一流投资银行要如何炼成？

    李文

    3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》），为证券基金行业高质量发展提供了明确的发展目标。

    《意见》明确了证券基金行业高质量发展之路的时间脉络。短期来看，力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；中期来看，到2035年，形成2家至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构；长期来看，到本世纪中叶，形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业。

    加快推进建设一流投资银行和投资机构是建设金融强国的关键议题之一。实际上，近年来“打造一流投资银行”已经成为不少大型、优质券商的共同目标。如今，一流投资银行“建设指南”已经发布，机构也应尽快行动起来，按照规划时间表制定“施工路线图”。

    笔者认为，要实现高质量发展，炼成一流投资银行，首先要把功能性放在首要位置，正确处理好功能性和盈利性的关系。坚守业务本源、合规稳健经营、稳慎推进业务创新。同时，持续提升投行价值发现、投研等专业能力、坚持服务中长期资金。在发展路径上，审慎开展高资本消耗型业务，合理确定融资规模和时机。

    未来十年，“支持优质头部机构+鼓励中小机构差异化”将是关键政策导向。头部机构和中小机构都应明确自身的发展定位。《意见》提出，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力做精做细。当下，我国证券行业的集中度逐步提升，在发展格局上，头部机构做优做强、行业差异化发展更加清晰。头部机构迎来发展壮大良机，可以重视并购重组的机会。而对于中小机构来说，可以尽快突破同质化竞争，比如从数字化转型入手，加强科技能力建设，提升核心竞争力，争取在新的业务赛道中脱颖而出。

    一流投资银行还要具备国际竞争力与市场引领力。这类机构的诞生意义重大，能够有效引导全球资本流向，通过专业服务助力中资企业“走出去”，促进全球资源的优化配置和经济增长。也可以通过金融创新与服务实体经济，助推提升国家的国际金融地位和竞争力。并不仅限于头部机构，一些差异化、特色化的精品投资银行和功能性机构也可以具备国际竞争力。综合型机构对全球金融市场有深刻的理解和洞察，而精品投资银行则可以准确把握垂直领域市场的发展趋势，为投资者提供有针对性的金融服务。

    一流投资银行的打造非一朝一夕之功，却又离不开一朝一夕之努力。我们期待看到具备综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行业一步步崛起，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。