预算案僵局虽破 意大利经济前景仍阴云密布

    意大利与欧盟当地时间19日达成了预算案问题的协议：欧盟批准了意大利将2019年财政预算中的赤字目标由原来的2.4%下调至2.04%，并表示不对其采取处罚程序。持续了两个月的预算案僵局，伴随着双方的让步终告破解。

    预算案分歧曾重创意大利债市，其国债收益率一度飙升至数年新高。19日双方破解僵局的消息传出，显著提振了市场情绪，意大利股债齐涨。但分析认为，市场压力的缓解可能是暂时的，意大利长期前景仍“头顶阴云”，对其投资仍需谨慎。

    双方终达均衡点

    当地时间19日，欧盟就意大利预算案问题召开新闻发布会，正式确认了与意大利政府达成的“和解”。欧洲委员会表示，将放弃对意大利开启“超额赤字惩罚”措施。

    意大利总理孔特当天也宣布，已和欧盟达成协议，欧盟批准了意大利最终敲定的2.04%的赤字目标。孔特说，“在经过了艰苦的谈判之后，我们终于找到了一个让双方都能接受的且可持续的均衡点。”据媒体报道，欧盟之前希望意大利将赤字率降至更低，但最终也作出一些让步，接受了这版提案。

    孔特称，赤字目标过关的同时，意大利政府此前的竞选承诺，如提高最低工资标准、降低法定退休年龄等福利支出措施，并未作出大幅修改；虽然新预算案削减了约40亿欧元的支出计划，但明年将通过征收新税、缩减投资、出售政府资产等计划，帮助政府缓解财务紧张，基本不会影响到此前承诺的“福利”。

    新的修订版预算案还同步降低了稍长时间内的赤字目标：将2020年的赤字目标由之前的2.1%下调为1.8%，将2021年的赤字目标由之前的1.8%下调为1.5%。

    19日双方破解僵局的消息传出，意大利股市汇市纷纷受到提振。股市方面，意大利富时MIB指数高开高走，一度上涨近2%；此前受债务问题影响严重承压的意大利银行股也出现大涨。债市方面，意大利各期限国债都出现不同程度上涨，具有基准意义的10年期国债收益率下跌至2.75%，为三个月以来最低水平；意/德10年期国债收益率利差回落至255个基点，大幅低于此前第一次提交预算案时飙升到的330点。

    意大利经济前景仍黯淡

    预算案僵局的解决，给近期麻烦不断的欧洲减少了一丝烦恼，也给意大利资产价格带来一定提振，但这并不意味着意大利市场就万事大吉，其经济前景也仍笼罩着阴云。

    有分析称，与欧盟就预算问题僵持的过程，暴露了意大利执政联盟内部的分歧，即五星运动党和联盟党有着各自的“财政优先重点”：前者致力于提高低收入群体的收入，而后者致力于为企业减税，其目标都需要增加财政开支。新版预算案对总支出的限制和收紧，有可能加剧二者之间的矛盾。

    更重要的是，意大利高规模的债务和明显的经济放缓广泛引起了市场人士更深层次的担忧。统计数据显示，意大利的债务规模已达到2.3万亿欧元，债务占GDP之比已接近132%，是欧元区债务问题第二严重的国家。另外，意大利增长前景也不乐观。据巴克莱和彭博经济学家预测，在今年三季度出现四年来首次经济萎缩后，四季度意大利经济还将继续萎缩，或将意大利推向衰退的边缘。

    在投资建议方面，联博基金、安本和安盛投资等诸多大型资管机构都不建议买入欧元区收益率较高的国债，因为高收益可能最终被经济衰退、大选、银行业危机等风险性因素抹去。安本投资经理LukeHickmore目前仍然维持对意大利国债的低配仓位，重申了“别买意大利国债”的观点。