生猪价格“涨”声响起 底部反弹还是周期反转？ 近一个月来，上市猪企获得超百家机构调研

    “毛猪一天一个价，这行情往年不多见。”回顾刚刚过去的6月行情，河南省巩义市米河镇的养殖户老张直呼“超预期”。

    统计数据为老张的感性认识提供了数据支撑：今年二季度以来，生猪价格从12.54元/公斤，涨至目前的21.48元/公斤，涨幅达71%，其中，仅6月单月涨幅就接近30%。

    6月行情究竟是昙花一现，还是猪周期步入上升通道的起点？

    7月4日，国家发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开会议，认为目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。同时明确表示，将适时采取储备调节、供需调节等措施，给市场“降温”。

    不少分析人士认为，目前市场供给比较充裕，接下来生猪价格可能稳中略降。从长期来看，行业普遍亏损的“至暗时刻”已过，但行业产能去化不是一蹴而就，行情或有波折。

    产能去化效果初显

    “今天本地毛猪最新的价格是21元/公斤，已经是去年10月的两倍了。”对于近期生猪价格上涨，养殖户老张的感受非常明显。他向上海证券报记者感慨道，与往年淡季不同，今年6月毛猪一天一个价格。这样的行情并不多见，“真没想到涨得这么猛”。

    中国养猪网数据显示，国内外三元生猪价格已从6月1日的16.06元/公斤涨至6月30日的20.39元/公斤，月内上涨近30%。截至7月4日，外三元生猪价格为21.48元/公斤，较3月低点已上涨81%。

    “二师兄”身价一路高涨也带动了市场预期走强。在期货市场方面，生猪期货主力合约于6月27日站上2万元关口，最高涨至22755元/吨，为2021年7月以来新高。

    对于这波生猪价格上涨，不少中小养殖户将其归因于“缺猪”。“同村不少养殖户都是在猪价高点开始养的，因为今年年初受不了亏损，陆续不干了。”据老张介绍，4月陆续出现的疫病等因素也导致目前市场上生猪不多。

    唐人神相关负责人表示，公司一季度母猪饲料产量同比下降31%。据中国饲料工业协会统计，一季度母猪饲料产量同比下降22%。这些数据在一定程度上反映了生猪产能去化的程度。

    “整体来看，二季度生猪市场经历了典型的周期反转行情，虽然绝对价格水平不高，但上涨速度较快。纵向对比来看，二季度猪价上涨幅度几乎处于历史同期最高水平。”银河证券分析称，近期猪价上涨迅猛主要有几方面因素：其一，因去年三季度能繁母猪存栏量快速下滑，生猪产能的释放压力有所减弱；其二，猪群体重相对偏低抵消了猪肉的实际供应数量；其三，市场情绪好转，养殖户反季节性压栏，也间接导致了生猪价格的快速攀升。

    猪周期拐点已至？

    近期超过70%的反弹，是否意味着此轮“猪周期”拐点已经显现？

    对此，农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，以两轮生猪价格波谷阶段为一个完整的猪周期算，本轮猪周期即从2018年6月至2022年3月，目前新一轮猪周期已经开启。其预测，从今年下半年到明年上半年，行业整体会处于小幅盈利状态；但就市场前景而言，实际上供需面只是有所改善而非完全反转，整体猪价或处于窄幅波动态势。

    “从大的周期来看，目前正处于猪周期的底部区域。”国泰中证畜牧养殖ETF基金经理梁杏认为，能繁母猪的存栏量自去年6月达到峰值4564万头之后，一直处于持续下行的通道中；今年4月底的数据是4177万头，较去年6月的去化幅度不到8.5%；今年5月，能繁母猪数量环比有所反弹。“从历史上看，每一轮猪周期的去化幅度大约在15%至20%。当前的去化幅度不足，生猪价格可能还会调整。”梁杏表示。

    南方一家上市猪企高管也向记者表达了谨慎的态度。其认为，近期生猪期货现货价格虽有一定上涨，但全行业的过剩产能并没有完全消退。“特别是现在去产能速度趋缓，猪周期拐点可能要延迟到明年才会出现。”

    中航证券金融研究所副所长彭海兰表示，中短期来看，受旺季生猪需求逐步回暖等因素影响，生猪供给边际收缩，行情有望得到支撑。长期来看，周期最差时点或已过去，但行业产能去化不可能一蹴而就，行情或有波折。

    上市猪企迎来调研潮

    尽管业内对周期拐点判断并不明朗，但上市猪企已迎来新一波的调研热潮。据记者梳理，最近一个月以来，温氏股份、牧原股份、唐人神、新金农等企业获得超百家机构调研。

    温氏股份在接受机构调研时表示，目前公司猪业生产持续向好。在饲料成本价格大幅上升的背景下，公司4月和5月养猪综合成本相比一季度仍呈逐月下降的趋势，下降幅度略超公司预期。公司现有高质量能繁母猪超110万头，后备母猪充足。如果后续行情持续变好，公司也有可能进一步加快实现能繁母猪存栏量目标的速度。

    牧原股份表示，经过前期的淘汰优化，目前公司能繁母猪数量较一季度末稍有下降。在当前行情转好、能繁母猪群性能有所提升的背景下，公司预计下半年能繁母猪存栏数量会有所回升。当前公司生猪存栏3500万头左右。

    “目前公司生猪出栏量正常。公司进行逆周期产能扩张，今年计划出栏生猪200万头。”唐人神表示，针对饲料原料价格上涨，公司通过优化饲料配方、降低原料采购价格等方式，持续降低生猪养殖成本。

    “未来，生猪养殖行业或趋向于微利经营模式。”神农集团认为，在微利经营模式下，生猪养殖行业的回报率不会像之前那么可观。各大猪企都在积极完善产业链、补足短板，以形成均衡发展格局。