亮剑异常交易 三大意义凸现

    择远

    2月20日晚间，针对宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波灵均”）的异常交易行为，沪深交易所齐亮剑，决定对宁波灵均采取暂停（限制）交易等监管措施，同时启动对其予以公开谴责的纪律处分程序。

    异常交易行为，包括虚假申报、拉抬打压股价、维持涨（跌）幅限制价格、自买自卖或者互为对手方交易等类型。监管部门会结合申报数量和频率、股票交易规模、市场占比、价格波动情况、股票基本面、上市公司重大信息和市场整体走势等因素进行定性与定量分析，对投资者异常交易行为进行认定。

    在笔者看来，沪深交易所对异常交易行为及时亮剑，体现了三方面的重要意义。

    一是落实监管“长牙带刺、有棱有角”要求的重要体现。

    中央金融工作会议要求，切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，消除监管空白和盲区。

    证券监管部门强调，将加强对重点投资者交易行为监测，严厉打击异常交易、操纵股价等违规行为。实践中，交易所严管异常交易等影响市场平稳运行和正常交易秩序、损害投资者合法权益的违法违规行为。据统计，今年以来，沪深交易所已经对逾970起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施。

    维护资本市场秩序与稳定至关重要，一切对市场造成不利影响的非正常交易行为都会受到处罚。对于违法违规行为，监管部门态度非常明确：快速反应、重拳出击。一份份罚单，正是对监管“长牙带刺、有棱有角”最好的诠释。

    二是保护投资者合法权益的重要体现。

    当下A股市场两亿多的投资者中，绝大多数是持股市值在50万元以下的中小投资者。相对于机构投资者，广大中小投资者处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，比如，在量化交易已经成为重要交易方式的当下，中小投资者无论是在技术、信息还是速度方面，都无法与机构投资者同频。一旦出现异常交易情况，最先受到伤害的也是中小投资者。

    面对我国资本市场中小投资者数量众多的现实，监管部门对于利用资金、技术、信息等优势扰乱市场秩序的交易行为予以高度关注，并采取严格的监管措施，核心目的就是要维护正常交易秩序，防范交易风险，保护投资者的合法权益。

    三是稳市场、稳信心的重要体现。

    异常交易行为严重影响股市稳定运行。以被沪深交易所通报的宁波灵均为例，2月19日，沪深交易所在监控中发现，宁波灵均名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，其中，1分钟卖出沪市股票合计11.95亿元、42秒卖出深市股票合计13.72亿元。期间，上证指数和深证成指短时快速下挫，影响了正常交易秩序。

    宁波灵均被暂停（限制）交易，并被公开谴责，表明了监管层加强异常交易监管的明确态度，释放了强监管的信号。这是营造一个公平、公正、透明的市场环境的必然要求，是“活跃资本市场”的应有之义，是维护市场稳定运行、稳定投资者信心的重要之举。