4月10日券商晨会研报汇编

    【中泰证券】

    社服：酒店转变为由需求主导。酒店数据和固定资产投资数据共同佐证我国酒店行业已经过了高速扩张的 时期，供给步入稳态，行业的波动将更多由需求主导。我们认为第三产业用电量对刻画酒店需求有 较好的拟合效果。华住的同店出租率同比增减的顶和底相对第三产业用电量同比增速存在3个季 度左右的滞后。如果此规律持续有效，那么用电量增速从18Q1开始的上行将驱动酒店出租率从 18Q4开始回暖。

    个股推荐：建议重点关注锦江股份、首旅酒店、华住。

    【天风证券】

    农业：白糖产业跟踪：糖价处于历史底部，未来反转可期。甘蔗3年宿 根特性使得国内甘蔗种植面积呈现出增产3年然后减产的周期特征。 2018/19榨季是本轮增产周期的第三年，属于增产末期，预计榨季糖产量 1070万吨，同比上一榨季增加40万吨。连续增产使得国内糖价持续下行， 制糖企业亏损不断扩大。我们预计，2019/20年，国内白糖产量约为1050 万吨，较18/19榨季减少20万吨，重新进入减产周期。我们预计19/20 榨季，国内非储备白糖库存消费比将从18/19榨季的25.68%下降至 23.86%。政策倾向保护国内制糖产业，进口规模有序可控。国际供求：预 计19/20年度出现产需缺口。不论国际还是国内，18/19榨季均是增产末 期。2018/19榨季是糖价筑底阶段，持续低价将推动行业产能的去化。 19/20榨季，国内国际白糖有望迎来共振反转。糖价反转将带来糖企盈利 能力的根本性改善。建议投资者关注中粮糖业，其次*st南糖、粤桂股份。

    通信：汽车、家居的联网化，将是5G应用的增量红利。1、2019年是 5G网络建设元年，期待网络建设后带动应用的发展。2、5G行业应用的 新入口——汽车、家居。车联网有望成为5G物联时代最大的子领域市场， 车联网V2X有望借力5G网络快速普及，为辅助驾驶和无人驾驶的刚性需 求提供基础，重点推荐车联网终端、网络、平台及应用一体化解决方案供 应商——高新兴，推荐以车载信息智能终端为主业持续全球扩张的物联网 终端厂商——移为通信，另外建议关注车联网芯片供应商大唐电信。智能 家居、客厅经济有望成为5G时代另一个增量红利的市场，智能控制器作 为智能家电必不可少的部件，有望充分受益，重点推荐拓邦股份、和而泰 （军工组覆盖）。此外，通信模组作为终端联网必不可少的另一个部件， 也将受益新的移动终端放量，重点推荐日海智能、建议关注广和通。

    医药：环保趋严形势确立，原料药行业有望迎来戴维斯双击。江苏响水 “3•21”爆炸事故引发行业震动，化工及原料药行业继续洗牌。原料药 行业兼具化工的周期性属性，竞争格局优化后有望迎来戴维斯双击。我国 在大宗原料药领域的全球优势明显，未来向特色原料药和专利原料药领域 拓展。维生素板块，VE、VB1、VB5、VK3、生物素等价格处于低位，市 场存在提价预期，建议关注新和成、浙江医药、亿帆医药、兄弟科技、圣 达生物等；肝素原料药领域，受到非洲猪瘟等行业事件影响，肝素提取的 来源趋于紧张，肝素原料药逐步提价，根据wind出口数据，2019年2 月份和1月份的平均出口价格分别为6470.89美元/kg和5534.18美元 /kg，2月环比上涨16.93%，参考2000年以来的历史最高价格11154.34 美元/kg，肝素原料药价格仍有较大的上升空间，建议关注健友股份等； 特色原料药领域，具备海外出口能力的生产企业的壁垒较高，已形成原料 药生产规模优势及成本优势，生产工艺和产品质量可控。未来依托原料药 优势向下游制剂拓展，有望进一步提高盈利能力，建议关注华海药业、凯 莱英、普洛药业、美诺华、天宇股份等。

    【中原证券】

    文化传媒：从3月已经发布年报与业绩快报的公司来看，业绩分化十分明显，受商誉减值影响，部分公 司18年归母净利润出现大幅下降。4月将迎来传媒公司2018年报与2019一季报密集期，建 议密切关注经营稳定，业绩超预期的公司。

    个股方面建议持续关注游戏产品表现良好的完美世界、三七互娱、游族网络和中文传媒，影 视行业关注华策影视，营销板块关注新媒体广告龙头分众传媒，同时关注视觉内容领域龙头视觉中国。

    【新时代证券】

    半导体：我们认为随着国内汽车电子、工业电子等下游产业日渐崛起，国内功率 半导体市场将迎来更广阔的发展前景，国内企业迎来绝佳的发展良机，国产 替代将是大势所趋。受益标的：捷捷微电（300623）：国内晶闸管龙头企业， 在晶闸管领域率先打破国外垄断；扬杰科技（300373）；华微电子（600360）； 士兰微（600460）；闻泰科技（600745）。