券商集中挖掘创新型中小企业“排头兵”

    为备战北京证券交易所开市，券商正集中挖掘创新型中小企业优质项目。开源证券、申万宏源、第一创业、安信证券等券商的投行业务人士表示，最近在等待北交所IPO细则出炉，同时加班加点作规划，梳理存量的储备项目并挖掘潜在优质项目，紧锣密鼓开展相关的动员、调研和座谈活动。

    北交所针对市值及财务指标具体设计了4套上市标准，其中，预计市值最低一档应不低于2亿元。华西证券中小企业融资部总经理齐云就此表示：“北交所的整体定位是服务创新型中小企业，在制度设计、上市门槛方面也更贴合中小企业的发展需要。”据统计，目前新三板挂牌企业共7249家，其中精选层企业有66家。绝大多数精选层企业的市值在5亿至20亿元区间。

    在更多元、更灵活的上市标准下，投行得以在更广范围挖掘优质项目。工银投行研究中心分析师徐可源表示，投行所青睐的是各细分领域的“排头兵”“小巨人”企业。这些“专精特新”中小企业可与行业内的大型龙头企业优势互补，以其深厚的技术积累为关键领域补短板、锻长板。

    东北证券投行人士表示，从以往与新三板精选层企业的合作经验看，投行往往在企业成长周期的初期就参与其融资活动，进行培育、孵化，并在后续跟进企业的定增、并购重组，提供做市商服务等。

    Wind数据显示，截至10月20日，在新三板公司持续督导主办券商排名中，开源证券以607家排第一，紧随其后的是申万宏源、国融证券、东吴证券、中泰证券等。部分中小券商在新三板市场积累了项目与经验，有望赶超头部券商。第一创业、国信证券、安信证券的投行人士都表示，目前已在梳理存量的储备项目，并挖掘潜在项目。

    “近期，买方和卖方机构都在加大对优质企业项目的挖掘力度，我们也在洽谈由地方政府申报的优质企业项目，不断走访创新型公司，寻找潜在的合作对象。”深圳一家中型券商的投行人士表示。

    该投行人士认为，对中小企业来说，“合规性”是上市筹备工作的重中之重，在财务、税务、法务、商务等各方面都要建立内控系统。其中，在资金管理、财务报告、牌照资质、组织架构、销售采购、社保公积金等方面需要全方位地规范化。

    在备战北交所的工作中，一些大型券商表示，要摒弃“通道业务思维”，做好全产业链服务商。近期，申万宏源证券宣布设立100亿元的一级市场股权基金，投向“专精特新”企业。公司表示，要利用大投行千人专业队伍和遍布海内外的近400家分支机构，构建“研究+投行+投资+基金+做市+财富管理+衍生品”中小企业服务链。

    北交所进一步夯实了“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度，已有券商瞄准这一市场机会。第一创业投行董事总经理李兴刚表示，公司在遴选中小企业的再融资项目时会预判项目的成功率，以及销售环节对优质投资者的吸引力。

    他解释道，对再融资项目，在技术上要有完善的细分市场调查和可行性研究报告进行论证，募投项目不能偏离企业主营业务，且要与其现有产能和发展速度相适应。销售方面，投行在承接项目前会对企业的所在行业、具体业务及长期发展趋势进行研究，同时结合行业估值水平分析企业的中长期股价走势，必要时还会独立建模分析，从而保证所承接项目具有较高的投资吸引力。