马靖昊：上市公司财务造假的五重境界

    腾讯财经讯，10月21日，著名财税专家马靖昊在腾讯北京总部大厦分享交流，主题为《穿越迷雾，如何发现上市公司财务造假？》。分享会上，马靖昊介绍了上市公司财务造假的主要动机主要：扮靓业绩和少缴税，并且深入分析了财务造假的五重境界。国内多家财经主流媒体记者和知名自媒体创作者，券商、私募等机构等投资者也参与了本次分享会。

    以下为分享内容要点：

    1、上市公司财务造假的根源

    上市公司财务造假的目的一般是虚增利润，也就意味着在利润表中虚增的净利润必然要转入资产负债表所有者权益中的未分配利润项目。由于未分配利润是虚增的，对应的要么在资产负债表中虚增资产，要么在资产负债表中虚减负债。由于调减负债必须与债权方进行债务重组，比较困难。因此虚增资产是财务造假最常见的手段。​​​​

    造假企业总在琢磨如何把虚增的利润藏到什么资产类科目里最不容易被人发现。如果一家上市公司连续几年虚增利润，那么资产负债表上的某一个项目或几个项目就会虚增。例如：货币资金、应收账款、存货、在建工程、固定资产、无形资产等项目的数字会注入“水分”显得较为臃肿。这一逻辑就是识别财务造假的基本方法。

    财务造假的动机主要是这两种，一、为了业绩好看（主要是上市公司）；二、为了少缴税（主要是非上市民营企业）。既然“造”假了，那么一定需要无中生有，必然落实到某一种形态的资产上，可能是现金、存货、在建工程、固定资产、无形资产等等。有形态就有迹可循，从而发现账实的不匹配。

    为什么上市公司财务造假层出不穷，其原因：1、要么作为会计差错更正公告道歉了事，“会计差错”成了财务造假的护身符；2、要么被处罚区区几十万元了事，顶格处罚也就60万元。与巨额的造假利益相比，造假的代价可以忽略不计。因此，再不修改《证券法》以加大对虚假陈述的处罚力度，任何防止财务造假的行为都是虚伪的。

    2、财务造假从初级阶段到高级阶段的五重境界

    境界一：虚增利润，不管现金流，虚增的资产类项目为应收账款（应收票据）。这是相对初级的财务造假形式，一般情况下，企业会通过虚增收入来达到虚增利润的目的，虚增收入的方式就是虚增应收账款（应收票据），这些虚增的收入在未来是没有现金流入企业的。

    境界二：虚增利润，同时虚增现金流入，虚增的资产类项目为货币资金。利润表虚增收入和利润的同时，虚增相应的经营现金流，对应的资产负债表虚增的不是应收账款，而是货币资金。至于货币资金怎么造假，现实中是私刻印章、虚假回函、甚至开假银行网点来搞定，会将审计师们弄得晕头转向，点不清楚货币资金到底有多少。

    境界三：虚增利润，同时真实地增加现金流入，实增的资产项目为货币资金，虚增的资产类项目为预付账款或其他应收款（往来类科目）。即通过预付账款、其他应收款等形式把钱转到关联方公司，转转悠悠，然后通过经营活动现金流入，从现金流角度看，就是完美的“真实”生意。

    境界四：虚增利润，同时真实地增加现金流入，实增的资产类项目为货币资金，虚增的资产类项目为存货。由于农业企业存货的难以核查的特性，这种方式的造假公司大部分都在农业企业。十多年前的蓝田股份、银广夏，近年来的绿大地和万福生科，还有这几年扇贝游来游去的獐子岛，都是典型代表。

    境界五：虚增利润，同时真实地增加现金流入，实增的资产类项目为货币资金，虚增的资产类项目为在建工程或固定资产。此类造假，在资产负债表体现的科目就不是存货类的流动资产，而是虚增了投资性现金流流出，转移到了更难以审查的非流动资产，如固定资产和在建工程。相对于银行存款和存货，固定资产和在建工程等投入资金巨大，很难说得清楚在建。