采暖季渐行渐近 燃气股逆市“预热”

    天气渐凉，冬季采暖期用气高峰即将来临，近期天然气价格再度迎来涨价潮。受此影响，尽管近期大盘持续弱势，但还是有不少燃气股出现拉升的动作，表现明显强于大盘，例如东方环宇、贵州燃气和新疆火炬等。有券商预测，未来10年内，国内天然气需求量将持续增长，截至2030年天然气消费量有望达到6000亿立方米，天然气行业的高增长无疑对上市公司的业绩形成推动，对燃气股进一步形成利好。

    事实上，今年以来港股市场上的燃气股一度成为弱市的一道亮丽风景线，华润燃气、中国燃气和新奥能源等，均于年内多次创上市新高。不过9月以来这些个股均出现补跌现象。近期A股部分燃气股的走强，能否在两地市场形成联动还需拭目以待。

    燃气股纷纷拉升

    “十一”长假之后，受外围市场重挫影响，A股累计下跌了7.60%，各大板块几乎全线尽墨。不过，燃气板块表现抗跌，板块中多只个股近日多次拉升，逆市飘红，使板块明显跑赢大市。

    同花顺统计显示，长假之后总共有7只燃气股出现正涨幅。其中，金鸿控股实现了五连阳，更在10月10日、11日连续两个涨停，上周累计涨20.30%。新疆浩源也是近期较为令人注目的异动股，上周累计涨13.65%。次新股贵州燃气紧随其后，上周累计涨12.68%。此外，东方环宇、新疆火炬、长春燃气、重庆燃气等也涨幅居前。

    新疆浩源公司董事长周举东在9月底的一次活动上表示，天然气行业是受政策法规影响极大的行业，2017年油气体制改革方向逐渐明确，推进天然气利用的意见发布，各种政策法规陆续颁布。虽然这一年经历了LNG价格暴涨、多地出现“气荒”、基础设施建设不足短板显现等困难，但是也可以感受到天然气行业正在蓬勃发展，政策法规正在不断完善，公司有信心迎接天然气新的“黄金十年”。

    相较于A股市场的同行，港股市场上的燃气股其实更先知先觉，尤其是华润燃气、中国燃气和新奥能源三大燃气股，年内股价持续创上市新高，成为港股中一道亮丽风景线。以中国燃气为例，今年年初以来节节上行，至6月6日盘中创出36.7港元的历史新高，区间涨幅一度接近70%。华润燃气、新奥能源分别于8月22日、7月20日盘中股价创出历史新高38.95港元和92.35港元。不过，由于市况不稳，这三大燃气股先后出现补跌，今年涨幅已大幅缩窄。

    对于A、H燃气股二级市场表现的差异，光大证券认为，由于公司发展时点、区位特征、发展战略等因素的差异，A、H股公司的成长属性亦呈现分化特征。H股燃气公司上市时间总体较早，彼时正处于天然气行业高速发展的黄金时期，借助行业发展的东风及先发优势，H股燃气公司通过内生外延增长，历经十余年发展，逐步成长为全国性燃气行业龙头公司。相比而言，A股燃气公司上市时间较晚，多为区域型燃气公司，燃气业务经营区域多集中于公司总部所在地，异地业务扩张较少。受规模体量、经营区域差异等因素的影响，H股燃气行业的归母净利润增速相对稳定，而A股燃气行业归母净利润增速波动较大。

    行业高增长

    助力业绩向上

    随着冬季供暖季的渐行渐近，业内分析认为，天然气需求会进一步上升，或将推动LNG价格继续上涨。受益于环境约束趋紧、叠加政策支持等因素，天然气行业迎来快速发展。据悉，“三桶油”方面也在积极进行调配资源，保证今年冬季供气稳定。

    国家能源局近日发布的《中国天然气发展报告2018》称，2018年我国天然气预计表观消费量在2710亿立方米左右，同比增加13.5%。而国务院在9月份印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，提出加大国内勘探开发力度。深化油气勘查开采管理体制改革，尽快出台相关细则，抓紧出台油气管网体制改革方案，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。

    10月8日，发改委网站公布了3份煤层气对外合作项目总体开发方案的批复，包括中石油与亚美能源合作开发的沁水盆地马必区块南区、中石油与格瑞克合作开发的沁水盆地成庄区块、中联煤与富地柳林燃气合作开发的鄂尔多斯盆地东缘山西柳林区块。

    政策对燃气股的影响几何？光大证券认为，近年来燃气行业关注度的提升主要基于以下两方面政策因素：环保因素和改革因素。作为天然气产业链的中下游环节主体，受益于行业政策驱动，燃气公司天然气销售量增长的确定性增强。随着天然气价格改革的推进，管输费、配气费存在调整风险，但调整结束后价格变化的不确定性减弱，相关扰动因素缓解，燃气公司的成长逻辑更加清晰。此外，通过价格调整可以提升天然气价格吸引力，从而争取天然气消费增量。

    天然气行业的高增长无疑将对上市公司的业绩形成推动。目前已有多家燃气公司预告三季报业绩，其中大通燃气于10月13日公告，预计前三季度净利润为1600万元—1800万元，比上年同期增加221.14%—261.28%。而陕天然气、佛燃股份也分别预告前三季度净利润增长上限为50%和29.85%。深圳燃气则于日前发布2018年三季度业绩快报，2018年前三季度公司营业总收入94.1亿元，同比增长21.2%；归母净利润8.4亿元，同比增长6.3%，每股收益为0.29元。