头部券商2024年投资展望——经济将延续向好态势 A股呈现震荡向上格局

    本报记者 周尚伃

    2023年即将收官，头部券商研究团队陆续对2024年A股的投资时机及资产配置等市场关注的问题做出研判，普遍认为2024年市场信心将重聚，A股市场将呈现震荡向上格局，指数表现可能前稳后升，市场整体机会大于风险成为头部券商共识。

    2024年市场信心将重聚

    头部券商2024年投资策略的关键词各有特色，如中金公司的“行则将至”、中信证券的“信心重聚”、中国银河的“格物·鼎新”、申万宏源的“厚积而薄发”、海通证券的“破晓”等。

    展望明年，海通证券策略团队认为，A股基本面复苏将是市场上涨的有效支撑，而企业盈利回升的关键在于宏观有动能和中观有驱动。

    中信证券首席策略师秦培景认为：“2024年，市场信心将重聚，投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律，预计上半年弹性更大，下半年震荡分化。”

    “随着稳增长政策效果显现，经济延续向好态势，企业业绩迎来边际改善，为A股向上行情提供支撑。”中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超表示，当前A股估值处于历史中低水平，具有较大修复空间。同时，中长期资金引入力度不断加大，市场情绪逐步回暖，增量资金状况有望缓步改善。但是，海内外存在较多不确定性扰动。研判2024年A股在周期更替时期，震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。

    “在大分化的时代背景下，结构重于总量，2024年随着国内经济温和复苏，企业盈利上行，内外部环境改善带动资金面转为温和净流入，由此A股将震荡上行，主要宽基指数有望小幅上涨。”招商证券策略首席张夏团队也持有相同观点。

    具体节奏上，中金公司研究部国内策略首席分析师、董事总经理李求索表示，年底至明年，国内政策与改革的方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响，预计2024年指数表现可能前稳后升。

    中信建投证券策略首席分析师陈果的观点则更加积极。陈果认为，2024年A股有望进入小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长。

    低风险特征板块存投资机会

    2024年，如何配置股票备受市场关注，各家头部券商也有自己的研判。增量资金方面，秦培景预计主动公募调仓增配低位复苏板块，ETF承接增量资金入市；主观多头私募加仓空间较大，量化私募监管持续优化；交易型外资边际转向积极，配置型外资仍在等待入场时机；保险等中长期资金稳步入场将成为压舱石。

    主题风格方面，张夏团队预计在盈利触底回升和美债利率下行趋势下，A股将转向成长风格占优。行业层面，结合宏观环境和科技周期、产能供需格局、行业景气核心驱动因素变化、过去两年市场表现等因素综合判断，建议关注科技、医药和部分周期，二季度后关注新能源。

    华泰证券研究所策略首席分析师王以认为，节奏上，核心资产可能率先反弹，而后期待市场整体趋势性行情开启。从资产方面看，从现在起到12月底关注核心资产，2024年年中关注大盘成长。

    “2024年上半年成长价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。”杨超也认为。

    配置方面，李求索认为，2024年景气回升或基本面迎来反转的行业将增多，部分中期前景仍向好的领域经历长周期调整后估值消化充分，政策继续支持经济转型，技术的进步与创新也有望成为潜在的结构增长亮点，配置环境将好于2023年。建议关注六大主题，现代化产业体系建设、人工智能及数字经济、国企改革、消费“精细化”、“出口链”受益领域、超跌优质龙头。

    国泰君安策略方奕团队则表示，下一阶段股票投资更看重确定性，机会在低风险特征（低估值、低负债与稳定现金流）板块。

    此外，申万宏源研究所策略首席分析师傅静涛提示，2024年值得跟踪研究两个重大潜在产业趋势，一是华为链创新，消费电子产品创新能力向电动车迁移，供给创造需求产业趋势加速。二是AI，作为强大的工具，爆款应用出现只是时间问题。继续关注AI海外应用的A股映射，包括机器人、智能驾驶、游戏。