富时罗素调整动作引关注,逾4700亿元“大白马”被抛弃意欲何为？

    本报记者 徐一鸣

    富时罗素以及MSCI的每一次调整，都十分吸晴。

    12月1日，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数、富时中国A小盘股指数等6大指数季度审核变更，将于2021年12月17日星期五收盘后（即12月20日星期一开盘）生效。

图为：此次调整个股数量 制表：徐一鸣

    当下A股市场热点轮动现象显著，好的赛道在资本市场持续时间相对有限。富时罗素此番调整或是对市场的又一考量。以富时中国50指数为例，作为A股市值最大的50家公司，往往被国内、外机构视为中国股市价值体系的集成表现，并以此为投资“风向标”。目前跟踪产品包括：嘉实富时中国A50ETF、汇安富时中国A50ETF等。从此次调整来看，海螺水泥、美的集团、三一重工从第一梯队剔除，同时海尔智家、片仔癀、亿纬锂能递补上岸。

图为：富时中国50指数调整情况 制表：徐一鸣

    “富时中国A50指数调整与当前整个宏观经济背景有一定关系。从今年三季报可以看出，海螺水泥、三一重工、美的集团利润均出现回落。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者分析称，“房住不炒”政策多次明确，而各地也积极响应国家政策，对当前价格过高的楼市进行宏观调控，地产行业发展趋缓。虽然近期市场对于地产融资存在松动的预期，但“房住不炒”的基调依旧不会转变，在此背景下，房地产上下游产业链整体利润增速都受到一定影响。

    据记者梳理，截至12月2日，美的集团市值高达4731亿元。陈雳认为，美的集团被剔除主要有两方面原因：一是在市场对于房地产相关产业链整体预期较差的背景下，外资更倾向于成长性较好的科技、新能源和业绩稳健的消费方向，因此将美的集团剔除；二是与外资持股比例上限也存在一定的关系，根据Wind数据，截至12月1日，美的集团外资持股比例达到27.3%。该公司外资持股比例自今年5月以来反复多次逼近28%的“限购线”，使得外资可投资空间下降。

    业界认为，市场往往具备自我调节功能，短期指数调整并不会对公司股价造成实质性影响。长期来看，公司股价的核心驱动力在于内在价值的不断释放。

    相较于富时中国A50指数，此次富时中国A400指数调整动作较为积极。共计剔除42只个股，同时纳入和辉光电、格科微、中信博、长远锂科、东方电缆等42只个股。

    富时中国A400指数向42家公司抛出橄榄枝的主因，或是基于所处赛道的原因。据不完全统计，科技类、消费类个股共计达24只，占比达57.14%。

图为：被纳入42只个股一览 制表：徐一鸣

    “从富时罗素A400指数新纳入的个股来看，消费行业和科技行业占比较高。”陈雳说，消费行业方面，当前行情处于偏防御性的行业配置，消费行业与人们的衣食住行息息相关，行业盈利稳定性较强，同时增速较高，因此对于消费行业，占据较高的比例。

    “科技、新能源行业占比也较高，这与当前行业景气度有较大关系，一方面当前以新能源、半导体为代表的科技行业，都存在下游需求旺盛，但供给相对有限的现象，在此背景下相关行业公司大多能取得良好的利润增长。另一方面，科技产业链自主可控、‘卡脖子’领域都是亟需解决的问题，包括近两年以来，国家政策和战略予以科技创新企业大力支持，给科创企业创造了高速发展的环境，因此这类企业具备高成长性，进而被纳入指数范围。后市方面，‘科技+消费’仍是未来推动经济增长的关键。”陈雳补充道。

    目前A股市场已经开启慢牛长牛行情，但明显感觉到此轮行情和以往齐涨齐跌现象不一样，市场结构分化较为严重。前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，消费领域可以跨越牛熊周期、跨越经济周期实现增长，而新能源科技领域今年呈现大幅上涨态势，预计明年市场热度依然不会减少。

（编辑 才山丹 策划 张颖）