立足防御化解隐忧 债券基金积极分红安抚投资者

    11月17日，10年期国债期货主力合约收涨0.52%，多位受访债基基金经理长舒一口气。

    不过隐忧仍在，受访基金经理透露，在管债券基金仍遭遇一些赎回，投资者情绪尚未完全平复，当前仍采取偏防守的措施。此外，昨日多只债券基金宣布分红，业内人士表示：一是为安抚投资者；二是部分机构希望通过分红保存利润。

    11月17日，近20只债券基金密集发布分红公告，记者梳理发现，多只债券基金此次分红为今年以来第一次分红，且属于机构定制产品。

    例如，红塔红土发布红塔红土瑞景纯债基金分红公告，收益分配基准日为11月11日，此次分红为2022年第一次分红。从分红方案来看，每10份基金A类份额分红0.28元，每10份基金C类份额分红0.26元。从基金中期报告披露的数据看，截至6月底，机构投资者持有基金比例接近100%。

    沪上一位基金公司营销总监告诉记者，多数债券基金选择在当前分红，或是为满足机构投资者的要求。“近期债券基金净值波动较大，机构投资者相对较为谨慎，希望通过分红的方式落袋为安。不过也有部分债券基金分红是为了安抚投资者。”

    上述营销总监直言，为了分红，基金经理或不得不卖出债券留出现金。“与此同时，由于基金净值波动较大，虽然债市昨日有所回暖，但是投资者恐慌情绪尚未消除，当前债券基金依然面临一定赎回压力。”

    中信证券明明分析称，银行理财和基金客户习惯于“追涨杀跌”，申赎行为的“顺周期性”往往会放大市场波动，再度引发净值调整，继而再度激起赎回压力。个人投资者由于金融知识的相对有限和出于“追涨杀跌”的心理本能，对于市场的短期波动忍受度较差，容易引发赎回行为，机构投资者往往迫于压力不得不跟随赎回。当理财和基金抛售压力较大时，又会引发市场继续调整，继而进一步影响净值，继续引发赎回压力。

    不过，在明明看来，此次债券的急跌是积蓄的看空力量爆发式宣泄。在宽信用尚未得到实际验证的情况下，明明判断国债收益率并无持续快速上行的基础。

    此外，有公募基金的基金经理加紧与银行理财子公司沟通，希望不要大量赎回其所管理的债券基金。进一步梳理发现，此前或有机构投资者已感知到风险提前赎回债券基金。

    “大量银行的资金通过公募基金去投资债券，当资金紧张的时候，银行赎回公募基金的操作会加剧市场波动。”沪上一位资深私募基金经理说，当前防御成为大家的一致选择。“和同行沟通下来，前期仓位较高的基金经理选择卖出债券，留出仓位，当债市有所回暖后再进场。仓位较低的则在等待合适的机会出现，伺机而动。”