全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强：对量化交易要加以规范、加强监管

    本报两会报道组 闫立良 郭冀川

    “目前，量化交易在发达国家已经成为一种趋势，美国与欧洲的机构，量化交易数值已经达到了70%左右。量化交易在A股市场的成交占比，也达到了20%左右。”全国政协委员、中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强在接受《证券日报》记者采访时表示，他在提案中建议，要保护股民利益，规范发展量化交易。

    高频量化交易从股民身上获利

    我国投资者第一次感受到量化交易巨大影响，源自2013年的光大证券量化交易事件。

    贺强认为，目前，我国股票现货市场又出现了量化交易的热潮，量化交易行业规模已经破万亿元，在A股市场的成交占比达到20%左右。

    从理论上讲，量化交易具有一些优点，它可以增加市场的成交量，促进股市活跃，有利于形成合理价格，但是如果盲目发展，它也会出现一些严重问题。股市量化交易的问题也已经引起证监会的关注，证监会主席易会满在2021年第60届世界交易所联合（WFE）会员大会暨年会上强调：量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。

    “我认为，在我国股市中的量化交易属于金融科技创新，但是一定要纳入监管范围，不能无序发展。特别是在股票现货市场，对量化交易必须进行一定的限制。”贺强介绍，在发达国家的股市，量化交易快速发展，我国对量化交易则要强调监管。

    因为在发达国家特别是美国的股市中，个人投资者很少，主要是机构投资、法人投资。机构与机构之间采用量化交易进行博弈，是对等且公平的环境。“而我国的股市是股民为主的市场，股市开户人数近2亿户，99%以上可能都是散户。”贺强介绍，股民在股市中是弱势群体，信息不灵通，没有资金实力，更没有能力进行量化交易。

    “量化交易特别是高频交易主要是以博取短线差价为主，不是依靠长期投资分享上市公司业绩为主。”贺强说。

    对量化交易加以规范、加强监管

    除了存在操纵市场的量化交易行为之外，一般的量化交易并不违法违规。但贺强认为，没有违法并不等于公平，需要对量化交易加以规范、加强监管。

    贺强建议，要明确量化交易的范围。量化交易的范围应该是股指期货、期权、指数基金、ETF市场以及国有银行等大盘股。但是不能在股市现货市场盲目地发展量化交易，在大量散户为主的现货市场应该对量化交易进行限制。

    要设立量化交易的准入机制。确定量化交易机构的资质条件，备案登记、交易算法、风险管理以及从业人员专业能力等方面的要求。

    完善量化交易的报告制度。应要求量化交易机构定期报告交易数据和风险管理方案，以便监管部门及时掌握量化投资和高频交易的应用状况，防范相关风险。

    建立量化交易算法的报备制度。量化交易监管的核心在于对交易算法的规范，监管部门应要求量化交易机构报备其算法和代码，同时利用大数据分析技术对量化交易进行分析。

    适度提高量化交易的费用。对量化交易的频繁撤单行为收取撤单费，加大量化交易随意撤单的成本，在一定程度上抹平量化交易机构相对于普通投资者的交易优势。

    监管者应该不断进行监管创新，把量化交易纳入监管范畴。通过市场调查研究，推出有关量化交易监管的法规，充分运用人工智能、大数据等现代科技手段对量化交易进行监管。

（编辑 张明富 上官梦露）