“五连跌”后仍“高烧不退”，油价何时重返6元时代

    2号汽油每升下调0.16元，95号汽油每升下调0.17元，0号柴油每升下调0.17元。本轮调价后，全国大多数地区92号汽油零售限价在每升8.0元至8.2元。

    8月10日晚高峰，北京市通州区某加油站贴出降价幅度更大的优惠政策，但顾客寥寥。

    张师傅的车所加的汽油为92号，调价前单价为8.43元/升，调价后为8.27元/升，加满一箱油少花8元多。尽管近两次油价下跌幅度相比前几次较小，但对于营运车辆而言，张师傅称“降一毛是一毛”。

    6月以来，国家发改委连续5次下调国内成品油价格，此番连续下调被称为“五连跌”。今年以来，国家发改委共进行了16次油价调整，共计上调10次，下调6次。

    以北京地区92号汽油为例，据东方财富网数据显示，今年以来，该品类的汽油单价在6月中旬达到峰值，每升汽油9.33元，被当地车主称为“9元时代”。此前油价曾经历了连续4次上涨，此后又经历5次下跌，至8月23日24时，油价基本回落至“四连涨”之前的水平。

    张师傅算了一笔账。出租车一个“班”大约10小时，需消耗200多元的油费以及100多元的“份子钱”，每天毛收入600余元，净收入大概300元。高位波动的油价成为出租车师傅的主要业务成本，再加上散发疫情对乘客数量的影响，除去休息天数等因素，出租车司机每月收入约为8000元。

    按上述数据计算，油价占据了燃油动力出租车营运成本的六成，因而出租车司机对油价的涨跌动态极为敏感，油价每有上涨都给他们带来不小的压力。以张师傅为代表的多位出租车司机均向记者表示，油价上涨后工作压力更大，同行中聊得最多的话题也是“如何省油”。

    也有出租车司机将目光转向新能源车。出租车司机臧师傅告诉记者，新能源车每天消耗的电能成本约80余元，比燃油车成本（每天200余元油费）低得多，目前出租车公司也在旧车报废后引入新能源出租车。

    “新能源车的‘份子钱’比燃油车高，燃油车每月4100余元，而新能源车是每月5100余元，但综合算下来还是新能源车更划算。”臧师傅说：“不少司机都在等着换新能源车，但需要手中的燃油车按期报废后才能更换”。

    油价高企也改变了不少普通市民的出行方式。多名车主向记者表示，如今的油价已经“难以承担”。有人选择使用公共交通工具出行，有人将燃油车换成了新能源汽车，还有人以自行车代步通勤。

    地缘政治危机下，半年内国际油价两度冲上顶点

    在国内成品油调价机制的背景下，国内油价的涨跌与国际油价变动紧密相关。今年以来，影响国际油价涨跌的最大变量莫过于俄乌冲突。

    今年2月底，俄乌局势恶化，原油价格由此迅速拉升。至3月上旬，WTI纽约原油、布伦特原油价格均攀升至高点，盘中价一度突破130美元/桶。

    3月8日，美、英两国率先宣布停止从俄罗斯进口石油。此后，多国相继宣布对俄罗斯实施各种经济制裁。随着欧美对俄制裁重重加码，石油禁令屡次被列入制裁议题。

    今年6月，欧盟对俄罗斯的第6轮制裁中，关于石油进口的禁令内容格外引人注目。据此方案，欧盟将在6个月内停止购买俄罗斯海运原油，这占欧盟进口俄原油的三分之二，并在8个月内停止购买俄石油产品。除少数经由管道进口俄原油的国家得到一定程度的临时豁免外，俄出口至欧盟的原油中，相当大的份额遭受禁令限制。预计到2022年底，欧盟从俄罗斯进口的石油将减少90%。

    俄罗斯是全球十大原油出口国之一，日出口量为500万桶左右，对俄罗斯原油出口的连番制裁引发业界一系列猜测，油价走势也出现剧烈波动。据WTI纽约原油、布伦特原油价格走势图信息显示，在上述时间节点，即今年3月上旬、6月中旬均出现油价显著上涨的形势，峰值油价均突破120美元/桶。

