顺酐产能规模持续扩张 供需失衡下上市公司如何破解盈利难题？

    本报记者 陈潇

    进入2024年，国内顺酐产能规模处于持续扩张状态。

    自年初以来，多家化工上市企业正丁烷法顺酐项目先后投产。卓创资讯数据显示，2024年，国内正丁烷法顺酐新增产能较2023年增加84万吨/年，较2019年增加160万吨/年，累计产能在7月底达到243万吨/年，稳居全球首位。

    此外，据卓创资讯8月9日发布的统计数据表明，国内顺酐产能规模仍将保持扩张势头，仅在8月份至12月份国内有明确投产计划的正丁烷法顺酐产能便有约75万吨/年。

    据了解，近年来，顺酐下游应用不断开发，需求总量也在逐步增长，在农药、医药、建材、食品添加剂以及表面活性剂等领域皆有应用。不过，由于下游建材领域的景气度下降，顺酐近五年消费量复合增长率仅为3.92%，而产量的复合增长率则达到了6.41%。

    由于供应量的快速增长，顺酐价格面临下行压力。卓创资讯8月9日发布的数据显示，以山东地区主流液酐价格核算的2024年前七个月正丁烷法顺酐毛利均值仅为-724元/吨（不包含副产蒸汽价值），而如果从日度毛利数据来看，2024年8月2日当天顺酐亏损幅度已扩大至1589元/吨，创下自2013年有数据跟踪以来的最大单日亏损记录。

    “从中长期来看，在导致顺酐产品亏损的行业症结获得有效缓解之前，盈利方面将难有起色。”卓创资讯分析师李通向《证券日报》记者坦言，一方面，未来供应端新产能投产计划依然较多，产品供强需弱格局大概率也将持续；另一方面，正丁烷法顺酐装置投产的继续增多也将提振上游正丁烷刚需，在下游需求的支撑下，原料端难以对下游让利。

    一家炼化类上市公司相关负责人向《证券日报》记者表示，近期顺酐市场表现确实不理想，不过化工产品普遍具有周期性，公司也并不只有顺酐，通过布局丁醇、甲乙酮等产品，平抑了业绩波动。

    记者以投资者身份致电濮阳惠成，公司相关负责人告诉《证券日报》记者，公司不生产顺酐，主要产品是顺酐酸酐衍生物，需要从外部采购顺酐作为原材料，目前顺酐价格的下降，对公司产品价格也有一定影响。

    此外，顺酐装置可副产大量蒸汽资源，作为动力装置，也有一定的节能降耗作用。不过，在李通看来，这也导致部分生产企业为能够持续稳定获取蒸汽资源，降低了顺酐装置的开工弹性，导致供应端无法灵活的根据市场现状进行及时的产量调节，加重了供应压力。

    宇新股份曾在调研活动时表示，公司能量回收做得较好，副产高压蒸汽，通过变频产生低压蒸汽给装置供热；尾气热量回收效率较高，公司的研发方向和技改方向，就是环保方面争取做到低排放甚至不排放，工艺方面提高丁烷选择性，提高顺酐收率，降低成本，在市场行情较差的情况下，公司也可以获得利润。

（编辑 李波 闫立良）