应对公募基金费率改革 券商持续加强对公募以外机构投资者服务

    本报记者 周尚伃

    今年以来，在公募基金费率改革的背景下，券商研究业务的发展备受关注。12月29日，《证券日报》记者从券商处获悉，为了解券商证券研究报告业务开展情况，促进研报业务健康发展，中国证券业协会（以下简称“中证协”）近日向券商下发了2022年研报业务经营情况统计，同时也点出了券商从事研究业务中存在的主要问题，并给出了三大建议。

    总体来看，截至2022年底，有100家券商设立了独立的研究部门或研究子公司（以下均简称“研究部门”），总人数8987人，较2021年底增长31.29%。各公司人数最多的达476人，最少仅1人。100家券商研究部门分析师人数共3858人，较2021年底增加20.75%，行业整体分析师人数占研究部门人数的42.93%。

    从备受关注的佣金方面来看，2022年，券商发布证券研报业务服务的公募基金公司（包括基金专户）客户佣金收入同比减少14.46%。其中，佣金收入排名前10的公司佣金收入总额占全行业的49.59%，行业集中度较2021年小幅下降。保险公司和保险资产管理公司、QFII和RQFII机构以及私募基金公司等公募基金客户外的佣金收入较2021年增加19.47%。

    随着更多券商开展卖方研究服务和公募基金降费降佣的市场变化，服务公募基金的市场竞争更加激烈。券商一方面不断提高专业能力和服务水平应对挑战，另一方面，部分公司增加对公募基金以外的保险公司和保险资产管理公司、QFII和RQFII机构以及私募基金公司等机构投资者的服务，相关佣金收入也逐年增长。

    值得关注的是，中证协也直接点出了券商研报业务存在的三大问题。一是部分公司未能严格执行相关规定要求，合规问题仍比较突出。近期券商因研究业务违规受到处罚数量较往年有较大增加。二是邀请外部专家较频繁，专家身份核实、发言内容合规审核、利益冲突防范等方面存在较大风险隐患。三是券商首席经济学家和分析师受到媒体和社会各界广泛关注。2022年，仍有个别公司分析师的不当言行引发负面舆情信息，造成不良影响。

    对于上述存在问题，中证协也给出了相关建议，总体要求各公司要主动服务全面注册制改革和实体经济，加强中国特色资本市场估值体系研究，积极探索证券研究业务高质量发展。

    一是加强合规管理，不断提升专业水平；各公司应加强对分析师等研究人员日常管理，加强合规培训，不断提升证券分析师等人员的专业水平和合规意识。二是切实加强对邀请外部专家的合规管理；聚焦主责主业，不断提升自身研究能力，将邀请外部专家维持在适度、合理水平，加强廉洁从业管理，做好风险防控。三是加强证券分析师声誉风险管理，充分发挥证券分析师等研究人员在行业的重要影响力，在引导市场预期、传递正能量方面发挥积极作用。

（编辑 乔川川）