    当时，不少业内观点对油价持“看涨”态度。综其分析，在欧美制裁下，俄罗斯原油供给存在下降风险，再加上OPEC产能不足，原油供给增量有限，年内原油供应端相对偏紧的局面预计会延续。有观点认为，未来若继续保持高水平石油消费，油价仍将高企。

    但随后，油价从6月中旬之后逐渐走低。基于国际市场油价变化情况，至8月23日，国家发改委已连续5次下调国内成品油价格，国内油价由高峰的“10元时代”逐渐回归到“8元时代”。

    至于外界认为俄罗斯原油供给的下降风险，以及俄乌冲突对国际油价的影响，民德研究院院长、中海油能源经济研究院原首席能源研究员陈卫东对《中国经济周刊》记者解读称，目前没有明确数据表明，在俄乌冲突中，俄罗斯原油在此期间出现大幅减产。

    陈卫东进一步解释，西方国家对俄的石油禁运制裁中，俄罗斯对美国的原油出口份额占比不高，相关措施可能会影响去往欧盟方向的原油供给。但鉴于近年来欧洲能源结构的变化，俄乌冲突地缘政治因素给今年油价突涨带来的实质性影响已经趋于有限，相关制裁措施可能对天然气的影响更大，油价上涨则多是地缘政治风险对市场造成的心理冲击所致。

    利益博弈中，众产油国增产进程缓慢

    将视角转向国际原油供应端。

    今年7月5日，在尼日利亚阿布贾举行的第21届尼日利亚石油和天然气（NOG）会议上，时任OPEC秘书长的穆罕默德·萨努西·巴尔金多在演讲中将现今这一时期称作“石油史上最黑暗的时期之一”。

    油价如今的暴涨与2020年新冠肺炎疫情暴发后，OPEC（石油输出国组织）及其他产油国原油产量骤减不无关系。自2021年3月起，油价开始在震荡中节节攀升至“离谱”的高度。

    巴尔金多将如今原油市场出现重大波动和不确定性归咎于新冠肺炎大流行、东欧地缘政治危机、全球通货膨胀压力，以及进而导致的一些工业化国家和多边机构继续推行旨在加速能源转型和从根本上改变能源结构的严格政策。

    复杂背景下，原油产能恢复进程充满波折。2021年7月18日，OPEC+（OPEC的11个成员国及俄罗斯等其他11个非OPEC产油国）官方发表声明表示，主要产油国已达成初步协议，将逐步提高石油产量，但这个进程被外界普遍认为太过缓慢。

    不少业内观点认为，后续增产情况如何很大程度上取决于闲置产能的恢复，这个问题也多次被OPEC官员提及，但至今未形成明确方案。OPEC方面对此的说辞直白点说就是缺钱。巴尔金多曾表示，对于解决原油产能问题，需要时间、技术、物流和资金。

    但陈卫东认为，今年以来，诸如沙特阿美（TADAWUL：2222）这类石油巨头趁着高油价取得前所未有的巨额利润，但获利后并未将资本继续投向石油生产本身，因而“产能恢复受资金限制”的说法站不住脚。如若OPEC完全放开产能，油价必然会回归到正常水平。

    对于市场而言，油价变动对OPEC的原油增产进展极为敏感，几乎每有关于增产的消息传出，油价走势都会出现一定波动。据OPEC7月报数据（统计数据节点为每月22日）显示，7月，OPEC平均日产量比上月增加了21.6万桶，日均产量达到2889.6万桶，同时OPEC还对2022年下半年两个季度的国际原油需求进行了调减。其间，WTI纽约原油、布伦特原油价格均跌破100美元关口。

    此前，美国总统拜登于7月中旬出访OPEC“领头羊”沙特阿拉伯，被外界视作是美国政府试图通过外交手段从原油供应端为高油价“退烧”，以减缓其国内能源压力。此行中，美沙两国签署了18项协议和谅解备忘录，而在原油增产方面，沙特并未明确表态。此行在外界看来对OPEC之后的石油增产具有一定的积极意义，但在随后的8月3日（北京时间）OPEC+新一轮的月度例会上，相关成员国达成的协议中，9月份日产量仅在原有基础上增加了10万桶。

