市值管理纳入央企考核 “中字头”股票涨势延续

    将市值管理纳入央企考核“靴子落地”。1月29日，国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现。

    国资委产权管理局负责人谢小兵近日在国新办举行的新闻发布会上透露，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。中国证监会日前召开的2024年系统工作会议强调，要加快构建中国特色估值体系，推动将市值纳入央企国企考核评价体系。

    在政策利好持续催化下，近几个交易日，央企上市公司在A股市场接连走出亮眼行情。Wind数据显示，1月25日，“中字头”股票集体上涨，20多只央企个股涨停，其中，市值超万亿元的中国石油更是时隔8年半首次涨停；1月26日，“中字头”个股继续走强，中国海诚、中铝国际、中粮资本等多只股票涨停；1月29日，在大盘整体震荡调整中，央企板块表现坚挺，超七成个股上涨。与此同时，央企国企相关主题ETF迎来资金大幅净流入。

    数据显示，截至2023年三季度末，383家央企控股的境内上市公司总资产、净资产规模分别达到53万亿元、17万亿元，实现营业收入和归母净利润分别达到18.63万亿元和1.06万亿元，整体净资产收益率达7.53%。

    业内人士普遍认为，央企考核体系过去以基本面指标为主，此次明确全面推开上市公司市值管理考核，意味着兼顾价值实现维度，将央企发展与其上市平台企业的市值变化挂钩，有助于引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，也更加注重股东利益，有利于进一步提振投资者情绪，促进资本市场稳定发展。

    多家央企上市公司作出回应

    对于“将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核”的消息，多家央企上市公司作出回应。

    中国石化副总裁、董事会秘书黄文生表示，这将进一步推动央企控股上市公司强化价值管理、提升股东回报水平。中国石化上市以来，累计分红达5600亿元，A股、H股复权累计回报率分别约为450%和1040%，平均年化回报率分别为8.0%和11.2%。未来，公司将在做强做优主业、实现高质量发展的同时，常态化采用市值管理工具维护公司价值、提升股东回报；将以投资者需求为导向，进一步提升信息披露质量，加强资本市场沟通，增进投资者对公司的价值认同。

    中国海油管理层表示，公司一贯重视资本市场沟通和市值管理，并设有专门团队加以跟踪研究，国资委新增的考核要求，会更有利于中国海油市值回归到合理位置。中国海油近日发布的经营策略显示，2022年至2024年，公司全年股息支付率预计将不低于40%。

    据中国电信董事会秘书李英辉透露，自2021年发行A股上市以来，公司将市值管理作为高质量发展的一项重要指引，综合施策、统筹推进市值管理工作。公司连续提升年度派息率并增加中期派息，积极兑现发行A股时对资本市场的各项承诺。

    自2019年起，国资委持续将相关评价指标纳入央企上市公司的绩效评价体系。2023年初，国资委提出最新的“一利五率”考核指标体系及“一增一稳四提升”的整体目标：利润总额增速高于全国GDP增速；资产负债率总体保持稳定；净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率4个指标进一步提升。

    在华鑫证券分析师宝幼琛看来，将市值管理纳入央企负责人考核，与央企高质量发展要求相辅相成，有助于提升央企管理层对于公司市值的重视程度，推动央企市值回归理性价值，进而形成公司经营价值与资产市场价值的良性循环。

    中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，将央企发展与其上市平台企业的市值变化挂钩，有助于赋予市场一定的权重来优化评估央企负责人的经营管理成效。

    多重政策利好催化估值修复

    2022年11月，证监会主席易会满提到“要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”，即资本市场“中特估”概念随之而生。央企作为资本市场改革的先行者，国资委也多次表明“为建设中国特色现代资本市场贡献力量”。

    去年一季度，因“中特估”概念火热，“中字头”也曾有过较好的行情表现。以“中字头”为代表的权重股向来被视作A股风向标。机构普遍认为，超预期的政策“组合拳”出现，将有助于风险偏好的修复。

    国泰君安分析认为，国务院常务会议释放稳定市场信心强烈信号后，人民银行、证监会、国资委密集发布利好政策：人民银行宣布降准、证监会首提“以投资者为本”建设资本市场、国资委进一步研究将市值管理纳入负责人业绩考核，这些措施均有利于提升投资者信心。沪深两市有望探明阶段性低点，下一阶段，A股市场有望进入震荡筑底阶段。

    前海开源基金表示，短期来看，当前A股估值、风险溢价等指标已接近历史相对低位，总量支持政策及活跃资本市场相关政策密集发力，有望推动投资者信心修复与风险偏好提升，并推动A股反弹；中期来看，2024年，国内经济基本面恢复趋势基本确定，政策端积极发力、国内外流动性共振宽松都有望为A股修复提供重要支撑。

    值得注意的是，也有观点提出，政策支持在短期内推动“中特估”板块估值有所修复，但其持续性需要观察。“央企国企盈利能力与公司治理的改善并非一蹴而就，盈利能力的改善是后续估值进一步打开的必要条件。”博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建认为，未来市场行情的进一步演绎取决于后续央企国企盈利释放的情况。

    就A股市场整体而言，景顺长城股票投资部表示，股市整体走向仍然更多取决于经济基本面和企业盈利增长，基本面是影响市场信心的最主要因素。