“四个敬畏”“四条底线”明确上市公司行为准则

    5月11日，中国证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会发表讲话，阐述了上市公司监管思路，并对未来如何做好上市公司监管和服务工作，如何保护投资者合法权益，如何进一步推进资本市场的高质量发展提出了新要求、明确了新方向。

    平安证券并购融资部总经理丁志罡表示，从易主席的讲话中，可以感受到他对上市公司、大股东、经营者等市场主体增强“踏实、务实、诚实”意识的高度重视。讲话意在鼓励市场主体进一步“脱虚向实”，并构建良好的资本市场生态。

    中原证券研究所所长王博在接受上证报采访时表示，易主席的讲话亮明了对上市公司的监管要旨。易主席明确要求上市公司及大股东须牢牢守住的“四条底线”（不披露虚假信息，不从事内幕交易，不操纵股票价格，不损害上市公司利益），高度总结了当前市场的主要监管方向。

    从市场交易的方面看，上市公司及大股东不得触碰的“红线”有：一，故意扭曲市场信息，误导市场预期，获取不正当利益；二，通过内幕交易，干扰市场价格的形成，影响信号传导的时效性和客观性，使少部分人非法获利；三，操控股价，影响市场交易秩序，引发股价大幅波动，干扰市场情绪，导致资产价格失真和投资风险上升。“资本市场作为引导预期的中枢，一旦信息失真，将极大降低其资源配置的效率。”王博表示。

    对易主席提出的上市公司应谨记和坚持“四个敬畏”（敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者），中泰证券研究所高级经济学家杨畅表示，“四个敬畏”既为上市公司经营提出了行为准则，也有利于增强投资者对资本市场和上市公司的信心。新时代证券首席经济学家潘向东指出，上市公司和大股东要有敬畏之心，要减少违法违规的侥幸心理，主动维护上市公司和中小股东利益。

    在对“四个敬畏”的阐述中，易主席也就监管工作提出更高要求。王博表示，打铁当需自身硬，要治乱象，监管层也需精于业务，提升甄别乱象、抑制乱象、打击乱象的监管能力。另一方面，在对上市公司的劝诫中，明确了何为正途，即上市公司应将突出主业、提高业绩、增强核心竞争力作为发展的主流逻辑。而对“脱主业、编故事、乱秩序、频繁变更融资用途”的企业，监管将重点关注，引导其专注“练内功”，“凭竞争力吃饭”。

    此外，易主席也提出继续保持IPO常态化，坚持竞争中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行业，只唯优劣，切实做到好中选优。支持优质企业回归A股。

    潘向东认为，上市公司质量是经济高质量发展的关键，以上三个“不唯”、一个“只唯”将吸引更多优质企业在A股上市，实现资源优化配置，夯实多层次资本市场的质量，促进良性循环。王博表示，国内已有不少世界级知名企业，支持优质企业回归A股，以及设立科创板并试点注册制，将有利于优化“实力派”“新生代”在资本市场的成长环境。