追赶进阶的投资者 基金投顾在摸索中前行

    这是一次基金投资理念的碰撞，从更长的时间维度来看，或许是基金业态重塑的开端，但就眼前来看，能够激起的水花还太小，以致于为不少人所忽视。

    春节长假过后，一场突如其来的“投资者教育”，让依然沉浸在过去两年高回报中的基金投资者有点懵，这为基金投顾提供了走近客户、做好陪伴、引导树立长期价值投资理念的机会。

    然而，理想和现实之间往往存在着很大的差距。过去两年，大量90后甚至95后加入基民队伍，在为市场带来新鲜血液和蓬勃活力的同时，也带来了不同的想法和新的需求。面对这批高学历、有一定金融知识但又缺乏操作经验的投资者，2019年末才起步的基金投顾业务该怎样去拥抱未来的投基主力军？如何让服务有价值？如何为投资赋能？机构依然在摸索中前进。

    突如其来的“投资者教育”

    春节长假后，一场突如其来的“投资者教育”，让依然沉浸在过去两年高回报中的基金投资者有点懵。

    “我们紧急组织了几场直播，请出好几位投资大咖来跟基民面对面交流。”一家拿到首批投顾牌照的大型基金公司投顾负责人告诉记者，除此之外，他们还加强了对线上线下理财顾问的培训，加强与客户的沟通，在安抚之余，引导投资者树立长期投资理念，并鼓励定投。从效果来看，投资者情绪还比较稳定。“除了一些来自互联网的基民有数量不大的赎回，部分投资者还有逆势加仓的动作。”

    “相比已经被市场反复教育的老基民，我更担心新基民因为恐慌而割肉赎回。”该负责人告诉记者，过去两年，基金的高回报使得新基民对收益的诉求非常高，这部分长尾用户“追涨杀跌”的特征鲜明，而且较难说服。“我们也在尝试用各种方式和他们沟通，引导他们降低操作频率，着眼长期。”

    中国证券投资基金业协会公布的2021年1月公募基金市场数据显示，公募基金的资产净值已经突破20万亿元，达20.59万亿元。在这基金业繁荣发展的两年中，大量90后、95后新基民加入了投资队伍，在为市场带来新鲜血液和蓬勃活力的同时，也带来了不同的想法和新的需求。中国证券投资基金业协会近期公布的《2019年度全国公募基金投资者状况调查报告》显示，与2018年和2017年调查结果相比，高学历投资者比例有所提高，53%的基金个人投资者在学校中接受过与金融相关的教育。

    进阶的基民投顾的瓶颈

    “为什么要选择基金投顾？自己买不是更方便吗？”被问及对基金投顾的看法，90后的小田不解地反问道。作为蚂蚁平台、天天基金网的资深玩家，她每天晚上都会查看自己关注的基金净值表现，同时对比市场上热门产品的表现，自己构建组合，虽然有亏有赚，但也乐在其中。

    小田和记者算了一笔账：基金投顾的本质是做组合。如果自己构建组合，可以在各大平台上挑选喜欢的和费率相对低的产品，还能检验自己的投资水平有没有进步，并和姐妹们交流切磋。如果委托给基金投顾，除了申购费、赎回费和管理费，还要额外增加一笔投顾费用，买的还不一定是自己喜欢的产品，调仓择时也不能自己决定，实在没有吸引力。

    在近期的下跌行情中，虽然小田的组合也亏了不少钱，但她觉得，这也是一种对自己的反向激励。“在下跌的时候加强学习，寻找好的时点补仓，很快就能赚回来。”小田表示。

    “相比老基民，90后、95后新基民确实是进阶的一代，但也给基金投顾业务的推进增加了难度。”一位基金公司财富管理子公司资深理财经理告诉记者。

    对于新基民来说，投基除了财富增值，还有更多好玩的地方，如追星、社交等，因此更喜欢亲身参与并沉浸其中。另外，过去两年基金回报普遍较高，一个又一个财富故事让新基民更相信自己的判断，而不认同专业机构给出的投资建议，也不喜欢全权委托式的投顾，更喜欢通过银行、券商、媒体、基金公司网站等多种渠道获取信息，自己构建组合，小仓位试错。

    “从投资风格来看，新基民更偏好极高风险和极低风险的产品，不喜欢均衡配置的中风险产品，精细化的大类资产配置也没有足够的发挥空间。”上述理财经理表示。

    “投顾，投是一部分，服务及基于服务收取的费用是这项业务发展的关键。”该理财经理解读道，“现在看来，投资者并没有形成为服务买单的习惯。市场上提供免费服务的途径也很多，银行就是个很典型的例子。如果在银行开户，理财经理自然会推荐产品，去券商那儿开户也能免费看到研报和各类数据信息。但是，投资者在互联网上广泛寻找各类信息的同时会陷入陷阱和误导，如果据此操作，要承受较大的风险。而且，投资者要获得理想的回报，树立长钱长投的理念很重要，频繁操作只会损失时间和收益，并不利于长期回报。”

    落子服务做好陪伴

    2019年10月证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，迄今已过去一年半的时间。在这期间，首批获准试点基金投顾的5家基金公司陆续展业，其他机构也陆续加入基金投顾的“蓝海”，想在财富管理的转型道路上分一杯羹。但相比持牌机构数量的快速增加，实际展业的情况并不理想。

    近期，基金投顾试点第二批申请工作已全面展开。业内人士透露，申请的机构中包括汇添富基金、建信基金等未拿到首批投顾牌照的大型基金公司及部分第三方基金销售机构。再加上之前拿到牌照的包括基金、券商、银行和第三方销售机构在内的18家机构，从事基金投顾业务的机构数量将进一步增加。

    但从基金投顾展业的情况来看，虽然覆盖用户数和复购率都在增长，但总量增长缓慢。从记者拿到的一家基金公司的内部资料来看，投顾业务试点约1年，覆盖的用户数接近600万人，复购率增幅超过200%，交叉持有率的增幅超过了150%。

    另据一位业内人士透露，首批获得投顾牌照的5家基金公司中有一家起步较早的公司，目前投顾团队成员在10人以上，完全委托的投顾账户总规模在10亿元至20亿元，在5家公司中处于领先地位。

    “参照成熟市场经验，基金投顾未来有望成为基金销售的主流，但要实现这个目标，还需很长的时间和合适的环境。”某基金公司投顾业务副总裁如是说。

    中信证券研报显示，从2019年度数据来看，美国共同基金的渠道分类统计显示，除了雇主支持退休计划，基金投资专家是美国基金投资的核心渠道，约50%的受访持基家庭通过投资专家购买基金，其中主要包括独立财务规划师、全服务经纪商、银行或储蓄机构，占比分别为28%、26%和21%。研报还显示，绝大多数建立持续投顾关系的投资者，在其25岁至55岁之间开始寻求专业投顾服务。一般来说，该群体包括收入高峰期至储蓄期的人群。

    “要想获得年轻投资者的信任，除了提供更好的产品，还是要在服务和陪伴上下功夫。”某基金公司投顾业务副总裁表示，相比其他机构，基金以投见长，而不擅长顾。在这种天生的禀赋差别下，如何做好基民的陪伴，让服务增值、为投资赋能，基金公司还得继续摸索着前进。