未来数月上市银行限售股解禁迎“空窗期” 或支撑银行股估值修复

    ■本报记者 吕东

    大小非解禁堪称悬在上市公司股价上的“达摩克里斯之剑”。一直以来，因限售股解禁等因素导致的股东减持预期，确实对于包括银行在内的上市公司股价产生了较大的压力。

    《证券日报》记者注意到，从3月下旬至8月初，将会有长达4个月的上市银行限售股解禁“空窗期”，这对上市银行摆脱限售股解禁的困扰，股价企稳走高起到了一定的正面作用。

    银行限售股解禁公告披露

    未来数月将处于“真空期”

    由限售股解禁后所带来的一系列股东减持操作，一直是银行股价承压的一个重要因素，也正是如此，上市银行限售股解禁情况的关注度一直较高。《证券日报》记者发现，2019年从3月下旬起，即将迎来长达4个月的解禁“真空期”，在此期间内，将不会有一只银行股的限售股解禁。

    《证券日报》记者统计发现，剔除今年以来上市的紫金银行、青岛银行、西安银行以及青岛农商行后，A股上市银行在2019年全年将会有17次限售股解禁的情况出现，涉及13家上市银行，限售股合计解禁数量高达230.7亿股。上述银行所解禁的限售股的类型绝大多数为首发限售股解禁，在17次上市银行限售股解禁事项中，仅有宁波银行为定向增发机构配售股解禁，其余均为首发限售股解禁。

    观察银行限售股解禁时间表可以发现，2019年上市银行限售股解禁呈现出“上松下紧中间空”的特点，即今年前三个月银行限售股解禁力度较小，自8月份后的解禁规模开始快速增加，而在这其中，还有数个月的限售股“零解禁”时间。

    今年前三个月，仅有包括张家港行、杭州银行、成都银行3家银行的5笔限售股解禁情况出现。且解禁股份数量较少，5笔解禁股中除成都银行有15.05亿股的首发原股东限售股解禁外，其余几笔的解禁股份数量均较小，在数万股至数百万股之间。而从3月下旬至8月初这4个多月的时间内将没有任何一只上市银行限售股解禁，这一“真空期”的出现，或将对上市银行二级市场股价企稳走高起到正面作用。自8月初开始，第二波上市银行限售股解禁潮将再起，从8月份以后将有12笔限售股解禁，占全年的七成以上。也就是说，2019年绝大部分限售股解禁将发生在8月份以后。

    众所周知，银行A股IPO重启发生在2016年8月份，至今年8月份将有三年时间，上市银行大股东及董监高一般承诺的锁定期均是上市后的36个月，因此今年8月份后的限售股解禁高峰也正是来源于此。

    解禁不等于减持

    相关规定助减持平稳着陆

    面对今年下半年开始的银行限售股解禁高峰，投资者也无须过度恐慌。虽然限售股解禁后，由于持股成本较低，一旦套现渠道开启银行股价在二级市场上将面对抛售压力，且从历史上看，解禁高峰期确实会伴随着减持金额的增加。但毕竟解禁规模不等于可减持规模，且相关规定也对股东限售股解禁后的减持有着严格的规定。

    为有效规范股东减持股份行为，避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心，2017年5月份，证监会对外发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（下称减持新规），对于上市公司控股股东和持股5%以上股东、董监高减持股份，以及股东减持其持有的公司首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份进行了规定。根据减持新规及交易所发布的相关细节要求，上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%；减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%；通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%。这些规定，将让实际减持股份的节奏保持平稳有序，也在一定程度上减轻了对银行板块在二级市场上所面临的冲击。

    需要说明的是，虽然从第二季度起会有几个月的限售股解禁“真空期”，但这也并不意味着在此期间就不会有银行股东减持的消息披露，对于股份已经全流通或此前已有限售股解禁的上市银行来说，其股东毕竟仍可以随时在规定减持比例内进行减持套现。