个人养老金时代来临 广发基金提供多元化养老投资方案

    夕阳无限好，人间重晚晴。

    统计局最新数据显示，截至2021年末，全国人口为14.13亿人。其中65岁及以上人口2亿人，占总人口14.2%。根据世界银行的标准来看，一个国家如果65岁以上人口占比达到14%，就认为进入深度老龄化社会。

    而且，值得注意的是，我国存在着“未富先老”的现象。有数据显示，发达国家是在人均GDP达到5000美元至10000美元时才进入老龄化阶段，而我国则在人均GDP仅为1000美元时就已进入老龄化社会。这意味着，相比发达国家，我们的养老资金储备还不够完备，需要未雨绸缪，提前做好养老规划。

    蹄疾步稳：个人养老金政策密集出台

    养老，一头连着国家大事，一头连着百姓民生。在老龄化进程加速的背景下，我们应当树立正确的养老意识：做好养老资金储备，需要政府、企业、个人三方共同努力。

    具体而言，我国的养老保障体系现由三大支柱构成：第一支柱的社会基本养老保险；第二支柱的企业/职业年金；第三支柱的个人养老金。三大支柱的责任主体有差异：第一支柱由政府牵头，第二支柱由企业协同个人一起缴纳，第三支柱则是个人自愿投资，包括为未来准备的养老理财、养老保险或者养老目标基金等等。

    在三大支柱中，我国个人养老金占比较低，起步较晚。2018年3月2日，证监会发布了《养老目标证券投资基金指引》，这是公募基金行业在服务养老投资、推进多支柱养老金体系市场化改革进程中迈出的重要一步。

    虽然国内个人养老金起步较晚，但发展的步伐较快。试行3年多后，中央全面深化改革委员会在去年12月份审议通过《关于推动个人养老金发展的意见》，第三支柱个人养老金制度落地步伐加快。刚过去的2月底，与养老相关的政策组合拳也陆续推出。

    2月21日，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，提出大力发展企业年金、职业年金，提高企业年金覆盖率，促进和规范发展第三支柱养老保险，推动个人养老金发展等内容。

    随后，银保监会下发《中国银保监会办公厅关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》和《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，宣布自2022年3月1日起，专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围，并允许养老保险公司参加专属商业养老保险试点。同时，养老理财产品试点范围由此前的“四地四机构”扩展为“十地十机构”。

    相继落地的养老政策，标志着个人养老金时代正在向我们走来。

    集思广言：各方人士汇聚谈养老

    针对每个人或早或晚都将面对的养老问题，有专家表示，需要早做规划，宜早不宜迟。但为什么需要重视养老规划，又应当如何做好准备？很多人还不太了解。

    对此，3月2日，广发基金围绕养老这个话题，举办了一场别开生面的圆桌讨论《广发言|让我们谈谈养老》，活动邀请了广发基金资产配置部总经理杨喆女士、华东师范大学经济与管理学部博导路锦非教授、浦发银行上海分行外滩支行私行中心负责人杜江先生和《华尔街见闻》常务副总编辑周宏先生等各界人士参与讨论。

    在热烈的讨论中，嘉宾们结合我国的人口结构及年龄、养老替代率等详实的研究数据及日常工作中接触的实际案例，向外界传递了个人养老理财的必要性和重要性：深度老龄化、长寿风险、不到50%的养老替代率……如何在退休后维持高质量的养老生活，已成为我们应当迫切关注的话题。

    那么，居民在养老投资方面的准备情况如何？与会嘉宾结合自己的工作实践介绍，大部分投资者还没有为养老做好规划或者在养老规划上存在一些误区：比如，极度厌恶风险，将存款、银行理财等风险较低、收益较低的产品作为养老理财的主要手段；比如，产品存在年龄和风险错配问题，作为承受风险能力较弱的老年人，却是满仓高弹性、高波动的权益基金；再比如，养老组合配置静态化，不少投资者买入产品后，就不再对组合进行调整。

    关于如何做好个人养老金投资，嘉宾们总结出了三个关键词：长期、增值、稳健。周宏认为，立足长期是个人养老稳健增值的关键；路锦非认为，养老理财增值当以购买力不损失为标准；杜江表示，稳健增值是养老金客户的切实需求。

    实际上，公募基金中有一类专门针对养老需求的产品，即养老目标基金。这类产品采用FOF形式运作，一类是目标风险型产品，一类是目标日期型产品，都是为养老需求量身定制的产品。

    杨喆介绍，目标风险是锚定一个风险值，以长期比较固定的比例去进行资产配置，可能在战术上稍微有所浮动，但组合整体是相对守恒的风险等级。而目标日期产品是锚定投资者的退休日期，比如2050年前后退休的人对应目标日期2050。随着投资者年纪变大，承担风险的能力变弱，权益资产、风险资产的比例将逐渐降低，这是一个动态调整的过程。

    布局完备：广发基金提供多元化养老投资方案

    2018年，是我国养老目标基金发展元年。经历三年多的培育和发展，目前养老目标基金的规模已经突破千亿元。Wind数据显示，截至3月1日，养老目标基金共计160只（A/C份额合并计算），管理规模达到1150亿元。

    在国内基金市场，养老目标基金的发展时间不长，在25万亿元公募基金中的规模占比较小。但从海外发达市场来看，养老目标基金是公募基金服务养老金投资的重要方式。数据显示，在税收优惠政策和合格默认投资机制的共同推动下，截至2020年末，美国TDF和TRF规模分别达到1.66万亿美元和0.40万亿美元。其中，TDF主要被养老金持有，养老金持有占比达到85%。

    在业内看来，适宜的政策将为个人养老金的发展提供强力支撑。根据中央去年底发布的《关于推动个人养老金发展的意见》，有专家预期国内将可能按照“税延+个人账户”的设计来发展第三支柱养老金体系，为个人养老金投资者提供优惠。一旦成行，养老目标基金也将迎来良好的发展机遇。

    作为具有丰富养老金管理经验的基金公司之一，广发基金长期深耕养老投资，是首批养老目标基金的管理人之一。

    2018年12月25日，全市场首批养老目标基金之一的广发稳健养老目标一年期基金成立。随后，广发基金结合不同时段退休人群的养老需求，布局了3只养老目标日期基金：广发养老2035、广发养老2040、广发养老2050。同时，结合不同投资者的风险承受能力，扩充了目标风险基金的产品线，成立了广发安泰稳健养老和广发均衡养老三年。加上近期正在发行的广发安裕稳健养老一年期FOF，广发基金已布局7只养老目标基金，为投资者提供了丰富多元的养老投资选择。

    在养老目标基金中，目标日期型产品进行跨生命周期的动态资产配置，瞄准对象较为精准。例如2019年4月26日成立的广发养老2050（007250），产品以2050年12月31日为基金的目标日期，适合90年代前后出生的人群，风险和收益水平随着目标日期的临近而逐步降低（详见下图）。

    数据来源：广发养老2050招募说明书

    另一种目标风险基金则是采用长期固定的资产配置策略，锚定风险收益特征，比较适合那些对风险有清晰认识的人群。例如曹建文管理的广发安泰稳健养老（012106）和拟由杨喆管理的广发安裕稳健养老（013696），都属于追求稳健回报的产品，只是权益中枢有所区别，分别为10%和20%。

    在青年时期做好养老储蓄，如同在温饱时积谷防饥。人生路漫漫，愿我们都能未雨绸缪，选择适合自己的养老目标产品，提前做好养老规划。

    （CIS）