设立产融结合防火墙 央企金融业务料进入调整期

    随着防范化解金融风险攻坚战的推进，有着数万亿规模的央企金融业务可能迎来调整。近期，多部门打出防范金控风险组合拳，华能等多家央企部署防范金融风险。专家认为，防止资金空转和脱实向虚，成为央企开展金融业务的底线，近期一系列监管新政在产融结合之间设立了防火墙，央企金融业务的收缩重组或成为下一步焦点。未来，央企要围绕主业规范开展金融业务，已有业务将向更专业化方向发展，与主营业务应形成有效支撑；与主业发展无关的央企金融业务或通过多种形式重组，盲目追求全牌照或将受限。

    “涉金热”风险渐显

    近年来，央企在产融结合的大背景下，加快了进军金融业的步伐。

    数据显示，超三分之二的央企布局金融业务，近70家央企拥有各类金融子公司超150多家，目前已具规模的央企金控公司如中油资本、五矿资本、中航资本、华能资本、国网资本、华电资本、中广核资本等。而电力系统在金融业务的布局最为积极。

    对于央企金融业务下一步的发展，国资委相关人士表示，未来将立足集团和主业发展，规范开展银行、证券、信托、保险等金融业务，以融促产，更好地服务主业和实体经济发展。同时建立多层次风险管控体系，避免发生重大金融风险。

    “央企投资金融业务的风险正在缓慢释放。”中国财政科学研究院公共资产研究中心主任文宗瑜表示，越来越多的央企介入金融带来两个问题，一是易导致脱离和拖累央企主业；二是国企本身就享受金融特殊优惠政策，追求金融全牌照不利于整个金融业的公平市场竞争。目前我国面临的最大问题不仅是金融风险，而是实体经济没有竞争力，很多央企做金融主要是为了扩大规模，并没有专业优势，央企应回归主业，着力产品开发，产业发展和科技创新。

    “发展金融业务是助推央企主业，做大做强的必由之路，但部分央企热衷金融业务，有些央企已形成主业、房地产、金融各占三分之一的局面，脱实向虚现象明显。”中国企业研究院首席研究员李锦认为，金融企业作为资金支持的平台，其自身是通过资金服务功能获利；而实体企业是通过资金、资产、资源的转变而创造价值。只有实体企业的获利水平高于金融企业，才能激发实体企业提升获利空间，才会有利于企业脱虚就实，伴随着服务实体经济的方向要求，对金控平台的发展收紧监管乃大势所趋。

    监管升级

    避免央企金融业务脱实向虚，监管层正在打出组合拳。

    国资委年中会议提出，严控金融业务，建立金融业务投资企业负面清单。主业整体亏损、资产负债率较高、现有金融业务风险较大或服务主业作用不明显的企业，严禁新增金融业务投资。优化整合存量，明确发展方向和目标，推动中央企业金融业务优化重组，规范有序推进产融结合。

    近日发布的《关于完善国有金融资本管理的指导意见》提出，规范产融结合，按照金融行业准入条件，严格限制和规范非金融企业投资参股国有金融企业，参股资金必须使用自有资金。4月，央行、银保监会、证监会联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》，对产业资本投资金融机构提出了具体的监管政策。

    有报道称，央行正牵头开展金融控股公司监管试点。中信集团、光大集团、招商局等五家机构将作为金控集团监管首批试点。央行将适时出台有关产融结合和企业金融控股的管理办法，国资委也有望出台专门针对央企金融控股的管理办法。

    从央企年中工作会议来看，多家央企将防范金融风险作为下半年工作的重点。

    华能集团提出，加强顶层设计和统筹规划，系统性排查金融风险状况，分析金融风险结构，发现风险易发点和管理薄弱点，完善风险管理体制机制，提升风险防范能力，从而实现金融产业稳健经营，进一步提升集团公司金融产业价值，最终实现服务实体经济的目标。

    国家能源集团表示，集团公司金融板块拥有银行、财务公司、财产保险、人寿保险、融资租赁等多块牌照，目前面临着规模效应尚未形成、治理结构亟待规范、优秀金融人才不足等问题，必须认真解决。做好产业金融风险的防控，根子在实体产业经营风险的防控。要把服务集团主业、促进产业协同发展、维护资金整体安全和优化作为产业金融工作的出发点和落脚点。

    金融业务重组将成焦点

    “按照国资委年中会议的精神及近日公布的《关于完善国有金融资本管理的指导意见》的规定，可以说在产融结合之间设立了一道防火墙。”国资委研究中心副研究员周丽莎认为，防控央企更多布局金融业务与当前防范金融风险是一脉相承的，未来国有金融企业不能控股非金融企业，比如在债转股中金融企业不能有实际控制权，从而防止财务投资者干涉实体企业运营；实体企业则要以发展主业为主，严格限制和规范实体企业投资参股国有金融企业，限制新增业务。从方向来看，未来央企并不是不发展金融业务，而是更好提高金融为产业服务的能力，把现有的金融业务做好，而一味追求全牌照以及盲新增金融业务规模将受到限制。

    李锦认为，一系列的政策为央企发展金融业务套了一个紧箍咒，将促进央企将回归实体经济，促使部分实体经济的金融资本转化到产业和股市中来，同时，下半年不排除央企中与实体经济无关的金融板块可能会划拨，与其他金融企业重组。

    中国政法大学教授李曙光认为，未来央企金融业务将进入调整收缩期，央企金融业务的重组将是下一步的焦点。已有业务将向更加专业化的方向发展，与央企主营业务应形成有效支撑；与主业不相关的金融业务，或通过接管，合并，建立新的平台等方式集中管理。同时，要制定金融业务投资企业负面清单，要围绕主营业务进行并购，要与产业链条及国家“一带一路”建设相符合。此外，应减少政府补贴，向管资本转变，加大混改等改革的力度，真正让央企脱虚向实，做大做强主业，提高竞争力。