资本市场助力科技创新 业内建议从增强多层次市场联动性等方面入手

    本报记者 吴晓璐

    科技创新离不开资本的支持，资本市场在推动科技、资本和实体经济高水平循环方面具有枢纽作用。近年来，随着多层次市场体系完善，资本市场在服务科技创新方面作用日渐凸显。

    接受《证券日报》记者采访的业内人士认为，未来可从多方面入手，加大对科技创新的支持。包括进一步发挥私募股权基金和区域性股权市场作用，增强多层次资本市场联动性；完善上市公司股权激励制度，调动科研人才积极性；发挥科创类上市公司“领头羊”作用等。

    增强多层次市场联动性

    完善全生命周期服务

    目前，我国资本市场已经建立多层次资本市场体系，通过私募股权基金、区域性股权市场、新三板、创业板和科创板，为科技创新企业提供全生命周期的融资服务。市场人士认为，进一步完善有利于科技创新的多层次市场体系，可以发挥私募股权基金和区域性股权市场对初创期科创企业的融资支持，并加强各个板块之间的互联互通，增强对科创企业全生命周期的融资发展服务。

    川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，当前，我国多层次资本市场体系，根据企业规模和定位提供多元化的金融服务。对于规模较大的科创企业，有创业板、科创板予以支持，助力其做大做强。而对于规模相对较小的企业，虽有新三板予以支持，但当前新三板中暂无针对科技创新企业的特色定位板块，相关方向值得完善。

    “科创板和创业板有力地支持了科技创新。未来要坚定有序推进注册制改革，同时完善和落实退市制度，更好地发挥资本市场支持科技创新发展的作用。”中国首席经济学家论坛理事李湛对《证券日报》记者表示。

    作为资本市场的“塔基”，多地区域性股权市场专门设立科技创新专板，培育当地科技创新企业。“区域性股权市场是多层次资本市场的重要组成部分，对科技创新有积极作用。科技创新企业一般都是轻资产，研发投入大，应充分保护科技创新企业的知识产权。支持科技创新企业的成果转化，需要发挥好区域性股权市场科技创新专板的作用，尤其是政府引导基金的作用。”添翼数字经济智库高级研究员刘慧对《证券日报》记者表示。

    私募股权基金也是初创型科创企业获取融资的重要渠道之一。“当前，多层次资本市场体系有力地支撑和推进了科技创新。但同时应看到，当前对于一些创新周期长、盈利不确定性高的技术创新项目的融资支持相对较少，这类项目的融资来源较为有限，因而，进一步鼓励PE、VC等投资机构发展，创新融资工具，有望进一步提升多层次资本市场对科技创新的支持。”李湛表示。

    根据清科私募通统计，2021年第一季度早期投资市场的投资热点仍聚焦在科技领域。一季度的303起投资案例中，排名前三的热门赛道分别为IT、互联网、半导体及电子设备行业。其中，IT行业再次夺冠，获投案例共104起，占比34.3%。另外，在全球疫情的背景下，生物技术、医疗健康等行业热度不减，预计未来会继续获得较多的资本关注。

    完善股权激励机制

    调动创新发展内生动力

    人才资源是科技创新的第一资源。近年来，随着资本市场股权激励机制优化，上市公司推出股权激励方案的数量大增。《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计，今年以来截至6月4日，有374家上市公司发布402份股权激励计划，同比增长149.69%。

    陈雳表示，股权激励是将员工利益与公司利益绑定在一起的重要手段。当前国内上市公司股权激励比例并不算太高，对于高新技术产业，往往更需要利用股权激励调动科研人员积极性，股权激励比单纯薪酬更具有诱惑力。实施长期股权激励后，高技术人才会更加与公司利益挂钩，更有利于企业的发展。

    “当前，上市公司股权激励存在激励约束力度有待提升、信息披露监管力度有待增强以及配套措施有待完善等不足之处。下一步，需在完善激励约束制度、信息披露监管和配套举措等方面进一步加强。”李湛认为。

    华泰联合证券执行委员会委员张雷此前在接受《证券日报》记者采访时表示，目前从形式上看，A股整体的股权激励依旧比较单一，主要是限制性股票和期权，而且操作比较复杂。未来可以探索将股权激励纳入薪酬体系，与薪酬结合起来，‍对于提升公司的创新能力、吸引和留住人才，会有很大帮助。‍

    发挥上市公司“领头羊”作用

    多举措支持做优做强

    上市公司是中国企业的优秀代表。随着科创板和创业板注册制改革相继落地，一批“硬科技”企业和创新创业企业登陆资本市场，引领经济发展向创新驱动转型。证监会数据显示，战略新兴行业上市公司家数占比从2016年底的33.13%上升至目前的42.63%。

    陈雳表示，上市公司代表当前国内最优质的一批企业，国家政策要尽可能的对上市科创企业进行扶持，让其能够更容易获得融资、做优做强。但对于上市公司而言，不能将“上市”看作终点，而是要当成迈向国际化的起点。科技创新企业要担负起“科技强国”的重任，起到带头作用，做大做强反哺社会。而对于科技创新企业，除了融资方面，还要在税收、补贴等多方面予以一定支持。

    李湛表示，上市公司需有效利用资本市场的融资造血功能，加大研发投入力度，进行更多前沿原创性的科技成果产出。制度方面，主要还是对上市公司融资、并购等提供支持，同时推进金融工具创新为上市公司科技创新提供有效支持。

    中国国际科促会理事布娜新在接受《证券日报》记者采访时表示，目前我国多层次资本市场体系已经建立，科技创新企业需要“量体裁衣”，找到适合自己的板块。到了相应板块能否融到资，则取决于企业的真实实力。“资本是稀缺资源，只有真正代表科技前沿方向和商业模式亮眼的企业，才会受到资本的青睐。”