多只风格增强类基金发行 满足市场多元化投资需求

    本报记者 彭衍菘

    近年来，随着资本市场的不断发展和投资者需求的日益多样化，公募基金领域涌现出了诸多创新产品。其中，近期多家公募机构布局的风格增强类产品今年以来表现较好，逐渐成为公募量化投资领域的新宠。

    风格增强类产品，主要是在特定投资风格的基础上，通过运用一些量化或主动管理等策略来增强收益。业内人士认为，它的投资策略通常是基于某种已经被市场认可的投资风格，如价值型、成长型、大盘股风格等，在遵循这种特定风格的同时，获取超越该风格基准指数的收益，达到“Smart-Beta+Alpha”的效果。

    通过量化手段提升组合业绩表现

    “风格增强类基金”包括红利主题基金、价值股风格基金、成长股风格基金以及指数增强策略产品等，是指基于市场不同的风格轮动特征，捕捉并聚焦某一特定风格特点，通过精准定位市场中的风格因子，以此获取较优收益的投资产品。

    近期多只风格增强类产品发行。Wind资讯数据显示，11月份以来截至11月20日，按认购起始日计算，78只开启认购的新基金中，就包括多只不同风格增强类产品，从名称来看，包括成长1只、价值1只、红利6只、大盘2只。

    博道基金连发两只风格增强类产品：博道大盘成长A（022003）与博道大盘价值A（021915），分别重点关注大盘价值或成长风格相关上市公司股票的投资机会，均通过数量化的方法进行组合管理与风险控制。

    排排网财富公募产品运营曾方芳向《证券日报》记者表示，风格增强策略产品的发行，一方面体现了投资者对多元化投资选择的追求以及基金公司在产品创新和满足投资者需求方面的努力；另一方面表明工具化投资越来越受到投资者追捧，使得市场对工具化投资的需求提升。

    风格增强类基金的一大特点是，在确定了投资风格后，采用量化增强的方式来进一步挖掘超额收益。前海开源基金首席经济学家杨德龙向《证券日报》记者进一步介绍，这包括运用先进的量化模型，对选定风格内的个股进行精细化筛选和权重配置，以期在保持风格稳定性的同时，通过量化手段提升组合的业绩表现。

    此次担任博道基金上述两只产品的基金经理——博道基金量化投资总监兼量化投资部总经理杨梦，在谈及如何锚定风格、如何做增强时表示，在市场Beta的基础之上，先加上一层风格，形成“Smart-Beta”，在这个基础之上再去争取提供超额收益。

    其中关键的一步是，在选股池中进一步精选个股，对风格做增强。杨梦表示，首先，学习优秀的主动选股思路，基于对投资逻辑的本质理解，去改进相关因子，提升选股的有效性；其次，依托公司“指数+”系列产品背后运作的一套多因子模型体系，借助机器学习的算法，把因子库放到选股池中再去做一层检验，挑选“高分”个股。

    满足多元化投资需求

    值得注意的是，风格增强类产品的表现会受到市场环境和宏观周期的影响。杨德龙表示，在不同的市场阶段，不同的风格增强类产品会呈现出差异化的表现。例如，在牛市环境下，成长型风格往往因市场乐观情绪和盈利增长预期而表现突出；而在熊市或市场波动较大的时期，红利风格基金则可能因其稳定的股息收益和较低的市场波动性而受到投资者的青睐。

    市场的轮动行情也可以对应不同的风格增强类产品。巨丰投顾高级投资顾问陈宇恒向《证券日报》记者表示，为了实现超额收益，这类工具类基金通常采用的策略也不相同。

    例如，今年下半年，中欧基金多资产团队对权益资产的Beta做了细化处理，分解成红利、价值、质量、景气四大类独特的“Smart-Beta+Alpha”策略。

    中欧基金表示，这四大类策略都是过往中长期具有超额收益的投资策略，并且彼此之间在不同宏观环境下表现并不一样。正是因为每个策略的收益来源完全不一样，所以策略组合有机会在收益目标不变的情况下，享受分散化配置带来的波动性下降。

    曾方芳表示，当前资本市场长期向好的底层逻辑未变，市场情绪偏积极，聚焦于价值、成长、红利等因子的风格增强策略产品契合当前市场趋势和投资者的需求，通过量化手段精选个股，可以在严控风险的同时追求一定的超额收益，因此在当下的市场周期和风格轮动中具有较好的适应性。

    对于投资者如何选择风格增强类基金，陈宇恒表示，需要充分考虑市场环境、个人风险偏好和投资目标等因素，以制定合理的投资策略组合，提高投资组合的抗风险能力和稳定性。同时，也需要根据市场变化及时调整策略组合，以适应不同市场行情下的投资需求。

（编辑 张昕 孙倩）