“猪茅”大跌“油茅”大涨 核心资产分化或将持续

    周一，A股呈现显著的结构性行情特征，券商及二三线白酒股集体走强，带领指数震荡收涨。钢铁、煤炭等周期板块继续受制于黑色系期货大跌，股价持续下挫。此外，核心资产走势也明显分化，既有放量拉升的金龙鱼，亦有连续杀跌的牧原股份和长春高新。

    截至昨日收盘，上证指数报3497.28点，上涨0.31%；深证成指报14506.61点，上涨0.62%；创业板指报3139.69点，上涨0.85%。沪深两市合计成交8422.48亿元，较上周五放量约340亿元。

    机构表示，随着通胀、流动性等宏观不确定因素逐渐明朗，市场风险偏好提升有利于权益类投资展开。

    二三线白酒股持续上扬

    白酒板块近期持续内部分化。一方面，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒股处于震荡格局中，距离年初高点还有一定距离；另一方面，大量二三线白酒股持续冲高，不少个股已重回历史高点。

    昨日，Wind白酒指数大涨5.27%，伊力特、青青稞酒、老白干酒等多股收获涨停。舍得酒业再度大涨10.00%，收盘价距离涨停价仅相差0.01元/股。在5月19日正式“摘帽”后，舍得酒业近4个交易日股价持续刷新历史新高，今年以来累计涨幅高达121%，成为二三线白酒股的领涨标杆。

    对于二三线白酒股的持续上涨，国泰君安策略首席陈显顺尝试从市场风险偏好角度进行解读。在他看来，二线白酒龙头股价刷新历史新高，并非在于盈利弹性差异，而是由于市场对二线白酒股风险评价下行。

    华创证券则表示，在一季报披露结束后的业绩真空期，市场结合未来三年高成长逻辑与半年报短期高增长预期，推动近期高成长风格行情。不过，食品饮料行业二三线高增长标的的股价上涨非常明显，部分品种若继续上涨过多，可能会提前透支未来三年的业绩。

    周期板块继续受压制

    受制于监管持续升级，昨日黑色系期货再度调整。截至收盘，铁矿石主力合约下跌5.2%，热卷、螺纹钢期货跌超3%，焦炭、动力煤期货跌超1%。对应到股票上，钢铁、煤炭为代表的周期板块昨日继续领跌两市，申万钢铁行业整体下跌1.87%，在所有一级行业中表现垫底。

    对于钢铁、煤炭等周期板块的后市走势预判，机构之间分歧严重。兴业证券全球首席策略分析师张忆东明确表示，周期行情已到后期。能源、铜铝、煤炭、钢铁、航运等周期板块基本不受主流机构重视。这些周期性个股后市将体现为结构性机会。

    但开源证券策略首席牟一凌坚定看好周期板块。他认为，未来需求逻辑将接替供给逻辑，成为中上游周期股上涨的重要驱动。银行、保险、建筑等板块将成为周期行情后续展开的主攻方向。对于中上游品种，钢铁、煤炭、铝和化工品的未来表现仍然乐观。

    白马股分化或将持续

    值得关注的是，核心资产板块内部不同品种走势也明显分化。昨日Wind茅指数成分股金龙鱼大涨12.77%，牧原股份、长春高新则大跌超过5%。

    牧原股份昨日一度跌停与统计局公布的生猪价格数据有关。其中，生猪（外三元）最新价格为18.5元/千克，创下近22个月新低。这也是生猪价格自2019年8月以来首次回落至20元/千克下方。

    尽管长春高新上周五盘后召开电话会议，回应了药品集中带量采购传闻，但公司股价昨日仍惯性下跌5.77%。

    根据浙商证券策略首席王杨的研究，机构重仓股不断变更才是常态，机构前十大重仓股集中度水平与市场风格有一定相关性，与盈利情况共同成为决定机构重仓股变更的核心因素。以1年左右的时间维度看，机构前十大重仓股集中度或将下降，当前基金重仓的核心资产后续或将进一步分化。