势取得了逾2%的正收益。该基金在去年四季报中指出，去年底债市大幅调整，该基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。

    四季报显示，该基金持有债券和股票资产比例分别为78.54%和13.53%，前十大股票持仓分别为金钼股份、神州数码、景嘉微、中国长城、海量数据、恒生电子、中国软件、沪电股份、中控技术、卓易信息。在债市调整的去年四季度，10只重仓股有9只实现上涨，且涨幅均超10%，其中金钼股份四季度涨幅接近50%，神州数码、中国软件涨幅均超过30%。进入2023年，这些个股持续为组合带来高弹性收益，截至2月8日收盘，金钼股份今年以来累计涨幅达27.88%，景嘉微涨26.24%，中国软件涨32.09%，沪电股份也累计涨近20%。

    此外，天弘永利债券2022年四季报显示，该基金在四季度就加大了权益类资产的配置比例，前十大权益投资占比从三季度末的8.32%提升至14.50%。

    打出降费牌

    希望重新获市场认可

    在收益回升的同时，2023年以来新成立的“固收+”基金达到了17只，华泰柏瑞招享6个月持有A、汇添富添添乐双盈A发行份额均超过7亿份。证券时报记者注意到，历经此前净值回调后，各大公募为了让市场重新关注“固收+”类基金，近期还打出了降费牌。比如广发聚泰混合自2月8日起管理费年费率由0.60%降低为0.55%；华安稳固收益债券基金的管理费率由0.65%调整为0.30%，托管费率由0.18%调整为0.10%。

    李沁表示，从大众投资者能够获得的资产管理方式来看，“固收+”基金依然是一个很好地运用大类资产配置的工具，在现金、债券、股票等各类资产轮动的市场中，提供中长期风险收益性价比合理的解决方案，不必自己去做主动择时。“‘固收+’要重新获得市场认可，基金公司毋庸置疑需在投研端做好主动管理，做好客户和市场调研，令这类产品的风险收益特征能和投资者需求更好地匹配，将合适的产品卖给合适的人。”

    中加基金表示，在基民挑选偏债混合型产品方面有三条比较重要的原则：一是明确产品风险收益特征；二是关注基金公司整体投研实力；三是看基金经理和管理产品的长期表现。

    展望后市，银华基金基金经理方建称，当前市场资金偏好小和新，热点切换较快，汽车消费复苏、人工智能和光伏新技术成为近期市场热点。随着政策密集出台助力经济发展，国内经济将逐步回归潜在增速水平，企业盈利有望持续改善，处于估值低位的A股也将迎来盈利和估值的戴维斯双击。