免赎回费用压备案节奏 量化私募基金巨头“踩刹车”

    本报记者 王宁

    近期，量化私募出现两方面变化：一是通过“封盘”或免赎回费来控制基金规模；一是放慢新产品备案节奏。

    多位私募人士告诉《证券日报》记者，由于A股指数的波动加大，量化私募获取超额收益的机会凸显。今年以来，国内量化私募规模快速扩容，很多量化私募产品策略难以平滑市场的大幅波动，不得不采取相应措施，通过“封盘”或免除赎回费用的形式来主动控制产品规模。此举体现了私募机构对客户负责任的态度。

    26家百亿元级量化私募

    年内平均收益率18.6%

    作为国内量化私募巨头，幻方量化的各种举措备受市场关注。近日，幻方量化发布通知称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金配置，即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用。

    一位不愿具名的知情人士告诉《证券日报》记者，幻方量化刚刚宣布免除相关产品的赎回费用，目前是否已达到控制产品规模的预期，暂时还不清楚。但此举给了投资者更多选择，毕竟赎回基金不收取费用还是比较具备吸引力的。

    据了解，幻方量化近两年资产管理规模一直呈现稳中有进的态势，在投资机会凸显的高峰时段，其资产管理规模一度逼近千亿元。

    私募排排网数据显示，截至11月中旬，26家百亿元级量化私募的年内平均收益率为18.61%，全部实现正收益。其中，有9家私募的年内收益率超过20%，13家私募年内收益率介于10%-20%之间，只有4家私募年内收益率低于10%。在26家百亿元级量化私募中，年内收益率最高的达到36.54%，收益率最低的为2.93%。

    私募排排网基金经理胡泊告诉《证券日报》记者，今年量化私募的整体规模上涨较快，竞争也明显加剧。近期A股市场波动无序，量化私募实现超额收益的难度加大，尤其是那些投资风格激进、风险敞口较大、前期收益较高的量化私募产品，在股指波动较大时净值回撤明显。

    “不少量化私募主动放开赎回来收缩产品规模，甚至有量化私募针对近期频繁的市场风格切换，已在模型端做出多维度的优化与提升。”胡泊表示，量化私募近日纷纷暂停申购，可见已充分意识到规模扩张和行情变化所带来的风险，主动控制产品规模的意愿非常明显。

    量化私募

    实现超额收益难度加大

    私募排排网数据还显示，今年以来，百亿元级量化私募共备案3441只基金产品。其中，6月份至9月份为备案高峰期，平均月均备案501只基金，远高于其余月份205只的月均备案数。有14家百亿元级量化私募年内备案产品数量超过100只。

    Wind数据显示，在有数据统计的百家百亿元级私募旗下的逾2000只产品中，有近1400只产品的年内收益率为负，占比近七成。其中，收益率最高的12只产品成为“翻倍基”，42只产品收益率在50%-100%之间，有39只产品年内收益率亏损超20%；收益率排名首尾的产品之间相差近400%。

    多家量化私募主动控规模，是否宣告量化私募发展的红利期已经结束？

    胡泊认为，量化私募发展的红利期依然存在。但从中长期发展角度来看，量化私募实现超额收益的难度越来越大。最近股指基差明显好转，中性策略类产品的成本会有所下降，未来收益率或会有较好表现。

    同增资本投资总监包桂芝向记者表示，量化私募年内业绩表现不错。以中证500指数增强策略为例，年内收益率保持在20%以上。但自9月份以来，量化私募产品净值出现较大回撤，部分产品最大回撤超过10%，还有部分产品出现巨亏的现象。因此，量化私募通过“封盘”或免除赎回费用的形式来控制规模，为投资人提供了更好的选择。

    近期量化私募产品之间的业绩表现差异较大，主要原因在于不同私募管理人的投资风格和标的风险敞口也都不一致，在市场风格快速变化或投资标的出现调整时，风险敞口较大的私募产品，其净值回撤幅度也更大。