A股市场“进退”有度 IPO发行节奏有弹性 多元化退市渠道更畅通

    本报记者 吴晓璐

    在益中亘泰主动申请撤回发行上市申请文件3天后，5月31日，深交所终止对其创业板IPO审核。据《证券日报》记者梳理，这是今年第114家主动撤单的拟IPO企业。

    注册制改革以来，IPO发行也更加市场化。但是，市场化不代表放纵和不管，而是通过“建制度”，推动市场充分有效地发挥作用，为IPO实现动态平衡营造良好的市场环境。其中，把好“入口关”是资本市场改革发展永恒不变的主题。

    东方财富Choice数据显示，今年前5个月，有196家公司登陆A股，同比增长110.75%，合计首发募资1537.38亿元，同比增长35.79%。其中，注册制下科创板和创业板IPO数量合计133家，占比67.86%，IPO募资金额合计1001.4亿元，占比65.14%。

    从月份来看，今年1月份至5月份，IPO企业数量分别为33家、28家、39家、55家和41家，IPO节奏呈现出弹性。若以月份为横坐标、IPO数量为纵坐标，制作出二维坐标图来看，每月IPO数量，以约40家为中枢，呈现箱体震荡。

    市场实现动态平衡，不仅要把好“入口关”，也要畅通“出口关”，形成有进有出、优胜劣汰的市场环境。在一定时间内，资本市场资源有限，只有不断出清壳公司和“僵尸企业”，才能优化资源配置功能，保证优质IPO企业获得更多资源，借助资本市场发展壮大。

    随着去年年底退市新规的落地，“应退尽退”得到贯彻落实。据记者梳理，今年以来，16家企业被强制退市（其中3家为收到终止上市事先告知书），其中，触及财务退市指标的公司有8家，触及面值退市指标的公司有6家，同时触及重大违法强制退市和其他退市指标的公司有2家。退市新规进一步明确了财务退市指标“红线”，强力出清“僵尸企业”和壳公司，而面值退市依旧是实现常态化退市的“主力”之一。

    与此同时，“重组退”和“主动退”等多元化退出渠道亦不断畅通。今年3月份，*ST航通选择主动退市，截至目前，已有营口港等4家公司通过重组退出。

    行百里者半九十。除了在发行上市和退市方面发力，还需要充分发挥中介机构“看门人”作用，通过市场化法治化手段督促中介机构归位尽责，在事前把好关；需要推动资本市场代表人诉讼常态化开展，充分保障投资者尤其是中小投资者权益，解除其后顾之忧等。只有发行人、中介机构、投资者等市场各参与主体都形成良好预期后，市场的动态平衡才能水到渠成。