    陈卫东认为，仅就供需基本面而言，石油的实际供给与需求在总量上并不存在失衡。目前油价的非正常波动掺杂了过多的相关方利益博弈色彩。

    欧美经济危机重重，原油需求承压

    与此同时，由于欧美市场持续的通货膨胀致使经济步入衰退趋势，石油消费同样趋于萎靡。同时，带有激进意味的种种救市措施之下，原油需求进一步承压。

    当地时间7月21日，欧洲央行宣布加息50个基点，暂别近10年的负利率时代。根据欧盟统计局公布的数据，欧元区6月通胀率按年率计算达8.6%，已创历史新高，德国、法国、意大利、西班牙等国均处于高位。

    紧随其后，美联储7月份议息会议宣布加息75个基点以遏制高企的通胀。事实上，至此美国在不到半年的时间里已累计加息225个基点，联邦基准利率区间迅速提高到2.25%至2.5%的水平。

    中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员刘英接受《中国经济周刊》采访时表示，欧美经济颓势以及其货币方面的救市措施可能影响未来一定时期的油价走势。

    据刘英研判，今年以来，美国经济在高通胀的背景下连续出现季度环比负增长，这代表美国经济已步入技术性衰退阶段，并即将进入实质性衰退，未来大概率会致使其出现经济“硬着陆”的结局。经济内生性增长不足，对俄制裁的反噬效应和对方的反制裁严重影响进出口，种种因素制约下，美联储不得不选择不断加息，未来极有可能继续加息，这将进一步加大美国经济的下行压力。反映在石油行业领域，这将导致原油需求出现缩减。

    而欧洲在这一时期同样被高通货膨胀率和以油气匮乏为特征的能源危机所困扰。刘英认为，欧洲面临的局面与美国有一定相似特征，因而同样选择了小幅度加息措施。但不利的是，欧盟国家本就经济疲弱、债务高企，经济发展前景堪忧，再加上身处俄乌冲突风暴中心，遭受的冲击更为显著，未来对原油的能源需求同样会下降。

    连续下跌之后，油价还会涨吗？

    油价连续下跌之后，不同机构对油价未来的走势研判不一。尽管大部分机构对油价持“看跌”态度，但也有少数机构认为未来油价可能会继续上涨。

    据多家媒体报道，有“大宗商品旗手”之称的高盛在近期表示，油价上涨的可能性仍然很大。高盛具体预测，今年第四季度及2023年第一季度，美国汽油价格将会出现反弹。

    有专家持相反观点。

    刘英从当前欧美经济发展形势及通货膨胀水平角度作出研判，预期未来美联储有可能继续进行加息，进而进一步压缩石油消费，抑制石油投资增长；同时因加息带来的美元升值也会使油价表现为下降回落的走势。

    刘英预判，当前的油价较正常值存在一定溢价，“正常值应该在70美元/桶左右”。如果没有其他相关突发情况出现，油价将会逐渐回落至正常值，“高油价不会长期持续”。

    陈卫东从能源发展角度作出解读。陈卫东认为，进入如今的“碳中和时代”，全球能源结构已经发生变化，由原来的“石油中心”转变至“电力中心”，原油的供给和需求都会因之产生变革。民用领域的能源危机更多体现在天然气的短缺上。而宏观经济层面上，电力能源的来源更为丰富，对石油的需求不具有依赖性，因而石油行业的供应和消费都会逐渐出现溃缩，油价上涨缺乏供需基本面因素的支撑。

    陈卫东预测，综合当前种种因素考虑，如果没有突发的变量因素影响，未来油价应将回归至65～85美元/桶的价格区间，“这个价格区间是供方、需方、储存方都可以接受的可持续价格”。

    对于眼下油价“高烧不退”的形势，出租车司机张师傅感叹，“如果能降到6元左右就好了，那样我们的压力就会小很多”。