“固收+”产品走俏 新手老将同台竞技

    今年上半年新成立基金规模依然延续火热态势，“固收+”基金功不可没。上半年新成立的“固收+”基金规模超过了3200亿元，同比增逾180%，并且呈现出了新老基金经理同台竞技的热闹场面。基金人士表示，在银行理财净值化以及债券投资收益率逐步下降的背景下，兼具股债性质的“固收+”产品较权益类产品业绩表现稳健，投资体验较好，持续获得市场青睐。下半年“固收+”产品依然是把握股债投资机会的利器。

    新成立规模超3200亿元

    今年上半年新成立的“固收+”基金为198只（以初始基金为统计口径），总规模达3200.43亿元，较去年同期的成立规模1133.22亿元大增182.42%。具体看，198只“固收+”基金中，包括了157只偏债混合型基金和41只二级债基，两类基金的成立规模分别为2772.19亿元和428.24亿元。

    从发行主体看，头部公募基金争相布局“固收+”赛道。比如，易方达基金上半年有8只“固收+”基金发行成立，鹏华基金成立的“固收+”基金数量为7只，汇添富、南方、博时、国泰等基金公司成立的“固收+”基金也均在6只以上。从规模来看，易方达悦夏一年持有A、广发恒信一年持有A、中信保诚丰裕一年持有A的规模均超百亿元，另外还有嘉实浦盈一年持有期A、华安添利6个月持有A、平安稳健增长A等10只产品的规模在60亿元以上。

    光大保德信固收多策略投资团队负责人黄波认为，“固收+”基金成为新基金的主力，首先是由于“固收+”产品需求旺盛。银行理财净值化之后，新发理财产品对“固收+”产品有配置需求；而在打破刚兑之后，普通投资者也期望通过“固收+”产品获取显著超越同期固收类资产的收益。其次，在今年市场宽幅震荡的过程中，“固收+”产品较权益类产品表现稳健，投资体验较好，由此持续获得市场青睐。

    “固收+”领域好戏连台

    值得一提的是，在“固收+”产品持续上新的同时，新老基金经理也在同台竞技。

    一方面，在上半年成立的“固收+”产品的基金经理中，不乏景顺长城基金毛从容、招商基金马龙等固收老将。毛从容于2003年加入景顺长城基金，多年来深耕固收领域，目前担任景顺长城副总经理和固定收益部基金经理。在上半年景顺长城基金成立的4只偏债混合型基金中，有3只为毛从容担任基金经理。

    景顺长城基金以权益投资见长，但近来也在“固收+”领域动作频繁。该公司表示，在接下来的“固收+”业务布局中，权益投资部分会更加细化，“固收+”团队也会陆续引入专职股票基金经理，力争在投资中与债券基金经理紧密配合，为投资者提供更加强有力的“固收+”产品。

    另一方面，于2018年就着手布局“固收+”产品的鹏华基金，今年派出了新生代固收选手汪坤。在鹏华基金上半年成立的7只偏债混合型基金中，有5只为汪坤担任基金经理。汪坤是鹏华内部培养的基金经理，拥有7年证券从业经验，2020年8月开始出任基金经理。

    汪坤表示，“固收+”投资将风险控制放在首要位置，充分发挥自上而下宏观研究的优势，通过战略性择时策略，严格管理权益产品的仓位。既不过度追求相对排名的领先，也不过分博取权益仓位的弹性收益。在资产配置、权益仓位和债券久期上，“固收+”遵循美林时钟策略，根据不同的资产周期选择不同的配置比例，成为稳健投资者理财代替的佳品。

    把握股债投资机会

    谈及下半年“固收+”投资机会时，易方达基金多资产公募投资部负责人、基金经理张雅君表示，在A股市场震荡的背景下，“固收+”策略的权益部分会更加看重个股和行业的盈利情况，注重盈利和估值的匹配程度，期望通过盈利的支撑对抗估值下降的压力。除此之外，该策略还将通过其它收益增强策略，如精选转债、打新、参与大宗交易和定增等，提升产品收益。

    兴业基金固收投资部公募债券投资总监、“固收+”产品线负责人腊博表示，从资产类别的角度来看，当前固收类资产收益率区间震荡，具有一定配置价值。权益类资产中部分行业经历长时间调整，估值定价已回归合理，能够从中找到定价偏低、业绩增长稳定的品种。

    腊博进一步指出，从追求绝对收益和关注回撤风险的角度看，“固收+”产品的股债2/8策略具备较高的性价比。他指出，“固收+”产品追求产品净值增长的可持续性，这来自于三个方面：一是资产多元化、策略多元化、收益多元化；二是寻找可持续和确定性较大的收益来源，例如债券的票息和上市公司的盈利增长、低估值因素等；三是可一贯执行的策略，如动态平衡组合风险和收益、大类资产估值比较、分散投资加强组合盈利增长的确定性和估值波动的稳定性，以及采用债券久期和股票估值的对冲策略等。

    农银汇理基金固定收益部副总经理、农银瑞康6个月持有混合基金拟任基金经理郭振宇表示，在后疫情时代，中国经济复苏较早，经济结构改善明显，A股结构性机会丰富。2021年下半年，预计我国货币政策将保持稳健，债券收益率回升到有一定配置价值的区间，“固收+”策略的产品有望更好把握两个市场的投资机会。