高盛：上调中国GDP增速 高配A股和港股

    昨日，时隔三年，高盛再次在中国香港举行大型线下全球宏观论坛。

    高盛中国首席经济学家闪辉表示，对中国2023年全年经济增长的预测由去年的3%上升到今年的5.5%，其中对经济增长作出最重要贡献的是居民消费，预计居民消费增长今年将达到8.5%。

    高盛中国首席股票策略分析师刘劲津表示，疫情防控政策优化后的中国A股市场，已经广泛吸引海外投资者，过去3个月当中，高盛的对冲基金客户的中国股票持仓占其全球股票持仓比重由7%反弹至14%，已处于有记录以来的高位。他表示，高盛已高配A股和港股。

    同时，从北上资金来看，过去两个月北上资金净流入已经达到220亿美元，而去年全年北上资金净流入才有130亿美元，即过去一两个月的量已经超过去年全年总量，反映海外投资者对A股看好。

    调升中国GDP增长预测

    高盛中国首席经济学家闪辉开门见山，直言对中国GDP（国内生产总值）增长预测调升至5.5%。

    闪辉分析，去年对中国经济最大的负面影响是疫情，今年防控政策优化后，预计中国季度环比表现在第二季度可能达到一个高点，中国会有一个不错的经济增长。

    闪辉认为，“三驾马车”中的消费将是中国经济增长的主要贡献者。一方面，中国经济从2022年第四季度开始，除农业外各行各业都有产出缺口，即经济活动水平较低，因此有空间去恢复；另一方面，细看此前居民部门消费，不管是商品消费还是服务消费都比较低——在2022年第四季度处于一个低点，因此今年也有一个很大恢复空间。

    闪辉表示，对中国各个重要节假日的旅游人数和消费的追踪可发现，2023年元旦旅游人数是非常低的，只占疫情前2019年同期的35%，但2023年春节有很强的反弹，不过，春节期间的消费也仅为2019年同期的70%，因此今年增速会有一个比较亮眼的反应。

    对于中国通胀，闪辉认为，从全球主要经济体疫情放开后，通胀都是上升的，尤其是核心通胀或服务业通胀。但是，中国不同的是，中国的猪肉周期、能源价格上升程度和去年不一样，分解后会发现核心通胀或服务业通胀上升，而整体CPI并没有很大的通胀风险。

    海外投资者加仓A股

    近期，外资加仓A股的消息也获得高盛的证实。

    刘劲津表示，今年春节后与一些海外投资者沟通，他们对中国GDP增长比较看好。一方面，中国去年增长基数低，从GDP增长角度来看，中国是全球的一个亮点，会有一个显著的反弹，而海外主要经济体今年经济可能是一个回落的态势；另一方面，过去两年多，全球36个不同股票市场，在疫情防控政策优化放开后，股票市场可能3个月之内会有10%至15%的回报，与中国股票表现大概一致。

    从股票仓位来看，刘劲津表示，通过近期与投资者交流发现，海外的对冲投资者——即比较短线的投资者现在非常乐观。从高盛对冲基金的客户在中国股票的配置占其全球股票配置比例来看，此前最高点是2020年底，最低点就是2022年10月底。截至目前，过去3个月看到一个非常迅速的反弹，从7%左右上升至现在的14%，这些对冲基金客户在中国股票配置的仓位已是历史高位，这反映了海外投资者对中国股票较为乐观。

    今年北上资金净流入

    已超去年全年

    从北上资金净流入来看，刘劲津认为，今年以来北上资金流动性非常好，据高盛统计，截至2月17日，北上净流入已经达到220亿美元，超过了去年全年总量，而2022年全年北上资金净流入才有130亿美元，这反映了海外投资者对A股比较乐观。

    刘劲津表示，高盛对A股和港股都是高配置的，未来10个月在两个市场应该会有20%左右的回报。从中长线投资或资产配置角度看，A股机会还是比较多的。从点位来看，过去3个月A股落后于港股，因此对A股更乐观一些。而从投资主题来说，比较看好共同富裕这一主题和“专精特新”类别的A股标的。在行业方面，短期看好与消费行业密切相关股票，包括消费服务业和电商等。