LME铜周内实现4连阳 机构：供需将过渡至宽松格局

    本报记者 姚尧

    本周铜价涨势如虹。外盘方面，1月12日，伦敦金属交易所（LME）3个月期铜收于9178.5美元/吨，本周（1月9日至1月12日），LME铜已实现4连阳，期间累计上涨6.6%。内盘方面，截至1月13日收盘，上海期货交易所沪铜期货主力合约收于68630元/吨，本周（1月9日至1月13日），沪铜期货期间累计上涨5.1%。

    对于铜价的上涨，浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对《证券日报》记者表示，“主要推动力来自中国春节后需求有望逐步回升和市场押注美联储加息步伐放缓。美国11月份CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，再度超预期放缓。本周四公布的12月份CPI进一步下降至6.5%。中国自2022年2月份以来，M2增速始终超过10%。央行不断向市场释放流动性，宽松的货币政策和积极的财政政策使得市场预期2023年中国经济整体好转。”

    从消息面看，与铜相关的利好消息也不断涌现。一是当地时间1月12日，美国劳工部发布数据显示，美国2022年12月份消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨6.5%。广州市万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴啟宏告诉《证券日报》记者，“市场普遍认为这一数据将为美联储放慢激进加息步伐提供空间。美元指数目前已经降至去年下半年以来最低水平，全球股市上涨，乐观情绪推动铜、铝等基本金属本周持续上涨。另外，全球铜显性库存目前也处于低位，为铜价走强提供了支撑。”

    二是，1月12日，国家电网公司董事长、党组书记辛保安表示，2023年公司将加大投资，电网投资将超过5200亿元人民币，再创历史新高。分析人士认为，电网建设的扩大对铜的需求将进一步增加，而供需基本面仍是决定铜价未来走势的底层逻辑。

    从供给与需求来看，今年铜价趋势仍存较大不确定性。

    从需求来看，铜作为导电性仅次于白银的金属，是绿色能源发展不可或缺的原材料，成为光伏、风电、新能源汽车产业发展受益最大的金属材料之一。同时也与房地产、电力等领域息息相关。

    吴啟宏表示，“2021年至2025年，我国光伏和风电年均新增装机量约为71GW—94GW和13GW—26GW，在光伏系统中，铜需求强度约为5.5kg/KW，海上风电装机的铜使用强度约为10kg/KW，陆上风电铜使用强度为4kg/KW。在此情况下，2020年至2025年，铜的年均需求量约为55.4万吨—66.9万吨，2030年光伏和风电发电铜需求量或达85万吨。”

    房地产方面，吴啟宏说：“2022年11月中旬以来，利好政策频出，但短期房地产数据难改惯性下滑趋势，对2023年铜消费需求修复产生一定的抑制作用。”

    在电力领域，配电网主要使用铜线缆，电网投资对配电的政策倾斜，以及未来可再生能源发展对配网建设需求的增加有利于铜的长期需求，将为铜价提供一定支撑。

    供给端方面，吴啟宏说：“2022年预期中的矿山释放增量周期开启，虽然上半年扰动较大，但预计全年依旧实现增长态势，尤其是下半年放量明显，铜矿供应端预期的放量可以缓解供给错配，2022年下半年放量会在2023年上半年有所体现，供需从2022年的紧平衡预计逐渐过渡至宽松格局。”

    再看库存，LME数据显示，1月份以来，伦铜库存整体延续下降态势，截至1月12日，伦铜库存维持在8.46万吨水平，这也成为机构看好铜价的依据。

    在预测2023年铜价走势时，盘和林表示，“预计2023年铜价整体先抑后扬，年中面临较大风险。从节奏上看，一季度由于海外放缓加息预期以及国内政策利好情绪持续，低库存下底部坚挺，随宏观情绪波动率放大。临近年中，全球衰退风险加剧，工业金属价格下行压力会加大。”

    东吴期货表示，金属铜2023年将静待复苏。随着国内铜的需求受疫情防控政策调整和房地产利好政策影响，预计明年将迎来较大反弹，同时新兴领域需求依然保持较快的增速。

（编辑 乔川川）