百亿私募成绩单出炉！景林、重阳亏损仍大 多家新锐机构“翻车”

    9月6日，中国证券报·中证金牛座记者从多家第三方机构获得的私募业绩监测数据显示，截至8月末（因合规等原因，私募净值等数据相对滞后），今年有业绩记录的61家百亿级股票私募机构今年以来的平均收益率为-4.65%，但不同百亿私募的投资成绩显著分化。

    其中，汐泰投资、冲积资产、正圆投资等新锐百亿私募今年以来业绩出现“翻车”；淡水泉、景林资产、重阳投资等多家老牌百亿私募亏损幅度均在10%以上。

    多家新锐百亿级私募业绩“翻车”

    第三方机构私募排排网9月6日公布的前8月证券私募业绩统计数据显示，截至8月31日，有业绩记录的93家百亿私募（含所有策略）今年以来的平均收益率为-3.31%。其中26家实现正收益，占比为27.96%。在股票策略百亿私募方面，该机构监测的61家百亿股票私募机构今年前8个月的平均收益率为-4.65%，这61家股票策略百亿私募今年前7个月整体收益率为-3.72%。

    此外，另一家第三方机构朝阳永续的统计情况显示，按照各家百亿私募旗下产品平均收益率的口径计算，其监测的88家百亿私募（含所有策略）今年以来的平均收益率为-5.31%；其中22家机构今年以来取得正收益，占比为25%。分策略来看，年内取得正收益的百亿私募机构多为量化、债券、宏观对冲等策略，纯股票多头策略私募机构数量较少。

    不少近两年规模刚刚突破百亿的新锐百亿级私募机构，今年业绩遭遇“翻车”。数据显示，希瓦资产、汐泰投资、冲积资产、正圆投资、同犇投资、和谐汇一、聚鸣投资、趣时资产等近两年新晋百亿规模的头部私募，今年以来投资收益率均在-10%以下。

    部分老牌私募业绩亏损幅度仍大

    在今年前8个月的复杂市况中，有多家老牌百亿私募“马失前蹄”，今年以来的业绩出现较大幅度亏损。

    具体来看，朝阳永续监测的在该机构有净值披露的各家百亿级私募中，景林资产、重阳投资两家知名私募今年以来亏损幅度均超13%。淡水泉的投资收益在国内所有百亿级证券私募机构中排名垫底，前8个月亏损超27%。此外，敦和资管、汉和汉华等多家创立于私募行业阳光化纪元（2014年）前的老牌百亿私募，也出现超过15%的亏损。

    但斌执掌的东方港湾、林园创立的林园投资，今年以来的亏损幅度均超过13%。今年以来，频繁踏错市场节奏，在美股及A股的阶段性高位进场、阶段性低位离场，东方港湾的投资操作持续遭受质疑。

    规模越大业绩挑战或更高

    夏凡称，随着私募行业的快速发展和竞争的日益加剧，行业头部化特征愈发明显。但这并不意味着规模越大的私募，投资业绩就更优。回顾近几年的市场表现不难发现，大规模的私募管理人超额收益获取的难度明显持续增加，面对震荡复杂的市场环境，灵活度也受到制约。不同的投资策略、投资风格与交易策略，会有不同的策略容量限制，也会对投资业绩产生一定影响。

    基金渠道在私募基金代销业务上，对私募管理人的评价维度应更加多元。例如更多会从私募管理人长期净值、“投资人格认知”和业绩归因三方面精选私募管理人。夏凡建议，投资者在充分关注与头部管理人合作的同时，也要重视对于“腰部”管理人（20亿元至50亿元规模区间）的关注和筛选。

    结合市场环境的变化，私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊表示，2021年以来，市场结构性走势非常分化，在一定程度上导致了“以往的价值投资逻辑”不再适用，不少早期成名的百亿私募，今年的业绩差异拉大。在此之中，投资者更应关注私募机构的策略迭代能力。此外，胡泊认为，私募机构的产品管理规模与产品业绩、产品净值波动率之间，存在“不可能三角”。随着规模的增大，私募管理获取超额收益的稳定性会更难。

    格上财富旗下金樟投资研究员关晓敏建议，私募投资者不应仅依靠是否是头部私募这一标签进行选择，需要更多关注管理人在公司管理、策略、风控等各个方面。对于头部私募而言，在长期业绩上的主要挑战更多在于“能力圈是否可以持续深耕和拓展”。“如果仅仅限于保持现有的能力范围，随着市场与行业的变化，相关挑战可能会更加突出。”关晓敏称。