机构激辩股期资产配置 公募基金：A股完成“挤泡沫” 期货公司：能源和有色资产可期

    本报记者 王宁

    近日，股期市场联袂走低，上证指数和文华大宗商品指数上周呈现出不同程度跌幅，本周一则勉强以飘红收盘。9月5日，《证券日报》记者对公募、私募和期货公司进行了采访，虽然其对短期资产配置看法不一，但中长期依然持乐观态势对待。

    公募基金相关人士告诉记者，当前沪深两市延续盘整特点，且宏观面并未给予明确指引，但从盈利预测和估值角度来看，目前已完成了“挤泡沫”，边际向好趋势并未改变，中长期依然较为乐观。私募和期货公司则认为，大宗商品指数的短暂下探主要在于海外市场基本面扰动所致，但对能源类商品需求依然居高不下，能源类资产可适当配置。

    公募基金看好

    半导体和金融等板块

    多家基金公司向记者表示，A股短期趋势性行情不明朗，市场观望情绪较为浓厚，但基于多重利好基本面预期，中长期依然较为乐观。

    “投资者认识到大盘指数还存在修复需求，市场观望情绪开始变得较为浓厚。”银华基金相关人士告诉记者，A股市场当前的核心在于盈利预测和估值已完成了“挤泡沫”，权益市场的风险收益比仍然理想，中长期来看，A股相关资产盈利表现依然值得期待。

    相关机构认为，近期随着政策端持续发力，房地产和利率市场均由紧转松，经济硬着陆风险较低。在稳定房地产市场、推动扩大内需的政策基调下，信用结构改善、经济预期的好转与企业盈利修复，将成为A股中期的重要支撑，因此，多数机构中长期对A股市场仍持积极态度。同时，全球通胀上行与海外央行货币政策收紧对全球经济的影响仍需跟踪。就国内市场看，需关注下半年的生产、消费、投资和就业情况。

    对于相关资产配置，公募基金对半导体和新能源表现出较强的积极性。嘉实基金增强风格投资总监刘斌向《证券日报》记者表示，当前全球各国都在抓紧重构半导体产业链，具体来看，一是半导体设备材料赛道；二是模拟芯片赛道；三是创新需求领域在汽车半导体材料需求端。

    “半导体设备与材料最具代表的是第三代半导体材料。”刘斌介绍说，第三代半导体材料是指以碳化硅、氮化镓为代表的宽禁带半导体材料，主要应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通等领域。伴随半导体设备国产化提速，平台化布局的半导体装备企业同样值得关注。

    南方基金相关人士则向记者表示，近日，以新能源为代表的成长股出现较大幅度回撤，主要原因在于热门板块经历轮动普涨后，交易结构较为拥挤和估值偏高所致。地产金融数据难以出现大幅改善，但市场前期极度悲观预期，与近期逐渐出现的积极信号，构成了可供交易的预期修复空间。

    期货公司预计股期市场

    9月份将迎来拐点

    股期联动背景下，商品期市近日表现也相对低迷。根据文华商品指数显示，上周商品指数整体处于承压态势，仅在9月2日至今略有反弹。多位期货分析人士表示，海外市场不确定性因素继续传导国内，扰动国内股期市场，尤其是对能源类资产价格影响比较明显。不过，进入9月份，相关基本面矛盾或得到改善，将迎来拐点。

    金信期货股指研究员王志萍表示，近期影响股期市场的主要因素在于海外宏观基本面的不确定性，一是美联储政策收缩预期引发外围市场下跌，对利率上升和货币政策担忧升温，全球市场风险偏好下降冲击国内市场情绪；二是欧洲能源危机持续发酵，带动A股能源板块表现坚挺；三是国内经济仍处于修复期，稳增长政策对冲经济下行压力，短期宏观刺激政策对股期市场支撑明显。

    王志萍表示，后市动向上，上半年电力设备、新能源和上游资源品行业业绩超预期，预计下半年将延续增长；新能源需求持续释放，供需缺口与国产替代下上游的有色金属价格有支撑；全球能源供给格局偏紧，供给端冲击的资源类品种将受益，而电力设备作为新能源赛道的代表性行业，中长期更具配置价值。

    大有期货宏观股指研究员李昕恬告诉《证券日报》记者，进入9月份，相关基本面矛盾会迎刃而解，市场风格会再次转向大盘价值。首先，PMI指数边际有望转暖，市场需求回升有一定空间。其次，受海外经济衰退预期影响，大宗商品原材料成本压力有所缓解，这将是下半年商品价格有望整体保持稳定的积极因素。“9月份开始，利率将逐步触底反弹，由估值扩张支撑前期小盘股走强的核心因素也会调整，在经济转暖和利率反弹预期共振下，市场风格将逐渐转移到大盘价值股。”

    金鼎资产董事长龙灏对《证券日报》记者表示，部分商品受新技术和经济复苏后应用需求刺激，其价格走势会独立于整体市场，部分与新能源相关的小众金属原料将会持续上涨；海外市场流动性收紧预期继续打压成长股信心，国内以光伏和新能源车为代表的高景气赛道也积累较大涨幅，可能会继续震荡调整。新能源、半导体和医疗设备板块的利润会继续增长，但中小盘是否会出现风格转换仍需关注。