银华基金杨宇：改善行为和心理偏差有助于投资者做出更好基金投资决策

    本报记者 朱宝琛

    见习记者 张芗逸

    5月15日，由《证券日报》社与中证中小投资者服务中心发起并主办的第六届“5·19中小投资者保护宣传周”活动正式启动。在北京基金小镇联合主办、中国上市公司协会作为支持单位的首场活动中，银华基金投顾业务投委会主席杨宇做了主题为“行为金融视角下的基金投资”的分享。

    “除基本面、技术面外，参与基金市场的方式也会影响到投资者、财富管理机构和资产管理人的投资决策。”杨宇表示。

    在分享中，杨宇针对基金买入、持有、卖出三个阶段，从行为金融学视角，介绍了框架效应、锚定效应、羊群效应、处置效应等多个基金投资决策中常见心理偏差和认知误区，并介绍了相应的应对策略。

    具体而言，杨宇介绍，在基金买入阶段，有限注意力、框架效应、锚定效应与羊群效应常常会影响对基金的选择。

    “财务管理相关的广告往往会选择迎合投资者风险偏好的表达框架，调整数据的呈现方式。”对此，杨宇建议，在实际操作中，投资者可以更多关注基金的基本面和市场环境。同时，可以建立纪律性的投资策略，如止盈止损和适当的逆向投资，以减少心理偏差对决策的负面影响。财富管理机构也应在信息展示上更加透明和全面，帮助投资者做出更加理性的决策。

    在杨宇看来，持有基金阶段，过度自信带来的过度交易会对投资收益带来损害，这种现象在机构投资者身上也时有发生。他建议，在持有时不要急于做出交易决定，可以多听一些不同的声音，尤其是跟自己不同的看法，同时对风险保持敬畏。

    “处置效应会影响在基金卖出阶段的决策。”杨宇称，处置效应指“出盈保亏”这类特定投资现象，如果过早地赎回了赚钱的基金，会损失未来潜在的收益；而如果持有的亏损基金长期不涨甚至继续下跌，则会造成直接损失。

    根据《理性之外——基金个人投资者的行为金融学研究》中特定阶段样本的大数据统计，处置效应在基金投资中普遍存在。投资者会倾向于卖出盈利而非亏损的基金。个人投资者在基金连续浮盈71天（平均）后便会卖出，连续浮亏的平均持有天数则为151天。

    “设置好止损点、构建自己的投资组合、专业的基金知识积累都可以帮助投资者避免出盈保亏。”杨宇建议，总的来说，树立正确的基金投资观念，更加细致地学习并储备基金投资相关知识，避免各类行为偏差都有助于个人投资者搬开投资路上的“绊脚石”。

（编辑 乔川川）