私募展望2024年： 宏观经济将逐步复苏 新能源、医药迎来投资机会

    展望2024年宏观经济，接受记者采访的私募人士认为，在各项政策支持和落地见效过程中，国内经济将逐步复苏；新能源行业短期业绩承压，估值回到相对合理水平，关注有较高壁垒的细分龙头；医药估值也将逐步修复，创新药投资机会较大。

    对于港股，不少私募透露目前在积极布局。私募表示，在AH溢价指数又处于高位时，2024年更看好互联网等行业优质公司、高股息个股的投资机会。

    宏观经济将逐步复苏

    展望2024年，宽远资产认为，2024年宏观经济依然是一个逐步复苏的过程，一季度可能是政策集中出台的阶段。

    重阳投资合伙人寇志伟认为，2024年中国经济有望平稳运行，财政特别是中央财政对经济的支持力度有望进一步加大。

    致顺投资称，2024年宏观经济的企稳向好仍然需要更多宏观政策措施的有力支撑。投资仍然是稳定经济增速“压舱石”，重大基建项目投资和“三大工程”建设投资，将发挥关键作用。基于中国制造业越来越凸显出全球竞争力，明年出口可能继续呈现韧性。

    翼虎投资董事长投资总监余定恒认为，2024年乐观的因素大概有几点：一是中美关系边际改善；二是美联储货币政策转向，降息拐点临近；三是部分房企杠杆泡沫资产逐渐出清；四是非宏观敏感型公司业绩拐点逐渐来临。“政策支持会加码，特别是政府投资方面；国内货币政策仍然有宽松空间；经济活力将在美元走弱和政策加码的前提下得到更好释放。”

    关于房地产行业，寇志伟认为，今年房地产行业的住宅新开工面积已降至7亿平方米以下，房地产行业量的调整已经接近尾声，更需关注房价调整带来的影响。余定恒也表示，房地产的主旋律依然是杠杆出清，总体还是以保交付为主。

    看好新能源、

    创新药投资机会

    “新能源属于典型的周期成长型行业，需求空间广阔。整体估值处于近10年最低的位置，市盈率TTM仅为11倍左右。中长期看，新能源有非常好的投资前景，需求旺盛，尤其是海外渗透率低，国内有完整的产业链条，完全自主可控，虽然短期业绩承压，但只需选择其中真正存在较高壁垒的细分行业，等待基本面出现反转，投资机会就会出现。”沪上某中型私募称。

    致顺投资认为，新能源需求端仍然保持着较快增长。具备竞争力的各环节龙头企业在出清过程中份额会不断提升，出清后实现量利双升，值得持续跟踪。

    宽远资产认为，目前新能源行业估值回到相对合理水平，渗透率空间还非常大，价格战虽在短期内带来一定压力，但行业充分洗牌后将会出现机会。

    余定恒称，基本面还是在触底阶段，从静态估值看总体不贵，但如果看未来的动态估值也不便宜；新能源行业有产业趋势和长期价值，但还要深度研究，寻找确定性较高的个股机会。

    关于医药行业，宽远资产认为，受益于正常就医需求的恢复，疫情之后医药开支持续稳定增加。集采的负面影响不断下降；反腐最激烈的阶段已经过去，一些常态化的学术交流活动恢复正常开展，医药行业估值逐步修复。目前国外某些领域的创新药临床检测出现较好的进展，也将吸引到更多的市场关注。

    致顺投资表示，目前医药板块的估值水平处于历史低位。长期看，在人口结构变化和老龄化趋势大背景下，医疗健康是需求端非常确定的行业。在医保支付方腾笼换鸟加大创新支付力度的趋势下，医保目录品种会有放量机会，处方药中创新药渗透率会逐渐提升，同时，院外与自我诊疗也存在投资机会。

    港股估值性价比较高

    近期港股市场持续低迷，AH溢价指数又处于高位，不少私募认为港股优质公司具备投资机会。

    致顺投资认为，港股同时受美元流动性、国内经济基本面和地缘政治的影响，11月初受中美关系缓和、美元宽松预期的刺激，估值有一定修复，但反弹未能持续。公司在港股有小部分仓位，继续关注国内经济政策层面的动向。

    前述沪上中型私募表示，现阶段在流动性边际改善情况下，公司会对港股持续保持关注和投资，目前有一部分港股配置，主要投资方向是AH差价较大、股息率较高的个股，如银行、公用事业、交运等，还会关注一些A股中稀缺、主业在内地且壁垒较高、估值极低的互联网企业。

    寇志伟认为，目前港股再次接近去年底部位置，市场悲观情绪再次临近极端水平。“我们一直积极配置港股市场，一方面关注港股的高股息传统行业个股，另一方面密切关注创新药、互联网板块的投资机会。”