海航债券仓促展期伤害自己也伤害市场

    4月14日，即“13海航债”到期前一日，18点30分，海航债投资者突然收到发行人邮件通知称，当晚将召开持有人会议表决债券展期一年议案。通知要求当日19时前完成参会登记，20时至20时30分召开会议，21时30分前完成表决。由于会议召开时间极为仓促，有投资者在电话会议上表达强烈不满，被媒体戏称为“大型翻车现场”。

    海航如此操作，难免让人心生疑虑。如果按正常程序召开债券持有人会议，难以确保投资者会同意债券展期一年、利息按法定利率支付，如果展期协商失败，发行人将面临两大压力：一是还本付息的压力迫在眉睫，实难应付；二是如果应付不了将构成违约，失去AAA评级，直接导致后续融资更加困难。如果债券持有人同意展期，即可甩掉上述压力，这对处于困境中的海航来说相当重要，然而，仓促召开会议不仅严重打击市场信心，也会伤害自己。

    根据“13海航债”募集书附件《持有人会议规则》，持有人会议召开前30日，全体债券持有人就应得到书面通知，这个规则是根据《公司债券发行与交易管理办法》制定的，也是债券发行人与投资者之间的契约，具有法律效力。然而，这次闪电袭击式的会议要表决的内容之一，就是修改持有人会议的规则，豁免本次未按时召集会议相关的法律责任。这很难不让一些投资人愤怒。

    以这种方式来把约定的规则废除掉，此风不可长。其实，在疫情之下，用电话会议、网络投票取代现场会议、书面表决，在确保程序公正、持有人真实意见得到表达的前提下并非不可以。但疫情持续早已不是一日，海航的资金困境也非突发，不按规则提前准备会议，将30日时间压缩到半小时内，甩锅给疫情，这种做法不可取。

    15日凌晨，海航集团发表致歉声明，承认“会议程序较为仓促”，将在“投票完成后如实披露相关信息”。

    虽然持有人会议通过“13海航债”本息递延支付议案，但海航的“操作”已伤害到了自己。“15海航债”4月15日出现暴跌，100元面值市价跌至29.1元。

    近年来，经济活动中各种债务问题令人头痛，公开债券市场有一套完整规则来处理纠纷。包括持有人会议在内的规则体系，既保护债权人，也保护债务人。正是有了这套规则，资本市场才能顺畅运行，如果把诚信抛诸脑后，随意破坏规则，不了了之，就会吸引人加以效仿，债券市场交易成本就会极高，难以正常健康地运转，甚至连那些守规矩的企业也会受到牵连。因此，监管者对此类事件真的不可袖手旁观。