4月9日券商晨会研报汇编

    【中泰证券】

    传媒：从A股院线公司整体的现金储备情况来看，我们用公司的货币+理财（取自其他流动资产，有一定 出入）资产与总资产对比，得出结果中国电影货币+理财占比总资产比例高达51.5%，上海电影也 接近50%，横店影视与金逸影视分别为38.6%和34.6%，而万达由于没有理财，比值在7%左右。 考虑EBITDAMargin的情况，A股院线公司均维持在20以上，中国电影达到28，横店影视紧随 其后为26.2，整体盈利能力较为突出，近些年由于银幕的不断扩张和老影院的翻新改造，导致折 旧摊销成本支出较多，体现在毛利率和净利率端有所下滑。

    推荐关注：中国电影（国内电影全产业链龙头，进口片发行牌照在手，壁垒明显，现金流充沛，背 靠中影集团）、横店影视（深耕2线及以下城市，影投规模排名第三，现金流充沛，受益于低线 城市观影需求提升）、万达电影（国内影投龙头，背靠万达广场，流量充足且优质，收购万达影视 向上游拓展，完善产业链布局）。

    【天风证券】

    电子：“技术推进+应用驱动”——功率半导体迎来新一轮发展机遇。功率半导体器件是实现电能转换的核心器件。主要用途包括逆变、变频等。受惠于5G及电动车需求的显著增长，我们对功率半导体的市场发展持乐观看法。IGBT是新能源汽车电机控制系统和充电桩的核心器件。SiC主要用于实现电动车逆变器等驱动系统的小量轻化。我们建议重点关注5G应用所带来的RFGaN市场机遇。我们通过测算IGBT/SiC的新能源汽车市场供需量推测其增量空间。我们看好新能源汽车中功率半导体成分的增长。首推闻泰科技（收购安世半导体），建议关注台基股份、扬杰科技、士兰微。

    石化：不破不立——江苏化工园区从严整顿，连云港石化产业园有望受益。响水事件持续发酵，江苏化工企业面临整顿压力。连云港石化产业园是国家规划的七大石化产业园之一，行业规范过程中有望受益。响水入园企业主要为精细化工企业，整体市值偏小，园区产值仅百亿左右。而连云港石化产业园是国家规划的七大石化产业园之一，也是位于江苏的唯一一个，其园区内的盛虹石化炼化一体化项目、中化连云港循环经济产业园项目、东华能源烷烃资源综合利用项目、卫星石化400万吨烯烃综合利用项目等单个项目投资额就超过100亿元，响水园区与连云港石化产业园不可同日而语。我们认为在此次整个江苏省的全面环保整顿过程中，连云港石化产业园将有望受益。卫星石化，维持“买入”评级。关注东方盛虹、东华能源、中化国际。

    汽车：五洋停车首次覆盖：停车建设真龙头，运营开启新成长。智能制造主业，并购成功切入停车市场。汽车行业，告别“野蛮增量”，迎接“精致存量”。包括停车、维修、拆解等存量市场，拐点将至，即将进入高速增长期。城镇化加速、停车成本上升、配套政策优化，直接导致立体车库设备投资高速增长。好行业+好公司，停车设备和工程龙头，行业高速发展背景下，竞争优势正在扩大。明修“建设”栈道，暗度“运营”陈仓，战略布局停车运营。我们预计公司18-20年的归母净利润分别为1.38亿、2.56亿和3.54亿，对应PE分别为39倍、21倍和15倍。以捷顺科技、润邦股份、埃斯顿作为可比公司，19年的平均PE为32倍。我们认为，汽车行业进入存量市场阶段，停车建设和运营需求将进入长期成长阶段，而公司作为龙头将坐享行业红利和受益经营优势扩大，业绩有望持续增长并超预期，给予公司19年30倍PE，对应目标价10.80元，给予“买入”评级。

    【中原证券】

    文化传媒：传媒板块在经历2月份大涨之后，3月份涨幅回落，广电板块受政策 新闻影响领涨传媒领域，受到市场关注，建议中长期持续关注国网整合以及5G发展为广电板 块带来的投资机会。从3月已经发布年报与业绩快报的公司来看，业绩分化十分明显，受商誉减值影响，部分公 司18年归母净利润出现大幅下降。4月将迎来传媒公司2018年报与2019一季报密集期，建议密切关注经营稳定，业绩超预期的公司。

    个股方面建议持续关注游戏产品表现良好的完美世界、三七互娱、游族网络和中文传媒，影 视行业关注华策影视，营销板块关注新媒体广告龙头分众传媒，同时关注视觉内容领域龙头 视觉中国。