2018年金融交易加速升温 合并趋势持续

    本报记者 朱宝琛

    超低利率、技术性颠覆与监管压力，所有这些因素均导致利润率的收缩及成本的增加，而由此形成的市场环境将提振整个金融行业在2018年及未来的并购活动。

    贝克·麦坚时国际律师事务所与牛津经济研究院最新联合发布的全球交易展望预计，2018年金融行业的全球并购交易额将从2017年的4620亿美元增长25%至6160亿美元。同样的，由于许多亚洲金融科技独角兽企业将通过融资开展技术变革，受此主导，2018年金融行业的全球IPO交易融资额预计增长近40%至840亿美元。

    2018年金融行业并购主要驱动因素

    2018年，预计北美地区金融行业的并购交易额将增长至2590亿美元，占全球所有行业交易的40%以上，而在2019年下跌至2140亿美元，在2020年下滑至1678亿美元。预计欧洲地区的这一数字将达1957亿美元，紧随北美之后。而亚太地区则为1227亿美元，拉丁美洲地区为292亿美元，非洲及中东地区为90亿美元。

    受中国对外投资提振，预计2018年亚太地区金融行业的并购交易额将比去年增长60%。根据标准普尔指数，以资产规模计的全球五大银行中有四家是中国银行，一家是日本银行，这彰显了亚太地区金融行业日益增长的影响力。以资产计，世界上最大的银行是中国工商银行（ICBC），其在2007年完成了第一宗对外并购，当时它买下了印尼Halim银行（PTBankHalimIndonesia）90%的股权。

    日本大型银行十分关注国际市场，并很可能进一步开展战略性投资。亚洲金融服务行业的其他同行虽属于市场新秀，但他们将在2018年及未来显现全球影响力，并由两大不同的阵营主导。

    第一大阵营包括阿里巴巴、蚂蚁金服与支付宝，它们已经开始实施全球惠普金融战略。蚂蚁金服为印度最大移动支付和商务平台PayTM，菲律宾电子钱包GCASH，韩国支付平台KakaoPay，以及泰国支付公司AscentMoney提供一些技术支持力量。阿里巴巴不久前计划收购美国公司速汇金国际，不过该交易被美国财政部的外资投资委员会出于战略考虑而否决。

    第二大阵营包括腾讯与微信支付，其在中国拥有近10亿客户，且年收入增长屡屡达到50%。微信支付正在开展全球扩张，并专注中国出境游客，同时与全球支付服务商Ayden、CITCON与Airwallex进行合作。

    预计2018年拉丁美洲地区金融行业的并购活动略微下降至292亿美元。而随着该地区经济持续回弹，其并购交易额将在2019年上升至350亿美元。该地区银行跻身全球利润最丰厚银行之列，并吸引了大量来自欧洲的对内投资。然而，巴西、哥伦比亚与墨西哥即将举行的总统大选所带来的宏观经济风险，可能不利于交易环境。

    “金融服务企业希望开展大型交易，但他们仍在持续观望以待形势明朗，以防在付诸努力，花费大量时间与金钱之后却发现相关监管规定阻止他们在日后完成交易。”贝克·麦坚时拉丁美洲并购部门主席LilianaEspinosa律师表示。

    预计2018年非洲及中东地区的金融行业并购将下降至90亿美元，较2017年的295亿美元有大幅下滑。去年的总交易额因一宗大型交易被抬高：即阿布扎比国家银行与第一海湾银行之间价值140亿美元的合并交易。2019年，我们预计该地区金融行业的交易活动将略微上升至103亿美元，而在2020年下降至66亿美元。

    2018年金融行业IPO主要驱动因素

    2017年，金融行业IPO交易总融资额从前一年的472亿美元增长至511亿美元。预计2018年该行业的IPO交易融资额将进一步上升到840亿美元，这是多重因素提振的结果，包括全球金融危机期间被国有化的几家大型银行进行的再私有化，以及许多金融机构的资本结构调整。

    成立于几年前的金融科技初创企业也将为上市交易融资额的增加提供助力，因为他们的规模在增加，并希望通过IPO筹集额外资金或为他们的私募股权与风险投资者提供退出机会。

    “根据交易背后的驱动因素，资金通常用于偿还政府在10年前出面给予金融机构的救助，以改善资产负债表，或为金融科技行业的风险/私募股权投资者（VC/PE）与创始人提供退出机会，”贝克·麦坚时全球资本市场部门主席KoenVanhaerents律师表示。

    在亚太地区，许多金融科技企业也正在进入IPO市场。而保险企业也是如此，在像印度这样的国家，这一行业正在快速成长，同时估值也在飙升。

    展望2018年及未来

    在经历2018年的交易活动高峰之后，预计2019年金融行业并购与IPO交易额将有所下降，这与全球更广范围内发达市场交易活动冷却的大趋势一致。凭借大量的投资资金与现金储备，由私募股权驱动的交易可能会是一个例外。而如果欧洲银行业联盟计划得以实施，欧洲的合并也将打破这一趋势。

    随着利率上升，全球贸易与投资增长放缓，以及股票价格回调，预计金融行业的并购交易额将在2019年下降至5690亿美元，到2020年将下滑至4500亿美元。我们预计该行业IPO交易将在2019年下降至824亿美元，随后在2020年将进一步下滑至593亿美元。