1423家公司前三季度经营性现金流改善 谁是真的有钱“韧性”？

    本报记者 张颖 见习记者 刘慧

    企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力，它就像是企业的“血液”。通过“检测”企业经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流，将对企业的经营状况有更深入的了解。

    那么，从现金流角度深入盘点A股上市公司三季报，哪些公司较有“钱”景？

    数据显示，有4973家A股公司披露三季报，在剔除金融及非银金融公司数据后，合计产生经营活动现金流32471.11亿元，相较于去年同期28236.34亿元，同比增长15%，另外今年前三季度3144家上市公司经营活动现金流呈净流入。这从整体上反映出A股上市企业经营活动的创现能力强，净利润质量高，应收账款管理较好。

    《证券日报》记者结合公司投资活动和筹资活动产生现金流的情况，梳理出1142家呈现经营逐步稳定且利用融资积极扩张的成长期企业；梳理出425家处于经营性现金流稳健、资金储备相对充足、筹资活动现金流流出积极回报股东或偿还债务，减少激进投资的成熟期企业。

    近三成公司经营性现金流同比增长

    根据同花顺数据统计，A股上市公司剔除金融及非银金融行业公司后，有1423家公司前三季经营活动产生的现金流量净额为正且实现同比增长，占比达29.38%。具体来看，冰川网络、天味食品、新疆火炬、炬华科技等86家公司经营活动产生的现金流量净额同比增长在10倍以上。

    对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳接受《证券日报》记者采访时表示，近三成上市公司经营性现金流改善，表明企业具备较高的风险承担能力，上市公司整体质量较好。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，经营活动产生的现金流量是最直观的现金指标，它反映了企业正常经营所产生的现金，是企业的造血功能，表现的是企业将净利润变现的能力，因此也是诸多投资者选股时的重要参考指标。

    某知名会计师事务所高级经理对《证券日报》记者表示，经营活动产生的现金流量净额是公司经营成果中“落袋为安”的部分，是企业盈利能力很好的补充指标。而且，与净利润是相辅相成的关系，通常如果经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值（净现比）大于1，说明净利润是由真金白银收回的，而不是纸面富贵，这样的公司值得长期关注。

    对上述1423家公司进一步梳理发现，其中839家实现了净利润的同比增长，其中北方铜业、润泽科技、通宝能源、美联新材等515家公司在实现净利润同比增长的同时，净现比超过1。

    陈雳表示，净现比大于1，说明企业处于相对成熟的阶段，具备一定行业地位与市场规模，具备产生长期稳定的现金流的能力。

    1142家公司现金流显成长期特征

    对于成长期的公司，通常经营活动和筹资活动产生的现金流量净额为正，投资活动产生的现金流量净额为负。这反映出企业通过经营活动收回现金，盈利能力提高，但仍需运用筹资活动融资，并通过购买固定资产或有价证券等方式扩张。

    梳理前三季度报告现金流量表发现，符合这一特征的有1142家公司，涉及申万一级30个行业，扎堆在基础化工，电子和医药生物行业，分别有146家、140家和118家。业内人士表示，这些行业景气度仍可持续。

    排排网财富研究部副总监刘有华表示，年内稳增长政策推动下，化工行业需求增长，为化工行业景气度提升提供支撑。陈雳也表示基础化工行业方面，满足相关条件的企业主要集中在新能源相关化工企业上。

    对于电子行业，陈雳表示，近年来，境外半导体相关的“逆市场”政策，对国内相关产业构成一定扰动，但也刺激了国内相关行业积极投入研发和扩张，当前行业处于高速发展阶段。

    “生物医药行业的经营模式和发展空间稳定，行业景气度和板块估值具备稳步提升的条件。”华辉创富投资总经理袁华明对记者表示。

    杨德龙指出，投资活动产生的现金流量为正时，企业对外投资产生了回报；反之，企业在积极对外投入扩张经营。筹资活动产生的现金流量反映企业融资能力，为正的时候，企业通过银行借款、发行债务和股票等方式筹措资金；反之，企业不需要融资，并偿还了部分款项。

    对于成熟期的公司，通常情况下经营活动和投资活动产生的现金流量净额为正，筹资活动产生的现金流量净额为负。这显现企业有较强盈利能力，且经营相对稳健，无须大规模对外投资，同时还可以向股东分红，并适度偿还部分债务。

    梳理数据发现，符合这一特征的公司有425家，包括恒瑞医药、陕西煤业、天齐锂业等3家市值超千亿元的行业龙头。其中，145家公司实现了营业总收入和扣除非经常损益后归母净利润的同比双增长，308家公司总现金净流量同比增长，占比逾七成。

    为进一步说明成熟期公司的盈利质量，《证券日报》记者梳理了2021年第一季度至2022年第三季度连续7个报告期单季度的净现比，上述425家公司中有125家连续7个季度净现比大于1。企业回收的现金比净利润还多，多报告期内，货物还没有卖出即提前收到货款，也说明了公司产品议价能力较强，在产业链或行业中占据重要的地位。

    良好的盈利能力和充裕的现金流，使得这类成熟期的公司获得机构青睐。同花顺数据显示，425家公司中有69家公司的前十大流通股股东中有机构现身。

    表：经营活动产生的现金流量净额同比增长前30上市公司一览

    制表：刘慧

（编辑 白宝玉 策划 赵子强）